Adam Back; Sprzedaż 32 BTC przez Strategy nie jest niedźwiedzia pomimo spadku STRC do historycznego minimum

TLDR

• Adam Back stwierdził, że sprzedaż 32 BTC przez Strategy nie była niedźwiedzim sygnałem dla Bitcoina.
• Strategy sprzedało 32 BTC, aby pomóc sfinansować wypłaty dywidend z akcji uprzywilejowanych.
• Back powiedział, że sprzedaż pokazała, iż Bitcoin może wspierać zarządzanie gotówką w skarbcu.
• STRC pozostaje poniżej nominalnej kwoty 100 USD, gdy inwestorzy debatują nad ryzykiem finansowania.
• Samson Mow powiedział, że cena STRC poniżej wartości nominalnej zwiększa efektywną stopę zwrotu dla kupujących.

Dyrektor generalny Blockstream, Adam Back, stwierdził, że obawy związane z niedawną sprzedażą 32 BTC przez Strategy w celu sfinansowania dywidend z akcji uprzywilejowanych są przesadzone, argumentując, że transakcja pokazuje, iż spółka może wywiązywać się z zobowiązań wobec inwestorów poprzez zarządzanie skarbcem Bitcoin, a nie sygnalizuje słabość swojej długoterminowej strategii.

Back skomentował to w wywiadzie dla Bloomberga po tym, jak Strategy ujawniło, że sprzedało 32 BTC, aby pomóc pokryć płatności związane ze strukturą akcji uprzywilejowanych. Sprzedaż zwróciła uwagę, ponieważ firma Michaela Saylora zbudowała swoją publiczną tożsamość wokół akumulacji Bitcoina i pozostaje największym korporacyjnym posiadaczem tego aktywa.

Transakcja była niewielka w porównaniu z całkowitą pozycją Bitcoin Strategy, która wynosi około 846 842 BTC według ostatnich dokumentów. Jednak sprzedaż nastąpiła w okresie presji na Bitcoin, akcje zwykłe MSTR i akcje uprzywilejowane STRC Strategy, co sprawiło, że każda sprzedaż Bitcoina przez spółkę stała się uważnie obserwowanym wydarzeniem rynkowym.

Adam Back nazywa sprzedaż BTC przez Strategy zarządzaniem gotówką

Back powiedział, że sprzedaż 32 BTC powinna być postrzegana jako operacja skarbcowa, a nie niedźwiedzi sygnał dla Bitcoina. Jego argument opierał się na idei, że Strategy wykorzystało niewielką część swoich zasobów Bitcoin, aby zaspokoić zobowiązania wobec uprzywilejowanych akcjonariuszy, unikając przy tym nowego zadłużenia lub dodatkowego rozwodnienia kapitału.

Sprzedaż była warta około 2 do 2,5 miliona dolarów, w zależności od użytego odniesienia cenowego. Strategy poinformowało, że monety zostały sprzedane po średniej cenie 77 135 USD, a wpływy mają wspierać wypłaty dywidend uprzywilejowanych.

Back powiedział, że transakcja pokazuje, iż Bitcoin może funkcjonować jako część finansów korporacyjnych. W jego ocenie regulowanie zobowiązań z posiadanych zasobów Bitcoin może zmniejszyć dźwignię finansową i pokazać, że aktywo to jest nie tylko rezerwą bilansową, ale także źródłem płynności w razie potrzeby.

Kwestia ta jest istotna, ponieważ Strategy wyemitowało wiele produktów kapitałowych powiązanych z Bitcoinem, w tym akcje uprzywilejowane wymagające zaplanowanych płatności gotówkowych. Jeśli spółka może wywiązywać się z tych zobowiązań bez znacznego rozwodnienia akcjonariuszy zwykłych lub emisji większego zadłużenia, zwolennicy twierdzą, że struktura pozostaje możliwa do zarządzania.

Dyskonto STRC utrzymuje akcje uprzywilejowane w centrum uwagi

Debata toczy się w momencie, gdy akcje uprzywilejowane STRC Strategy nadal są notowane poniżej ich nominalnej kwoty 100 USD. STRC jest zaprojektowane tak, aby być notowane blisko wartości nominalnej, płacąc jednocześnie roczną stopę dywidendy, którą Strategy dostosowuje co miesiąc; czerwcowa stopa wynosi około 11,5%.

Gdy STRC jest notowane poniżej wartości nominalnej, efektywna stopa zwrotu dla nowych nabywców rośnie, ponieważ dywidenda gotówkowa jest obliczana od nominalnej kwoty 100 USD, a nie od niższej ceny rynkowej. To dyskonto podsyciło dyskusję na temat tego, czy Strategy powinna podnieść kupon, zbudować większy bufor gotówkowy, czy też pozwolić, aby bodźce rynkowe przywróciły popyt.

Zwolennik Bitcoina Samson Mow powiedział, że STRC posiada mechanizm samonaprawiający, który wielu uczestników rynku błędnie rozumie. Powiedział, że gdy STRC jest notowane poniżej wartości nominalnej, Strategy przestaje emitować nowe akcje w ramach swojego programu at-the-market, co uniemożliwia pozyskiwanie nowego kapitału z dyskontem i unika dodawania nowych wieczystych zobowiązań dywidendowych.

Mow argumentował, że sama niższa cena zwiększa zachęty dla kupujących. Na przykład zakup po 90 USD wygenerowałby efektywną stopę zwrotu na poziomie około 12,78% przy istniejącej stopie dywidendy, jednocześnie tworząc potencjalne zyski kapitałowe, jeśli STRC powróciłoby do 100 USD.

Mow twierdzi, że STRC nie potrzebuje obrony kursu

Mow powiedział, że STRC nie powinno być traktowane jak stablecoin, ponieważ nie posiada kursu wymagającego aktywnej obrony. Powiedział, że notowania poniżej wartości nominalnej wpływają na krótkoterminowych sprzedawców, ale nie zmieniają należnej dywidendy na każdą akcję.

Jego zdaniem bodźce wolnorynkowe, wyższe efektywne stopy zwrotu i potencjalne zyski z powrotu do wartości nominalnej mogą pomóc przywrócić równowagę bez bezpośredniej interwencji Strategy. Dodał, że Strategy nie musi podnosić kuponu ani zwiększać bufora gotówkowego wyłącznie dlatego, że STRC jest notowane poniżej wartości nominalnej, choć spółka mogłaby zdecydować się na takie działania.

Krytycy nadal obawiają się, że wykorzystywanie Bitcoina do finansowania dywidend uprzywilejowanych może stać się poważniejszym problemem, jeśli aktywo pozostanie poniżej średniej ceny nabycia Strategy lub jeśli płatności uprzywilejowane będą nadal rosnąć. Szef działu badań Grayscale opisał wcześniej zobowiązania z tytułu akcji uprzywilejowanych Strategy jako kwestię przepływów pieniężnych, a nie kwestię kryptograficzną, ponieważ Bitcoin nie generuje natywnego zysku.

Sprzedaż 32 BTC przez Strategy stoi zatem w centrum dwóch konkurujących interpretacji. Back postrzega ją jako drobny ruch w zakresie zarządzania gotówką, który pokazuje, że Bitcoin może wspierać finanse korporacyjne, podczas gdy sceptycy kwestionują, czy powtarzające się sprzedaże mogłyby wywrzeć presję na model skarbcowy spółki.

The post Adam Back; Strategy's 32 BTC Sale Is Not Bearish Despite STRC Dip to All Time Low appeared first on CoinCentral.