Dlaczego bitcoin i kryptowaluty nie są gotowe do rzeczywistego zastosowania

Od ponad dekady przemysł kryptowalut obiecuje na nowo wynaleźć pieniądze. Bez zezwoleń. Bez zaufania. Bez granic. Odporny na powtarzające się porażki tradycyjnych finansów.

Jednak powszechnie cytowane szacunki globalnego posiadania utrzymują się poniżej 10% — a odsetek faktycznie wykorzystujący krypto do płatności i innych namacalnych zastosowań jest prawdopodobnie jeszcze mniejszy. Po miliardach w finansowaniu venture capital, niekończących się memecoinach i nieustannych cyklach medialnych, krypto pozostaje niszowym produktem posiadanym przez niewielki ułamek światowej populacji. Niewygodne pytanie brzmi, czy krypto dostarczyło cokolwiek niezbędnego dla codziennych ludzi.

Nie dostarczyło.

Zbudowane dla spekulantów, nie użytkowników

Największa sieć smart-kontraktów na świecie wprowadziła programowalne finanse i uruchomiła cały pseudo-zdecentralizowany ekosystem. Ale doświadczenie onchain pozostaje zniechęcające. Użytkownicy muszą zarządzać kluczami prywatnymi, poruszać się po pofragmentowanych giełdach, analizować wiele standardów tokenów, przekraczać różnorodne mosty i absorbować opłaty transakcyjne, które rosną bez ostrzeżenia. Dla deweloperów jest to możliwe do zarządzania. Dla codziennych użytkowników jest to wykluczające.

Jeden szybki blockchain reklamował się jako rozwiązanie: szybszy, tańszy, wyższa przepustowość. Powtarzające się awarie sieci opowiedziały inną historię. Infrastruktura finansowa, która wielokrotnie przechodzi w tryb offline, nie może realistycznie służyć jako kręgosłup globalnego handlu. Tymczasem entuzjastyczne przyjęcie memecoinów przez sieć pozostawiło zwykłych użytkowników z bezwartościowymi tokenami, podczas gdy insiderzy cicho wychodzili.

Inny duży projekt pozycjonował się jako most między krypto a instytucjami bankowymi. Przyjęcie detaliczne do codziennych wydatków pozostaje nieistniejące. Większość aktywności rynkowej nadal koncentruje się na spekulacji, a nie handlu, podczas gdy insiderzy nadal likwidują swoje osobiste zasoby w ręce prawdziwych wierzących.

W ekosystemach schemat się powtarza: duży wolumen handlu, w dużej mierze wash trading, maskujący skromne rzeczywiste wykorzystanie. Założyciele odblokowują swoje zasoby i zrzucają na ludzi, którzy wierzyli w nich najbardziej.

Bez zezwoleń w teorii, powierniczy w praktyce

Rynki krypto celebrują samodzielne przechowywanie i decentralizację. W praktyce większość użytkowników trzyma aktywa na scentralizowanych giełdach, ponieważ portfele z samodzielnym przechowywaniem pozostają niezrozumiałe dla każdego spoza branży.

Te giełdy nakładają dźwignię, instrumenty pochodne i instrumenty dochodowe, których codzienni ludzie nie rozumieją ani nie chcą. Depozyty są często rehipotekowane — ponownie wykorzystywane jako zabezpieczenie gdzie indziej — tworząc syntetyczną ekspozycję, która odzwierciedla właśnie inżynierię finansową, którą krypto twierdziło, że zastąpi. Kiedy rynki stają się niestabilne, te struktury wzmacniają wymuszone likwidacje. Wahania cen kaskadują przez pozycje z dźwignią, a prawdziwe odkrywanie cen onchain staje się niemożliwe do oddzielenia od szumu napędzanego instrumentami pochodnymi.

Rezultatem jest paradoks: technologia zaprojektowana w celu wyeliminowania nieprzejrzystych bilansów zrodziła ich nowe pokolenie.

Pułap adopcji

Gdyby krypto rozwiązywało jasne codzienne problemy, wykorzystanie by to odzwierciedlało. Ale płacenie czynszu w krypto pozostaje fantazją. Małe firmy nie będą wyceniać towarów w niestabilnych natywnych tokenach i pozostają niezdecydowane co do stablecoinów. Opłaty transakcyjne są nieprzewidywalne. Odzyskiwanie portfela zastraszą nowych użytkowników. Interfejsy są zagmatwane i pofragmentowane.

Dla większości posiadaczy krypto jest czymś do kupienia i mają nadzieję, że wzrośnie na wartości, a nie czymś do użycia. Wielu ledwo rozumie, co robi podstawowa technologia. Rewolucja finansowa, która wymaga samouczków, społeczności Discord i kalkulatorów opłat za gaz, nie przekroczyła do głównego nurtu prostoty. Ludzie nie chcą kolejnego samouczka. Chcą użyteczności, którą mogą faktycznie kontrolować.

Problem UX, którego nikt nie chce przyznać

Większość produktów krypto jest budowana przez inżynierów dla inżynierów, z niewielkim uwzględnieniem użytkowników napotykających technologię po raz pierwszy. Tolerancje poślizgu, ryzyko mostowania, pule płynności i strategie zysku witają nowicjuszy, zanim ukończą pojedynczą transakcję. Jeden błąd może trwale zniszczyć środki. Doświadczenie onboardingowe jest mniej jak otwarcie konta bankowego, a bardziej jak konfigurowanie serwera.

Mówiąc wprost: Doświadczenie użytkownika jest okropne.

Porównaj to z nowoczesnymi aplikacjami finansowymi dla konsumentów, gdzie przelewy są intuicyjne, a kosztowne błędy są rzadkie.

Masowa adopcja nie przyjdzie z większej liczby łańcuchów lub coraz bardziej skomplikowanych koncepcji, które użytkownicy muszą rozplątać. Przyjdzie z abstrakcji, z uczynienia podstawowej złożoności niewidoczną, tak jak Apple i Microsoft kiedyś ukryli wiersz poleceń za systemem operacyjnym. Krypto musi być tak łatwe jak wysłanie wiadomości tekstowej. Dopóki tak nie będzie, pozostanie w swojej niszy.

Syntetyczna spirala

Być może najbardziej niedostatecznie zbadanym problemem na rynkach krypto jest dominacja finansjalizacji offchain. Wieczyste kontrakty futures rutynowo przewyższają wolumen spot. Tokeny z dźwignią mnożą ekspozycję. Działy pożyczkowe ponownie zabezpieczają depozyty. Opakowane aktywa krążą przez łańcuchy. Ten sam bazowy token może jednocześnie wspierać wiele warstw roszczeń.

Konsekwencje nie są teoretyczne. Bitcoin niedawno stracił połowę swojej wartości, z miliardami w pozycjach długich z dźwignią zlikwidowanych w kaskadach jednodniowych. Wymuszona sprzedaż wywołała więcej wymuszonej sprzedaży. Ceny odbiegły gwałtownie od jakiejkolwiek rozsądnej miary fundamentalnej wartości, a uczestnicy detaliczni, przytłaczająco pozycjonowani długo, absorbowali szkody. Krach nie był napędzany zmianą w użyteczności Bitcoina lub załamaniem adopcji. Był napędzany właśnie dźwignią i syntetycznymi strukturami, które rynek nałożył na niego.

To jest pułapka: Próbując uciec od złożoności tradycyjnych finansów, krypto ją odbudowało, tylko szybciej, bardziej zautomatyzowane i z mniejszą liczbą drugich szans.

Co musi się zmienić

Wyjście poza minimalne wykorzystanie krypto wymaga uczciwej zmiany priorytetów.

• Uprościć doświadczenie. Zarządzanie kluczami, abstrakcja gazu i interakcja międzyłańcuchowa muszą stać się niewidoczne. Technologia powinna zniknąć za zadaniem.
• Priorytetowo traktować rzeczywistą użyteczność nad prędkością tokenów. Produkty powinny umożliwiać płatności, oszczędności i transfery w sposób namacalnie lepszy niż istniejące systemy, użyteczne w codziennym życiu, a nie jedynie spekulacyjne.
• Zapewnić przejrzyste wsparcie i weryfikowalną podaż. Dowód onchain musi zastąpić nieprzejrzyste struktury dźwigni. Bez wyjątków.
• Dostarczać przewidywalne koszty. Zmienność opłat jest niekompatybilna z infrastrukturą finansową. Codzienne narzędzia nie powinny zachowywać się jak domy aukcyjne.
• Projektować dla ludzi, nie deweloperów. UX klasy konsumenckiej nie jest kosmetyczny. Jest egzystencjalny.

Rozdroże

Spekulacja zbudowała świadomość. Sfinansowała infrastrukturę. Przyciągnęła talenty. Ale sama spekulacja nie buduje trwałości.

Następny rozdział krypto nie zostanie napisany w cenach tokenów ani cyklach memów. Zostanie napisany przez projekty, które cicho integrują się z codziennym życiem, umożliwiając transakcje, które są prostsze, tańsze i bardziej przejrzyste niż systemy, które mają zastąpić. Oznacza to narzędzia, których zwykli ludzie mogą faktycznie używać, bezproblemowo zintegrowane z ich codziennym życiem. Zyski, które nie wymagają doktoratu, aby zrozumieć. Szyny płatności, które wydają się tak naturalne jak aplikacje, którym ludzie już ufają, wspierane przez infrastrukturę, której wymagają poważne finanse.

Do tego czasu obietnica rewolucji finansowej pozostaje dokładnie tym.

A cesarz, przy całym kodzie napisanym w jego imieniu, nadal nie ma portfela, którego większość ludzi może używać.