Er is een koopwoede op de goudmarkt die de prijs van het edele metaal met meer dan 80% heeft doen stijgen in de afgelopen 12 maanden, waardoor het een van de best presterende activa is.

Beleggers besteden echter geen aandacht aan een verborgen dreiging die zich onder de oppervlakte vormt, volgens Björn Schmidtke, CEO van het Tether goud-treasury bedrijf Aurelion (AURE).

De gemakkelijkste manier voor iemand om goud te kopen is door te kopen wat Schmidtke 'papiergoud' noemt, of aandelen van een goud exchange-traded fund. Bij de aankoop van dergelijke aandelen denken beleggers dat ze de fysieke goudstaaf hebben gekocht, terwijl de realiteit is dat ze "een klein stukje papier hebben gekocht waarop staat: 'Ik ben je goud schuldig.' En mensen zijn het er collectief over eens dat dit stukje papier waarde heeft," zei hij in een interview met CoinDesk.

Hoewel dit de gedoe van het bezitten en opslaan van een fysieke goudstaaf vermijdt, is dit waar het echte probleem begint, volgens Schmidtke.

'Seismische gebeurtenis'

Denk er op deze manier over na: een belegger koopt het "papiergoud" in de veronderstelling dat ze nu een goudstaaf bezitten. Hoewel het inwisselbaar is, weet de belegger niet welke goudstaaf ze bezitten. Er is simpelweg geen bewijs van het bezitten van een goudstaaf, behalve het feit dat een belegger een aandeel van het ETF heeft gekocht.

Schmidtke schat dat 98% van de goudblootstelling effectief niet-toegewezen is in schuldbekentenissen, waarbij beleggers miljarden dollars aan stukjes papier aanhouden die geacht worden gedekt te zijn door het goud dat ze vertegenwoordigen, maar ze weten niet welke goudstaven ze bezitten.

Dit is voor nu prima omdat het huidige systeem al tientallen jaren werkt, aangezien weinig beleggers ooit levering eisen.

Maar laten we zeggen dat er een catastrofale gebeurtenis plaatsvindt waarbij fiatvaluta exponentieel wordt gedevalueerd, en mensen zich haasten om hun fysieke goud te krijgen waarvan ze dachten dat ze het kochten toen ze hun "papiergoud" kochten.

Wanneer zo'n "seismische gebeurtenis" plaatsvindt en de belegger zijn goudstaaf wil hebben, waar is het bewijs dat de goudstaaf eigendom is van die belegger, en hoe worden die goudstaven geleverd aan de beleggers?

"Je kunt simpelweg niet een paar miljard dollar aan fysiek goud op één dag verplaatsen," zei hij. En als die goudstaven geen bewijs van eigendom hebben, creëert dat een nog groter logistiek knelpunt, wat kan leiden tot een marktbreuk als paniek beleggers richting inwisselbare activa drijft. In zo'n crisis zou de prijs van echt goud kunnen stijgen terwijl papiergoudprijzen achterblijven, waardoor houders van derivaten niet kunnen afrekenen.

"Het risico is reëel. We hebben het al gezien in de zilvermarkt," zei hij, verwijzend naar gebeurtenissen in het verleden waarbij fysieke premies stegen terwijl spotprijzen vlak bleven. "We geloven dat we het ook in de goudmarkt zullen zien," als zo'n gebeurtenis plaatsvindt.

Dit is waar onchain goud in het spel komt, volgens Schmidtke.

Bewijs van eigendom

Denk aan een theoretisch vastgoed-eigendomsscenario.

Laten we zeggen dat een vastgoedontwikkelaar een unieke manier bood voor beleggers om wooneenheden te kopen. Als ze 10 aandelen in het project kopen, ontvangen ze een onmiddellijke schuldbekentenis die levering van 10 wooneenheden belooft. Deze ontwikkelaar heeft hetzelfde ook aan andere beleggers beloofd. Het hele proces wordt voltooid door simpelweg aandelen in het project te kopen, zonder een eigendomsakte te ondertekenen.

Klinkt gemakkelijk, toch?

Nu, als het gaat om het in bezit nemen van de wooneenheden, omdat de beleggers geen eigendom hebben ondertekend maar aandelen hebben gekocht, is er geen doorzoekbaar bewijs van welke eenheden ze hebben gekocht, en ontwikkelaars zouden ze willekeurig kunnen proberen te leveren, wat een nachtmerrie-knelpunt creëert, waarbij de eenheden waarschijnlijk wel aan de beleggers worden geleverd, maar het zal een aanzienlijke hoeveelheid tijd kosten en zonder garantie wie welke eenheden krijgt en wanneer.

Schmidtke zegt dat onchain goudeigendom dit oplost door het knelpunt in de levering van fysiek goud te elimineren.

Om fysiek goud in te wisselen, zouden beleggers het fysiek moeten verplaatsen, terwijl getokeniseerd goud, zoals XAUT, eigendom ontkoppelt van de fysieke beweging van het metaal.

Omdat elke XAUT-token onlosmakelijk verbonden is met een specifieke, toegewezen goudstaaf die in een Zwitserse kluis ligt, kan de "eigendomsakte" van dat goud wereldwijd in seconden worden overgedragen op de blockchain.

Het is vergelijkbaar met het theoretische vastgoedprobleem. Als een belegger in plaats van alleen aandelen te kopen vanaf het begin een eigendomsakte had ondertekend, zou hij precies weten welke eenheden hij krijgt, en zou het voor ontwikkelaars gemakkelijker zijn om snel door die akten te sorteren en die eenheden op tijd aan hun rechtmatige eigenaren te leveren.

Met de onchain goudtoken zullen deze toewijzingen doorzoekbaar en inwisselbaar zijn. Hoewel de daadwerkelijke fysieke levering nog steeds tijd kan kosten, kunnen de beleggers er in ieder geval op vertrouwen dat hun goud, met hun eigendomsakte, veilig en traceerbaar blijft.

Een 'duurzaam' eigendom

Die visie vormt de strategie van Aurelion.

Het bedrijf heeft zijn treasury herzien om XAUT$5.085,43 aan te houden, een op blockchain gebaseerde token gedekt door fysiek goud dat is opgeslagen in Zwitserse kluizen.

Schmidtke betoogde dat XAUT de snelheid van digitale transacties biedt zonder fysieke afwikkeling op te offeren. In tegenstelling tot papiergoud vertegenwoordigen de tokens toegewezen staven en zijn ze volledig inwisselbaar. "Hoe je goud bezit is net zo belangrijk als of je goud bezit," zei hij.

Schmidtke ziet XAUT als vroeg in zijn adoptiecyclus, met ruimte om te schalen.
Gevraagd of Aurelion zou overwegen zijn goud te verkopen, zei Schmidtke alleen als de marktomstandigheden een "aanzienlijke en aanhoudende korting" op de onderliggende holdings van het bedrijf vertonen. Voor nu richt het bedrijf zich op langetermijncompounding.

"Dit is geen kortetermijnarbitragestrategie," zei hij. "Het gaat om het bouwen van een duurzaam Tether Gold aandeel waar beleggers in de loop van de tijd aan kunnen deelnemen."
Aurelion is ook van plan om het komende jaar meer kapitaal op te halen om zijn goudtreasury uit te breiden.

Het bedrijf bezit momenteel, volgens CoinGecko-gegevens, 33.318 XAUT-tokens ter waarde van ongeveer $153 miljoen.