Pięć lat kupowania: Bitcoin obecnie notowany poniżej kosztu bazowego Saylora

Bitcoin jest notowany poniżej bazy kosztowej 76 tys. USD, ale dane on-chain nie wskazują na znaczną presję sprzedażową.

Bitcoin spadł poniżej średniej ceny zakupu jednego z największych korporacyjnych posiadaczy. Po ponad pięciu latach stałej akumulacji, zagregowana pozycja Michaela Saylora znajduje się obecnie pod wodą. Reakcja rynku skupiła się na wielkości niezrealizowanej straty. Szersze dane sugerują jednak, że obecne warunki mieszczą się w normalnym zakresie zmienności Bitcoina.

Pozycja Bitcoinowa Saylora Pod Wodą, Podczas Gdy Rośnie Ryzyko Instrumentów Pochodnych

Według raportów z Arkham, Strategy Michaela Saylora zakupiła około 54,52 miliarda USD wartości Bitcoina od połowy 2020 roku. Średnia cena zakupu tej inwestycji wynosi około 76 027 USD za monetę. 

Ponieważ Bitcoin jest obecnie notowany około 12,4% poniżej tego poziomu, jego niezrealizowana strata jest szacowana na około 6,7 miliarda USD. Chociaż kwota w dolarach wygląda na dużą, procentowy spadek jest nadal stosunkowo niewielki w porównaniu z historycznymi standardami Bitcoina.

Otwarte zainteresowanie na giełdach wciąż znajduje się blisko górnego końca historycznego zakresu, nawet po niedawnym spadku ceny. Podczas wzrostu w kierunku 100 000 USD, otwarte zainteresowanie szybko wzrosło. Jednak gdy cena spot cofnęła się, pozycje na instrumentach pochodnych nie spadły w takim samym tempie.

Źródło obrazu: CoinGlass

W rezultacie wiele pozycji pozostaje otwartych na rynku, przyczyniając się w ten sposób do wahań cen. Zakładając, że oryginalna moneta Bitcoin zdecydowanie odzyska poziom 76 tys. USD, sprzedający krótko mogą być zmuszeni do zamknięcia pozycji. Ten gwałtowny wzrost mógłby popchnąć ceny wyżej. 

Z drugiej strony, jeśli kluczowe poziomy wsparcia zostaną przełamane, pozycje długie mogą zostać zlikwidowane. W takim przypadku presja sprzedażowa może wzrosnąć. 

Obecna struktura rynku pokazuje, że delewarowanie nie zostało jeszcze ukończone. W poprzednich spadkach w połowie cyklu, otwarte zainteresowanie zwykle spadało bardziej gwałtownie. Jednak tego rodzaju reset pozostaje nieobecny. W rezultacie wiele lewarowanych pozycji jest nadal aktywnych, co oznacza, że wahania cen mogą pozostać silne w krótkim okresie.

Dane On-Chain Nie Wykazują Wymuszonej Sprzedaży, Podczas Gdy Spadek BTC Pozostaje W Normach Cyklicznych

Klastry portfeli powiązane ze skarbcem Saylora wykazują silne wewnętrzne połączenia. Duże połączone adresy sugerują scentralizowaną kontrolę i separację zimnego przechowywania. 

Ponadto transfery wychodzące wydają się być ruchami wewnętrznymi lub korektami bezpieczeństwa. Do tej pory nie ma wyraźnych oznak przemieszczania środków do portfeli giełdowych. W związku z tym ryzyko wymuszonej sprzedaży pozostaje niskie. 

Bitcoin często doświadczał spadków o 20%-40% podczas szerszych rynków byka. Na pełnych rynkach niedźwiedzia ceny spadały o 70% lub więcej. W porównaniu z tymi ruchami, spadek o 12,4% poniżej pięcioletniego średniego kosztu wygląda stosunkowo niewielki.

Jednocześnie obecne cofnięcie z ostatnich szczytów nadal mieści się w normalnych zakresach środka cyklu. Co więcej, zachowanie ceny nie wygląda jak poprzednie poważne załamania. Zamiast tego dane dotyczące zmienności wskazują bardziej na konsolidację niż paniczną sprzedaż.

Współczynnik MVRV, który porównuje wartość rynkową z wartością zrealizowaną, spadł z wcześniejszych wysokich poziomów. Odczyt jest bliżej neutralnych poziomów, co wskazuje na normalny reset.

Źródło obrazu: CryptoQuant

Tymczasem dane z Coinglass pokazują, że podaż długoterminowych posiadaczy jest nadal blisko szczytów cyklicznych. Gdy doświadczeni posiadacze zwiększają swoją podaż, zazwyczaj świadczy to o zaufaniu. W poprzednich cyklach gwałtowne spadki tego wskaźnika pojawiały się przed głównymi szczytami.

Jednak obecne dane nie wskazują na szeroką sprzedaż przez długoterminowych posiadaczy. Duże rozwijanie, takie jak poprzednie szczyty, nie pojawiło się. Mając to na uwadze, obecne zachowanie wygląda bardziej jak spowolnienie popytu niż pełne wyjście z rynku.

Pozycja Bitcoinowa Saylora Zmaga się z Papierową Stratą, Podczas Gdy Rynek Testuje Kluczowe Poziomy

Inwestorzy detaliczni często koncentrują się głównie na wielkości dolarowej straty, podczas gdy inwestorzy instytucjonalni przywiązują większą wagę do długoterminowego horyzontu czasowego i normalnej zmienności rynkowej. Z tej perspektywy pięć i pół roku stałych zakupów obejmuje wiele cykli byków i niedźwiedzi, co zmienia sposób postrzegania krótkoterminowych strat.

Bitcoin często porusza się o 20% do 30% podczas szerszych trendów wzrostowych. Z tego powodu 12% luka poniżej średniego kosztu niekoniecznie automatycznie sygnalizuje, że strategia zawiodła. Przechowywanie pozostaje stabilne, a kapitał stojący za pozycją wydaje się być ustawiony na długi okres, a nie na krótkoterminowy handel.

Kierunek rynku zależy teraz od trzech kluczowych czynników. Wyraźny spadek otwartego zainteresowania mógłby zmniejszyć presję sprzedażową i uspokoić zmienność. Silny ruch z powrotem powyżej 76 000 USD mógłby przesunąć krótkoterminowe momentum w górę. Z drugiej strony przełamanie poniżej kluczowych poziomów wsparcia mogłoby wywołać dodatkowe likwidacje i zwiększyć presję spadkową.

Post Pięć Lat Zakupów: Bitcoin Jest Teraz Notowany Poniżej Bazy Kosztowej Saylora pojawił się jako pierwszy w Live Bitcoin News.