Majątek FTX Odblokował 1,1 Miliona SOL, Gdy Spłaty Wierzycieli Wchodzą w Drugi Rok

Portfele powiązane z masą upadłościową Alameda Research przeniosły znaczący pakiet Solana z kontraktu stakingowego 12 marca, co stanowi kolejny krok w nadzorowanym przez sąd programie likwidacji, który w ciszy konwertuje pozostałe aktywa cyfrowe upadłej giełdy na gotówkę dla wierzycieli.

Dane on-chain monitorowane przez Lookonchain oznaczyły transakcję w momencie jej wystąpienia.

Odblokowana kwota wyniosła około 1,1 miliona SOL, o wartości około 17 milionów dolarów w momencie przeniesienia. Aktywa zostały przeniesione z wyznaczonego zimnego kontraktu stakingowego do centralnego portfela rozliczeniowego zarządzanego przez masę upadłościową FTX i Alameda Debtors.

Transakcja jest częścią zatwierdzonej przez sąd strategii likwidacji, która celowo uwalnia aktywa w rozłożonych transzach, a nie hurtowo – struktura zaprojektowana w celu ograniczenia presji spadkowej na ceny rynkowe. Pomimo tego ruchu, masa upadłościowa zachowuje ponad 18,4 miliona SOL w różnych zablokowanych i vestingowych pozycjach, co stanowi około 290 milionów dolarów pozostałej ekspozycji na ten aktyw.

Dokąd trafiają pieniądze

Odblokowany SOL trafia bezpośrednio do Funduszu Dystrybucji FTX, instrumentu, za pomocą którego masa upadłościowa realizuje miesięczne płatności dla zweryfikowanych wierzycieli. Program spłat jest obecnie w swoim drugim roku, a postępy wśród mniejszych wierzycieli są znaczące. Na marzec 2026 roku ponad 94% wierzycieli klasy klienta, zdefiniowanych jako ci, którzy posiadali salda poniżej 50 000 dolarów w momencie bankructwa w listopadzie 2022 roku, zostało w pełni zrekompensowanych za wartość dolarową swoich kont w momencie upadku.

Sytuacja jest bardziej skomplikowana dla większych wierzycieli. Wierzyciele instytucjonalni i ci ze spornymi roszczeniami znajdują się obecnie w fazie Tier 2 dystrybucji, otrzymując proporcjonalne płatności, podczas gdy masa upadłościowa przetwarza swoje pozostałe zasoby altcoinów. SOL jest największą pojedynczą pozycją, ale masa upadłościowa konwertuje również SRM i MAPS na gotówkę w ramach tego samego procesu. Każda konwersja zasila pulę dystrybucji w miesięcznym rytmie.

Jak masa upadłościowa unika wpływu na rynek

Podejście z rozłożonymi transzami to nie tylko formalność prawna. Sprzedaż 18 milionów SOL na otwartych rynkach bez struktury prawie na pewno znacząco obniżyłaby ceny, zmniejszając całkowitą odzyskaną kwotę dla wierzycieli w tym procesie. Aby tym zarządzać, masa upadłościowa kieruje likwidacje przez biura pozagiełdowe (OTC), które dopasowują duże transakcje blokowe poza giełdą i unikają poślizgu, który pojawia się przy składaniu dużych zleceń do publicznych ksiąg zleceń.

Strategia wydaje się działać. SOL spadł o mniej niż 1,2% po wiadomości o odblokowaniu z 12 marca, reakcja, którą analitycy opisują jako rynki, które w dużej mierze wyceniły te okresowe likwidacje. Każda poprzednia transza wywołała podobną stonowaną reakcję, sugerując, że routing OTC i wcześniejsza widoczność programu zmniejszyły element zaskoczenia, który zazwyczaj wzmacnia presję sprzedażową.

Co pozostaje

290 milionów dolarów w pozostałych zasobach SOL oznacza, że masa upadłościowa ma przed sobą jeszcze znaczną pracę likwidacyjną. Miesięczne dystrybucje i zdyscyplinowana strategia konwersji sugerują, że proces będzie kontynuowany do 2026 roku i potencjalnie dalej, w zależności od tego, jak szybko zostaną rozwiązane sporne roszczenia i jak zostaną ustrukturyzowane dystrybucje Tier 2. 94% wskaźnik ukończenia wśród małych wierzycieli jest kamieniem milowym, ale wartość dolara skoncentrowana w roszczeniach instytucjonalnych i spornych prawdopodobnie reprezentuje nieproporcjonalny udział w całkowitych niespłaconych zobowiązaniach.

Dla posiadaczy SOL obserwujących aktywność portfela masy upadłościowej, sygnał z 12 marca jest zgodny z tym, co było wcześniej: ustrukturyzowany, zapowiedziany i zaabsorbowany przez rynek bez znaczących zakłóceń. Czy ten wzór utrzyma się, gdy masa upadłościowa przejdzie głębiej do swoich większych i bardziej złożonych pozycji, to pytanie, na które odpowiedzą najbliższe kilka miesięcy.

Wpis FTX Estate Unstakes 1.1 Million SOL as Creditor Repayments Enter Second Year ukazał się najpierw na ETHNews.