Qualcomm's prognose schudt vertrouwen in mobiele royalty's

Het aandeel van Arm kreeg woensdagavond een klap en daalde met 7,48% na sluitingstijd. Donderdagochtend was de crash verbreed tot 10%, ondanks dat het bedrijf recordomzet behaalde.

Het probleem is dat Wall Street $519,9 miljoen aan licentie-inkomsten wilde zien, maar Arm slechts $505 miljoen binnenhaalde, waardoor de handelsvloer nogal geïrriteerd raakte.

Maar dat was niet de enige reden waarom handelaren er uitstapten. Ze waren ook niet blij met de zwakke vooruitzichten van het bedrijf of het slechte nieuws van Qualcomm, een van Arm's grootste klanten.

Qualcomm's voorspelling schudt vertrouwen in mobiele royalty's

Qualcomm zei dat geheugentekorten de smartphone-productie schaadden, en het eigen aandeel daalde na sluitingstijd bijna 10%, zoals Cryptopolitan meldde. Dat schokte iedereen die naar Arm keek ook, aangezien een groot deel van het bedrijf nog steeds afhankelijk is van telefoonproducenten.

Andrew Jackson van Ortus Advisors zei wat veel mensen al dachten. "Arm probeert te diversifiëren naar AI-chips die voor DC/servers worden gebruikt, maar het succes hiervan blijft onzeker, en het bedrijfsmodel is nog steeds sterk afhankelijk van royalty's van chips die in consumentenproducten zoals handsets worden gebruikt."

Die afhankelijkheid is nu een probleem. Qualcomm's waarschuwing over het geheugenvoorzien wierp serieuze vragen op. Als de telefoonproductie dit jaar in China daalt, zou het royalty-inkomen van Arm een flinke klap kunnen krijgen. En royalty's waren het grootste deel van Arm's omzet in het afgelopen kwartaal. Ze kwamen uit op $737 miljoen, een stijging van 27% ten opzichte van vorig jaar.

Ondanks de gemiste licentie-inkomsten was de totale omzet voor het kwartaal een record van $1,242 miljard, een stijging van 26% jaar-op-jaar. Dat overtrof SmartEstimates van LSEG, dat analisten met betere trackrecords bevoordeelt. CEO Rene Haas probeerde de stemming positief te houden.

"Arm leverde een recordkwartaal qua omzet, aangezien de vraag naar AI-computing op ons platform blijft versnellen," zei hij. Hij voegde ook toe dat het derde kwartaal recordresultaten qua royalty's had, omdat meer klanten systemen bouwden met behulp van Arm's technologie.

Toch vertellen de cijfers een ander verhaal. De non-GAAP operationele marge daalde naar 40,7%, tegenover 45,0% op hetzelfde moment vorig jaar. De vrije kasstroom werd gehalveerd en daalde naar $169 miljoen. En hoewel Arm zwaar investeerde in onderzoek en ontwikkeling, leek dat beleggers niet te kalmeren.

Partners nemen voorgebouwde CSS-chips over naarmate ontwerpkosten stijgen

Een gebied waar Arm terrein wint, zijn de Compute Subsystems, ook wel CSS genoemd. Dit zijn voorgebouwde chipsjablonen die bedrijven helpen tijd en kosten te besparen. Arm zegt dat er al 21 CSS-licenties zijn ondertekend, en meer klanten kiezen voor dit model omdat het vanaf nul ontwerpen van chips te lang duurt.

Het Arm Total Design-programma ondersteunt die verschuiving. Het omvat nu meer dan 35 partners op het gebied van software, chiplet, backend en ASIC-diensten. Grote spelers in smartphones, datacenters en zelfs auto's gebruiken CSS om de chipontwikkeling te versnellen. Arm zei dat hoe langer het duurt om complexe chips te maken, hoe meer druk er is om de ontwerpcyclus te verkorten. CSS helpt daarbij.

Bovendien bereikte Arm's Total Access-licentieprogramma 50 actieve deals, tegenover 40 vorig jaar. Deze licenties richten zich op producten in smartphones, AI, auto's, embedded computing en meer. Het Flexible Access-programma, dat zich richt op startups, bereikte 318 licenties, een stijging van 23% jaar-op-jaar.

Maar die groei weerhield de kosten er niet van snel te stijgen. De non-GAAP R&D-uitgaven stegen met 46% tot $512 miljoen. Algemene en administratieve kosten stegen met 19% tot $204 miljoen. De operationele kosten stegen over het algemeen met 37% tot $716 miljoen voor het kwartaal.

Netto-inkomen daalt terwijl boekingen krimpen en uitgaven stijgen

Ondanks de omzetverslaging waren de winstcijfers niet zo sterk. Het GAAP-nettoinkomen daalde met 12% tot $223 miljoen, en de winst per aandeel daalde van $0,24 naar $0,21. Het non-GAAP nettoinkomen bereikte $457 miljoen, een stijging van 10%, maar opnieuw stonden de marges onder druk.

Het operationeel inkomen kwam uit op $185 miljoen onder GAAP, terwijl het non-GAAP inkomen $505 miljoen bereikte, een stijging van 14%. De GAAP operationele marge daalde naar 14,9%, vergeleken met 17,8% vorig jaar. En hoewel de belastingen laag waren op 2,2%, daalde de operationele kasstroom met 14% tot $365 miljoen.

Contant geld en kortetermijninvesteringen bedroegen in totaal $3,54 miljard, wat Arm ademruimte geeft. Maar toekomstige boekingen daalden. Arm's resterende prestatieverplichting daalde met 8% tot $2,15 miljard. Dat zou kunnen betekenen dat er minder contracten zijn ondertekend of verlengd.

Er was één positieve statistiek: de geannualiseerde contractwaarde steeg met 28% tot $1,62 miljard. Dat toont grotere gemiddelde deals, zelfs als de totale verplichtingen daalden. Maar in de huidige markt geven handelaren meer om kortetermijnresultaten. En ze waren niet blij met wat ze zagen.

Arm, dat in 2023 naar de beurs ging, staat nu 4% lager voor het jaar. En met de telefoonproductie nog steeds wankel en AI-inkomsten nog niet stabiel, blijven handelaren voorzichtig.

Als je dit leest, ben je al voorop. Blijf daar met onze nieuwsbrief.