Niezrealizowane straty XRP przekraczają 50 miliardów dolarów w obliczu szoku cenowego na rynku ropy

XRP pozostaje pod znaczną presją, ponieważ najnowszy szok naftowy i szerszy niepokój na rynku skłaniają inwestorów do przyjęcia bardziej defensywnej postawy.

Powiązany z Ripple aktywo cyfrowe spadło w tym roku o 26% do około 1,34 USD i spadło o 54% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, według danych CryptoSlate. W ostatniej 24-godzinnej sesji XRP spadł z około 1,37 USD do zaledwie 1,33 USD, zanim odrobił straty do prawie 1,35 USD w momencie publikacji.

Ruch był skromny jak na standardy kryptowalut. Jednak większy sygnał pochodzi z danych on-chain i giełdowych pokazujących rynek, który wciąż radzi sobie z dużą pulą posiadaczy ze stratami oraz środowiskiem handlowym, które straciło część swojej głębokości.

Dane Glassnode pokazują, że około 36,8 miliarda XRP jest utrzymywanych ze stratą przy obecnych cenach. W dolarach te niezrealizowane straty wynoszą około 50,8 miliarda USD, czyli około 60% podaży w obiegu.

Pozostaje to szerokie pasmo inwestorów, którzy wciąż są pod wodą i prawdopodobnie zmniejszą ekspozycję, gdy cena zbliży się do ich poziomów wejścia.

Ta dynamika pomaga wyjaśnić, dlaczego XRP miał trudności z przekształceniem krótkotrwałych odbić w trwalszy wzrost.

Kiedy duża część podaży znajduje się poniżej kosztów bazowych, rajdy mogą spotkać się ze stałym strumieniem sprzedających szukających wyjścia bliżej punktu równowagi. W takiej konfiguracji siła cenowa musi zrobić więcej niż przyciągnąć kupujących momentum. Musi również wchłonąć pozostającą podaż od wcześniejszych posiadaczy.

Jednocześnie makroekonomiczne tło dodało presji.

Rosnące ceny ropy i szersze przeszacowanie aktywów ryzykownych skłoniły traderów do ponownej oceny ekspozycji na tokeny cyfrowe, szczególnie starsze, bardziej płynne nazwy, które często poruszają się szybko, gdy sentyment się zmienia.

XRP został złapany w tej korekcie, choć jego wewnętrzne pozycjonowanie sugeruje, że rynek był już podatny na odnowioną sprzedaż.

Koszt bazowy XRP blisko 1,44 USD kształtuje rynek

Najwyraźniejsza linia na rynku znajduje się około 1,44 USD, gdzie Glassnode umieszcza zrealizowaną cenę XRP. Zrealizowana cena jest szeroko stosowana jako wskaźnik on-chain dla zagregowanego kosztu bazowego posiadaczy.

Kiedy transakcje spot znajdują się poniżej tego poziomu, przeciętny posiadacz jest pod wodą. Ten warunek często zmienia zachowanie rajdów, przekształcając je w możliwości naprawy bilansu.

Dla XRP luka kosztowa stała się centralnym elementem struktury rynku.

Przy transakcjach spot XRP wokół 1,35 USD i zrealizowanej cenie około 1,44 USD, token pozostaje poniżej poziomu, przy którym szersza baza posiadaczy zaczyna wracać do rentowności. To umieszcza następną znaczącą strefę odbicia bezpośrednio w obszarze, gdzie może wzrosnąć presja sprzedażowa.

Inne wskaźniki on-chain wspierają ten sam obraz. Spent Output Profit Ratio (SOPR) Glassnode pozostaje poniżej 1, wskazując, że monety przemieszczające się on-chain są średnio wydawane ze stratą.

Jednocześnie Net Unrealized Profit and Loss (NUPL) XRP jest również ujemny, wskazując, że rynek jako całość pozostaje w zagregowanym terytorium strat.

Wzięte razem, te odczyty wskazują na rynek, który nie wyszedł jeszcze ze swojego reżimu strat.

Jednak te odczyty nie oznaczają, że cena XRP nie może wzrosnąć. Zamiast tego pokazują, że przeszkoda dla trwałego rajdu jest wyższa.

Oznacza to, że XRP potrzebuje wystarczającego nowego popytu, aby wyczyścić znaczący blok podaży utrzymywanej przez posiadaczy, którzy czekali na lepsze poziomy wyjścia. Dopóki to się nie stanie, pasmo zrealizowanej ceny prawdopodobnie pozostanie punktem odniesienia zarówno dla byków, jak i niedźwiedzi.

Agresja po stronie sprzedaży pojawia się w przepływie zleceń i instrumentach pochodnych

Obraz instytucjonalny również stał się mniej wspierający dla jakiegokolwiek trendu wzrostowego XRP.

Dane z SoSoValue pokazują, że produkty ETF spot XRP odnotowały swój trzeci tygodniowy odpływ w roku w tygodniu kończącym się 6 marca, z około 5 milionami USD opuszczającymi fundusze.

Te produkty wciąż pokazują około 70 milionów USD w napływach netto w tym roku, choć zmiana w ostatnich tygodniach sugeruje, że niektórzy alokatorzy stali się bardziej selektywni w obliczu rosnącej zmienności na rynkach.

Dla kontekstu, dane CoinShares pokazują, że produkty inwestycyjne skoncentrowane na XRP są najgorzej działające w tym miesiącu, z ponad 30 milionami USD w odpływach.

Obraz przepływu pokazuje marginalny spadek, a nie załamanie. Na rynku już niosącym duży blok podaży pod wodą, nawet niewielkie zmiany w popycie mogą mieć ogromny wpływ.

XRP może pozostawać pod presją bez szerokiego odwrotu instytucjonalnego, jeśli świeże zakupy spowolnią, podczas gdy obecni posiadacze wykorzystują siłę do zmniejszenia pozycji.

Tymczasem rynek instrumentów pochodnych również pokazuje, że uczestnictwo ostygło. Całkowity otwarty interes XRP spadł do około 2,25 miliarda USD, najniższy poziom od stycznia 2025 roku.

Otwarty interes śledzi wartość niespłaconych kontraktów futures i jest często używany jako wskaźnik apetytu spekulacyjnego. Spadek tej wielkości sugeruje, że traderzy zamykali pozycje i redukowali kierunkową ekspozycję zamiast dodawać świeżą dźwignię.

Ta sama ostrożność jest widoczna w przepływie zleceń aktywu cyfrowego, gdzie rynek jest zdominowany przez agresywne zlecenia sprzedaży.

Współczynnik kupna-sprzedaży taker CryptoQuant wynosi około 0,912, wskazując, że agresywne zlecenia sprzedaży przeważają nad agresywnymi zleceniami kupna.

W praktyce strona pobierająca płynność jest zdominowana przez sprzedających. To pozostawia kupujących zapewniających płynność poprzez spoczywające zlecenia limitowane, zamiast naciskania rynku wyżej za pomocą zleceń rynkowych.

Przy XRP handlującym wokół 1,34 USD, ta nierównowaga wzmacnia pogląd, że rynkowi brakuje silnego, agresywnego popytu.

Chociaż kupujący XRP są nadal obecni w księdze, nie napędzają ceny w górę z pilnością.

Ten sygnał pasuje do szerszej konfiguracji. Rynek może stabilizować się przez okres, podczas gdy pasywni kupujący pochłaniają przychodzącą podaż, ale cena zazwyczaj ma trudności z budowaniem momentum, gdy bardziej agresywna strona przepływu pozostaje zdominowana przez sprzedających.

Kombinacja wszystkich powyższych pozostawia XRP z mniejszym momentem wzrostowym.

W silniejszych fazach rosnący otwarty interes może wzmocnić ruch spot i dodać pilności do taśmy. W obecnej konfiguracji mniejsza baza otwartego interesu oznacza, że cena opiera się bardziej na bezpośrednich zakupach spot, aby przebić się przez opór.

Jednak to się nie dzieje, ponieważ rynek jest obecnie zdominowany przez sprzedających.

Cienka aktywność giełdowa zwiększa wrażliwość rynku

Dane giełdowe pokazują, że aktywność spowolniła w sposób, który może sprawić, że następny ruch będzie bardziej gwałtowny.

30-dniowy z-score wolumenu XRP CryptoQuant na Binance wynosi około -1,16, wskazując, że dzienny wolumen handlowy spadł poniżej swojej ostatniej średniej. Najnowszy odczyt odpowiada dziennemu wolumenowi około 27 milionów XRP, podczas gdy token handluje blisko obecnych poziomów.

Niższy wolumen nie gwarantuje większego ruchu. Jednak pozostawia rynek z mniejszym buforem, gdy zlecenia pojawiają się w dużej ilości.

Dane CryptoQuant pokazują również, że netto liczba aktywnych portfeli deponujących i wypłacających XRP na 15 głównych giełdach spadła do najniższego poziomu od początku 2025 roku, przy czym Binance wciąż odpowiada za największy udział w aktywności.

To sugeruje rynek z mniejszą liczbą uczestników aktywnie repozycjonujących się i mniejszą pilnością zarówno od kupujących, jak i sprzedających.

Kiedy aktywność portfela i wolumen handlowy spadają razem, księgi zleceń mogą stać się cieńsze, a ceny mogą stać się bardziej reaktywne.

W tych warunkach mniejsze przepływy mogą przesunąć rynek dalej niż w głębszym środowisku. Stabilnie wyglądający wykres może zatem maskować bardziej kruchą strukturę pod spodem, szczególnie gdy makroekonomiczne nagłówki mogą wstrząsnąć sentymentem na aktywach.