Tether en Circle controleren 87% van stablecoins terwijl regelgeving aanscherpt

Nieuwe gegevens tonen aan dat slechts twee uitgevers bijna de hele sector domineren, wat nieuwe vragen oproept over hoe aanstaande Amerikaanse regelgeving kapitaalstromen zou kunnen hervormen in plaats van stabiliseren.

In het centrum van de markt zitten Tether en Circle, die samen goed zijn voor ongeveer 87% van het wereldwijde stablecoin-aanbod. Tether's USDT alleen al heeft ongeveer 62% van de markt in handen, terwijl Circle's USDC nog eens 25% bijdraagt. Al het andere – inclusief rendementgevende stablecoins – wordt teruggebracht tot een dun plakje van de taart.

Een reeds geconcentreerde markt

De grafiek benadrukt hoeveel ruimte er nog is voor alternatieven. De top rendementgevende stablecoins vertegenwoordigen samen slechts ongeveer 6% van het totale marktaandeel, terwijl alle overige uitgevers samen ongeveer 7% uitmaken. Met andere woorden, de stablecoin-economie is al zeer gecentraliseerd voordat toezichthouders zelfs maar ingrijpen.

Die context is belangrijk nu Amerikaanse wetgevers debatteren over nieuwe regels voor zogenaamde betaalstablecoins. Onder de huidige voorstellen zouden deze tokens worden verboden rendement aan gebruikers aan te bieden, ook al zijn ze doorgaans gedekt door kortlopende Amerikaanse schatkistpapieren met een rendement van ongeveer 3% tot 4%.

Wie vangt het rendement op

Het resultaat is een groeiende kloof tussen waar waarde wordt gegenereerd en wie deze ontvangt. Terwijl reserves stabiele rendementen verdienen via staatsschuld, worden die winsten opgevangen door uitgevers en bankpartners. Eindgebruikers verdienen ondertussen niets voor het aanhouden van activa die functioneren als digitale contante equivalenten.

Vanuit het perspectief van kapitaalallocatie is die afweging steeds moeilijker te rechtvaardigen. Markten hebben de neiging zich snel aan te passen wanneer prikkels niet op elkaar zijn afgestemd, en de vraag naar rendement verdwijnt niet simpelweg omdat regelgeving dit beperkt.

Kapitaal vindt een andere weg

In plaats daarvan verschuift rendementszoekend gedrag elders. Een deel verhuist offshore, buiten het bereik van Amerikaanse kaders. Een deel stroomt naar synthetische dollarproducten zoals Ethena's USDe. Ander kapitaal migreert naar complexere of minder transparante structuren die zich in grijze regelgevingszones bevinden.

Ironisch genoeg dreigt deze dynamiek de stabiliteit die beleidsmakers willen beschermen te ondermijnen. Door rendement op de meest gereguleerde en transparante stablecoins te beperken, wordt groeidruk doorverwezen naar producten met hogere ondoorzichtigheid en mogelijk hoger systeemrisico.

Stabiliteit met onbedoelde gevolgen

De stablecoin-markt was al geconsolideerd lang voordat deze voorstellen opdoken. Door rendement op conforme betaalstablecoins te verbieden, kunnen toezichthouders die concentratie versterken terwijl ze tegelijkertijd de concurrentiepositie van de veiligste producten verzwakken.

In de praktijk zouden de regels kunnen leiden tot minder toezicht, niet meer, aangezien activiteit wegtrekt uit de meest zichtbare hoeken van het ecosysteem. De poging om stabiliteit op te leggen kan uiteindelijk leiden tot het exporteren van risico.

De informatie in dit artikel is uitsluitend bedoeld voor educatieve doeleinden en vormt geen financieel, beleggings- of handelsadvies. Coindoo.com ondersteunt of beveelt geen specifieke beleggingsstrategie of cryptocurrency aan. Doe altijd uw eigen onderzoek en raadpleeg een erkende financieel adviseur voordat u beleggingsbeslissingen neemt.

Het bericht Tether en Circle controleren 87% van stablecoins terwijl regelgeving aanscherpt verscheen eerst op Coindoo.