Akcje Circle podwoiły wartość w ciągu miesiąca: Nudny biznes stablecoinów okazał się historią wzrostu

Circle Internet Group po cichu stał się jednym z najciekawszych transakcji w akcjach związanych z krypto, z wzrostem akcji o około 100% w ciągu ostatniego miesiąca i notowaniem na poziomie 124,22 USD w momencie pisania na NYSE.

To, co nim kieruje, to nie spekulacje dotyczące przyszłych produktów. To biznes, który już generuje poważne pieniądze, rośnie szybciej, niż oczekiwało większość analityków, i znajduje się dokładnie we właściwym miejscu, gdy w końcu zbliża się przejrzystość regulacyjna dla stablecoinów.

Raport o zarobkach, który to rozpoczął

Ruch sięga 25 lutego, kiedy Circle opublikował wyniki za czwarty kwartał 2025 roku, które zaskoczyły rynek. Przychody wzrosły o 77% rok do roku do 770 milionów USD. Dochód netto wzrósł z 4 milionów USD do 133 milionów USD w ciągu jednego roku. Akcje zareagowały natychmiast, zyskując 35% w jednej sesji. Tego rodzaju pokonanie oczekiwań dotyczących zarobków nie zdarza się w firmie utrzymującej stabilny biznes. Zdarza się to w firmie, której podstawowy produkt przyspiesza.

Produktem, o którym mowa, jest USDC, a jego liczby wzrostu wyjaśniają rachunek zysków i strat. Obieg wzrósł o 72% w 2025 roku, osiągając 75,3 miliarda USD. Więcej dolarów w USDC oznacza więcej rezerw Skarbu USA je wspierających, a te rezerwy generują dochód z odsetek dla Circle. W środowisku wyższych stóp procentowych na dłużej, ten pasywny strumień dochodów jest znaczny i, co kluczowe, rośnie automatycznie wraz z rozszerzaniem się podaży USDC. Rosnące ceny ropy i utrzymująca się inflacja na początku 2026 roku zmniejszyły oczekiwania dotyczące obniżek stóp przez Rezerwę Federalną, co wydłuża pas startowy zysków Circle bardziej, niż rynek wcześniej wyceniał.

Gdzie faktycznie wykorzystywany jest USDC

Liczba obiegu to jedno. To, dokąd trafia ten obieg, ma większe znaczenie dla długoterminowej historii. Analitycy z Clear Street i Mizuho wskazują na dwa przypadki użycia, które napędzają ostatni wzrost USDC w sposób wykraczający poza tradycyjny handel krypto.

Pierwszym są rynki prognostyczne. Platformy takie jak Polymarket odnotowały znaczny wzrost wolumenu, a USDC dominuje w rozliczeniach na tych platformach. Drugim są płatności agentów AI. Gdy autonomiczne systemy AI zaczynają wykonywać transakcje w imieniu użytkowników i firm, potrzebują programowalnego, stabilnego środka wymiany. USDC rozlicza obecnie około 98% transakcji agentów AI, według szacunków analityków cytowanych w badaniach Clear Street i Mizuho. Ta liczba jest niezwykła, jeśli się utrzyma, ponieważ umieszcza produkt Circle w centrum zupełnie nowej kategorii płatności, która wciąż jest na wczesnym etapie.

Co mówią teraz analitycy

Podwyższenia ocen nastąpiły po pobiciu oczekiwań dotyczących zarobków. Clear Street przeniósł CRCL do oceny Kupuj 16 marca z ceną docelową 136 USD. Seaport Global poszedł znacznie dalej, wydając cel 280 USD na podstawie możliwości tokenizacji i ekspansji handlu opartego na AI. Różnica między tymi dwoma celami odzwierciedla rzeczywistą niepewność co do tego, jak duży staje się rynek adresowalny, ale kierunkowa zgoda jest jasna.

Obraz regulacyjny dodaje kolejną warstwę. Proponowana ustawa CLARITY Act i szerszy ruch w kierunku amerykańskiego ustawodawstwa dotyczącego stablecoinów zwiększyły zaufanie inwestorów szczególnie do regulowanych emitentów, takich jak Circle, który zainwestował znacznie w infrastrukturę zgodności w stosunku do konkurentów. Circle niedawno również otrzymał warunkowe zatwierdzenie do utworzenia krajowego banku powierniczego, co wzmacnia jego pozycję wraz ze wzrostem instytucjonalnego popytu na regulowaną infrastrukturę stablecoinów.

Kontekst, który pomija rajd

Jedna liczba, która nie pojawia się w optymistycznym ujęciu, to 264 USD. To był szczyt Circle po IPO w czerwcu 2025 roku. Przy dzisiejszych 124 USD akcje pozostają w przybliżeniu 56% poniżej tego poziomu pomimo podwojenia w ciągu ostatniego miesiąca. Obecny rajd to odzyskanie, a nie przebicie do nowego terytorium.

Ten kontekst ma znaczenie dla tego, jak interpretowany jest ruch. To, co analitycy nazywają wydarzeniem „odsprzęgnięcia", gdzie Circle rozwija się, nawet gdy bardziej zmienne aktywa krypto są pod presją, jest rzeczywiste w tym sensie, że obieg USDC nadal rośnie niezależnie od ceny Bitcoin. Stablecoiny to infrastruktura, a firmy infrastrukturalne generują przychody poprzez wolumen użytkowania, a nie wzrost wartości aktywów. To rozróżnienie sprawia, że rachunek zysków i strat Circle wygląda inaczej niż typowej firmy krypto.

To, czy akcje odzyskają 264 USD, zależy od tego, czy historie wzrostu płatności AI i tokenizacji zmaterializują się w skali, którą prognozuje Seaport. Zarobki są rzeczywiste. Wzrost jest rzeczywisty. Bardziej spekulacyjna część argumentu wyceny nadal potrzebuje współpracy przyszłości.

Post Akcje Circle podwoiły się w ciągu miesiąca: nudny biznes stablecoinów okazał się historią wzrostu pojawił się jako pierwszy na ETHNews.