Filipiński rynek obligacji kurczy się pod koniec 2025 roku

Filipiński rynek obligacji zmniejszył się dalej w czwartym kwartale 2025 roku z powodu ograniczonych emisji przez bank centralny.

Raport Asia Bond Monitor ADB z marca 2026 roku wykazał, że zaległe filipińskie obligacje w walucie lokalnej (LCY) zmniejszyły się o 0,7% do 233 miliardów dolarów (około 13,89 biliona P) na koniec 2025 roku z 237 miliardów dolarów według stanu na wrzesień 2025 roku. Stanowiło to równowartość 48,9% produktu krajowego brutto.

Było to gorsze niż 0,1% kurczenie się w poprzednim kwartale.

Rok do roku filipiński rynek obligacji rozszerzył się o 6%.

ADB poinformował, że spadek kwartał do kwartału (q-o-q) wynikał głównie z 43,6% spadku zasobów pozostających w obrocie papierów wartościowych banku centralnego do 6 miliardów dolarów przy ograniczonych emisjach.

"Emisja papierów wartościowych banku centralnego spadła o 23,3% q-o-q, ponieważ BSP zaprzestał emisji swoich 56-dniowych papierów wartościowych od listopada" – poinformowano.

Tymczasem zaległe obligacje skarbowe i inne obligacje rządowe oraz obligacje korporacyjne wzrosły odpowiednio o 1,2% i 2,1% w stosunku do poprzedniego kwartału do 203 miliardów dolarów i 24 miliardów dolarów, ponieważ wolumeny emisji przekroczyły terminy zapadalności w tym okresie.

ADB poinformował, że sprzedaż obligacji spadła we wszystkich segmentach w czwartym kwartale 2025 roku, przy czym całkowite emisje spadły o 39,8% do 30 miliardów dolarów (1,7 biliona P) z 50 miliardów P (2,9 biliona P) w trzecim kwartale. Rok do roku było to o 26,2% mniej.

Emisje obligacji skarbowych i innych obligacji rządowych wyniosły 9 miliardów dolarów, spadając o 56,4% w stosunku do poprzedniego kwartału, ponieważ rząd zrealizował większość swojego rocznego celu finansowania wcześniej w tym roku.

Emisje obligacji korporacyjnych wyniosły 2 miliardy dolarów, spadając o 51,5%, podczas gdy sprzedane papiery wartościowe banku centralnego wyniosły łącznie 19 miliardów dolarów.

"Profil inwestorów pozostał w dużej mierze stabilny w 2025 roku. Banki i domy inwestycyjne pozostały największą grupą inwestorów na filipińskim rynku obligacji rządowych LCY, a ich udział wzrósł do 46,4% na koniec grudnia z 45,3% rok wcześniej" – poinformował ADB.

"Zaległe zrównoważone obligacje Filipin wyniosły łącznie 16 miliardów dolarów na koniec 2025 roku. Całkowity zasób zrównoważonych obligacji wzrósł o 41,9% r/r (rok do roku) w 2025 roku, w porównaniu z 11,3 miliarda dolarów w 2024 roku. To podniosło udział Filipin w rynku na całkowitym rynku zrównoważonych obligacji w rozwijającej się Azji Wschodniej do 2,1% z 1,6%. Ekspansja była wspierana przez silny popyt inwestorów, a całkowita emisja zrównoważona wyniosła 5,9 miliarda dolarów, około tyle samo co w poprzednim roku. Zarówno sektor prywatny (53,3%), jak i publiczny (46,7%) były aktywnymi uczestnikami rynku, przy czym ponad 90% zrównoważonych obligacji z sektora publicznego miało okres trwania powyżej pięciu lat" – dodano.

Filipiny były jedynym rynkiem obligacji w regionie rozwijającej się Azji Wschodniej, który odnotował kwartalny spadek na koniec 2025 roku.

Ogólnie rzecz biorąc, regionalny rynek obligacji LCY wzrósł o 2,1% kwartał do kwartału do 30,588 biliona dolarów w zeszłym roku, spowalniając z 3,2% ekspansji w trzecim kwartale 2025 roku, głównie z powodu 11% spadku emisji do 2,9 biliona dolarów. Rynek obligacji Wietnamu odnotował najszybszą ekspansję w tym okresie na poziomie 10,5%, a następnie Hongkong z 6,3% i Chińska Republika Ludowa (ChRL) z 2,2%.

Tymczasem pod względem wartości Chińska Republika Ludowa posiadała największy rynek obligacji na koniec 2025 roku na poziomie 25,002 biliona dolarów, a następnie Japonia z 9,037 biliona dolarów i Korea z 2,428 biliona dolarów.

"Oczekuje się, że regionalne rynki finansowe pozostaną ogólnie odporne, ponieważ ryzyka wzrostu i spadku wydają się zrównoważone. Od strony wzrostu, generalnie solidne fundamenty makroekonomiczne regionu i akomodacyjne polityki monetarne powinny pomóc złagodzić zewnętrzne wstrząsy" – poinformował ADB. "Tymczasem kilka ryzyk spadkowych wymaga ścisłego monitorowania... Niepewność co do kierunku amerykańskiej polityki monetarnej — w tym nadchodząca zmiana przywództwa w Fed, tempo przyszłych korekt stóp procentowych i możliwe zaostrzenie ilościowe — może przyczynić się do wahań cen aktywów i globalnych przepływów kapitału."

"Nieoczekiwane wydarzenia w polityce handlowej i geopolitycznej mogą również zwiększyć niepewność. Rosnąca fragmentacja handlu stanowi zarówno ryzyko, jak i szanse dla regionalnych rynków finansowych. Od strony spadkowej zwiększone cła, kontrole eksportowe i niepewność polityczna mogą obciążać sektory zorientowane na eksport i zwiększać zmienność zysków dla firm zintegrowanych z globalnymi łańcuchami wartości, potencjalnie prowadząc do zmienności przepływów kapitału i słabszego nastrojów inwestorów." — AMCS