Dziś Światowa Rada Złota opublikowała swoje Badanie Rezerw Złota Banków Centralnych na rok 2026. Wśród kluczowych wniosków najważniejszy jest następujący: rekordowe 45% respondentów spodziewa się, że ich własne rezerwy złota wzrosną w ciągu najbliższych 12 miesięcy

Banki centralne gromadziły średnio 1 000 ton złota rocznie przez ostatnie cztery lata, co stanowi znaczący wzrost w porównaniu ze średnią 500 ton w poprzedniej dekadzie. To wyraźne przyspieszenie tempa akumulacji nastąpiło na tle niepewności geopolitycznej i gospodarczej, która zaciemniła perspektywy dla zarządzających rezerwami.

Badanie Rezerw Złota Banków Centralnych (CBGR) WGC na rok 2026 zostało przeprowadzone między 5 lutego a 19 maja. Ponieważ większość odpowiedzi napłynęła po wybuchu konfliktu na Bliskim Wschodzie, tegoroczne badanie zawiera spostrzeżenia dotyczące tego, jak bankierzy centralni postrzegają złoto w świetle trwających niepokojów geopolitycznych. Próba jest wysoce reprezentatywna dla ogółu społeczności banków centralnych, zarówno pod względem geograficznym, jak i pod względem posiadanego złota. Ta wysoka frekwencja jest silnym sygnałem zaangażowania w złoto wśród społeczności bankowości centralnej. 

Oto najważniejsze punkty:

Podobnie jak w wynikach poprzednich badań, banki centralne nadal żywią pozytywne oczekiwania wobec złota. Zdecydowana większość respondentów (89%) uważa, że globalne rezerwy złota banków centralnych wzrosną w ciągu najbliższych 12 miesięcy.

Jak wspomniano powyżej, w tym roku rekordowe 45% respondentów spodziewa się, że ich własne rezerwy złota również wzrosną w tym samym okresie. Większość pozostałych respondentów wskazała, że nie spodziewa się żadnych zmian, podczas gdy 1% spodziewa się spadku rezerw złota swojej instytucji (witaj, Turcjo).

Wyniki złota w czasach kryzysu, dywersyfikacja portfela i zabezpieczenie przed inflacją to jedne z kluczowych czynników, dla których banki centralne trzymają złoto. Ponadto złoto jako zabezpieczenie przed ryzykiem geopolitycznym i złoto jako element polityki dywersyfikacji rezerw również figurują jako kluczowe powody zwiększania alokacji w złoto.

Większość respondentów (74%) spodziewa się umiarkowanie lub znacznie niższego udziału dolara amerykańskiego w globalnych rezerwach w ciągu najbliższych pięciu lat. Respondenci uważają również, że udział innych walut, takich jak euro i renminbi, pozostanie niezmieniony w tym samym okresie, podczas gdy zasoby złota wzrosną.

Tegoroczne badanie zapytało respondentów, w jaki sposób sfinansują nowe zakupy złota. Połowa respondentów wskazała na krajowy program zakupów w walucie lokalnej, podczas gdy 38% wskazało na sprzedaż istniejących aktywów rezerwowych.

Bank Anglii pozostaje najpopularniejszym miejscem przechowywania wśród respondentów z wynikiem 57%, choć banki centralne nadal dywersyfikują swoje magazynowanie w wielu lokalizacjach. Przechowywanie krajowe zajęło drugie miejsce z wynikiem 49%, a następnie Bank Rozrachunków Międzynarodowych z 16% (nieznaczny wzrost w porównaniu z rokiem ubiegłym). Szwajcarski Bank Narodowy odnotował znaczący spadek preferencji, obniżając się do 6% z 12% w 2025 roku.

W tegorocznym badaniu zaobserwowano znaczący wzrost zmian lokalizacji przechowywania, przy czym 9% stwierdziło, że zwiększyło krajowe przechowywanie, a 10% stwierdziło, że zdywersyfikowało zagraniczne lokalizacje przechowywania w ciągu ostatnich 12 miesięcy, w porównaniu odpowiednio z 5% i 2% w zeszłorocznym badaniu. Tendencja ta jest również widoczna w przyszłych planach dotyczących przechowywania: 7% twierdzi, że planuje zwiększyć krajowe przechowywanie, a 9% twierdzi, że planuje zdywersyfikować zagraniczne lokalizacje przechowywania w ciągu najbliższych 12 miesięcy. 

Podsumowanie:

Tegoroczne badanie wzmacnia tendencję: banki centralne pozostają bardzo pozytywnie nastawione do złota, podkreślając jego znaczenie w obliczu niestabilnego otoczenia geopolitycznego i gospodarczego

Badanie pokazuje kontynuację tendencji odkrytej w poprzednich latach: banki centralne widzą złoto zajmujące coraz większy udział w swoich portfelach rezerw. 84% respondentów uważa, że złoto będzie stanowić (umiarkowanie lub znacznie) wyższy udział w łącznych rezerwach za pięć lat, w porównaniu z 76% rok temu. Odpowiedzi były również dość spójne między bankami centralnymi w gospodarkach zaawansowanych a EMDE (rynki wschodzące i gospodarki rozwijające się), przy czym większość przewidywała, że udział łącznych rezerw trzymanych w złocie będzie umiarkowanie wyższy za pięć lat (Wykres 1). Respondenci byli mniej optymistyczni co do dolara amerykańskiego. Chociaż utrzymuje swoją pozycję dominującej globalnej waluty rezerwowej, dane z Składu Walutowego Oficjalnych Rezerw Dewizowych (COFER) MFW pokazują, że jego udział stopniowo spada. Respondenci uważają, że tendencja ta będzie się utrzymywać, a 74% spodziewa się, że jego udział będzie niższy za pięć lat (Wykres 2, s. 4). Zarówno odpowiedzi z gospodarek zaawansowanych, jak i EMDE były zgodne w tej kwestii.

Zapytani o oczekiwania dotyczące tego, jak zmienią się globalne rezerwy złota banków centralnych w ciągu najbliższych 12 miesięcy, respondenci byli niemal jednomyślni, przy czym 89% respondentów uważa, że oficjalne rezerwy złota będą nadal rosnąć (Wykres 3). Nastroje te były spójne zarówno wśród respondentów z gospodarek zaawansowanych, jak i EMDE. Należy zauważyć, że 11% banków centralnych uważa, że udział złota w łącznych rezerwach pozostanie niezmieniony, w porównaniu z 5% rok temu.  Ponadto 45% respondentów uważało, że rezerwy złota ich własnej instytucji wzrosną w ciągu najbliższego roku, co jest zbliżone do wyników z zeszłego roku (43%).

Większość respondentów nie spodziewała się zmian swoich rezerw złota w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Oznacza to nowy rekordowy poziom udziału banków centralnych oczekujących powiększenia własnych rezerw złota, przy czym banki EMDE nadal przewodzą swoim odpowiednikom z gospodarek zaawansowanych. Wśród respondentów EMDE około połowa uważała, że ich własne rezerwy złota wzrosną w ciągu najbliższych 12 miesięcy, podczas gdy druga połowa przewidywała, że pozostaną bez zmian.

Wyniki podkreślają, że nastroje wobec złota w społeczności bankowości centralnej pozostają optymistyczne. Oczekiwania wskazują na kontynuację zakupów złota w ciągu najbliższych 12 miesięcy, odzwierciedlając utrzymujące się zaufanie do strategicznej roli złota w obliczu ewoluujących dynamik geopolitycznych i makroekonomicznych.

Więcej informacji w pełnym badaniu dostępnym tutaj dla subskrybentów.