Guggenheim ogłasza koniec obaw przed SaaSpocalypse

Prawdopodobnie najbardziej niedźwiedzia prognoza rynkowa w tym roku zakłada, że sztuczna inteligencja zamieni akcje spółek software'owych w skamieliny. „Vibe coding" umożliwiony przez narzędzia takie jak Claude Code firmy Anthropic i Codex firmy OpenAI ma – według tej teorii – stać się metaforyczną asteroidą dla cyfrowych dinozaurów, które mają zostać zmiecione w SaaSpocalypse.

Analityk Guggenheim, John DiFucci, argumentował w środę, że – podobnie jak błędna odpowiedź chatbota – ten pesymistyczny pogląd to „halucynacja". Firmy software'owe, jak stwierdził, są „jedną z najlepszych okazji dla cierpliwych inwestorów", a przynajmniej przez jeden dzień inwestorzy zaczęli skłaniać się ku przekonaniu, że dominujące nastroje mogą być przesadzone.

Apokalipsa – nie teraz

Obawa, że AI sprawi, iż tradycyjna oferta software'owa stanie się przestarzała, była w 2026 roku głównym motywatorem dla inwestorów: iShares Expanded Tech-Software Sector ETF spadł o 12,4%. Jednocześnie Nasdaq Composite, wskaźnik kondycji szerszego sektora technologicznego, wzrósł o 12,2%. Wzrost liczby wniosków o umorzenie w branży private credit, który skłonił niektóre przeciążone fundusze do ograniczenia wypłat, był częściowo napędzany obawami inwestorów o nadmierne zaangażowanie w spółki software'owe.

DiFucci stwierdził, że głęboka wyprzedaż osiągnęła punkt, w którym stworzyła okazję do zakupów. „Wyceny sugerują, że wiele firm software'owych będzie wiecznie podupadać z powodu AI" – napisał w nocie dla inwestorów. „Nie wierzymy, że tak jest." Podniósł rekomendacje dla firm software'owych Check Point Software, Salesforce i ServiceNow, a ich akcje wzrosły odpowiednio o 2,9%, 4,2% i 6,6%. Check Point jest wyceniany na 12,6-krotność prognozowanych zysków, a Salesforce na 11,5-krotność – znacznie niżej niż rok temu i wyraźnie poniżej średniej Nasdaq Composite wynoszącej 23,2. Wskaźnik ceny do prognozowanych zysków ServiceNow wynoszący 23,7 to ułamek wartości 62,1 sprzed roku.

• Choć DiFucci przyznaje, że AI stanowi „technologiczną zmianę paradygmatu", wysunął prosty argument, że „oprogramowanie dla przedsiębiorstw ma znaczną siłę przetrwania. Jeśli firma używa go do prowadzenia swojej działalności, będzie nadal z niego korzystać." 
• Z tego powodu stwierdził, że Guggenheim uważa, iż firmy software'owe „przynajmniej przetrwają (a w wielu przypadkach będą nadal rosnąć w rozsądnym tempie); są wyceniane tak, jakby miały tego nie robić, co stwarza jedną z najlepszych okazji dla cierpliwych inwestorów w naszej karierze."

Wzrost notowań: Sektor software'owy skorzystał na turbodoładowanych wydatkach firm, które przyjęły politykę pracy zdalnej podczas pandemii, co w ostatnich latach doprowadziło do korygującego spadku. DiFucci powiedział, że jeśli wzrost przychodów się ustabilizuje, firmy „obecnie wyceniane tak, jakby miały wiecznie podupadać" będą „wyceniane tak, jakby przynajmniej stagnowały, jeśli nie rosły skromnie w nieskończoność." Docelowa cena Guggenheim wynosząca 188 USD dla Check Point i 228 USD dla Salesforce implikuje wzrost o około 40% od zamknięcia w środę. Cel 128 USD dla ServiceNow implikuje wzrost o 21%.

Wpis Guggenheim Calls Time on SaaSpocalypse Fears pojawił się po raz pierwszy w The Daily Upside.