NYSE vraagt de SEC om notering van getokeniseerde aandelen en ETF's toe te staan – Dit is het probleem daarmee

De NYSE van Intercontinental Exchange (ICE) vraagt de SEC om goedkeuring van een regelwijziging die tokenized aandelen en beursverhandelde producten op de beurs zou laten handelen.

De SEC-kennisgeving zegt dat de instantie het publiek om commentaar vraagt. Dat betekent dat beleggers, makelaars, uitgevende instellingen en marktbedrijven toezichthouders kunnen vertellen wat zij denken voordat dit dieper in het systeem doordringt.

NYSE staat in aanmerking komende bedrijven toe DTC te gebruiken voor tokenafwikkeling binnen de reguliere markt

Het NYSE-verzoek zou Regel 7.50 voor Tokenized Securities creëren en de Regels 1.1, 7.36, 7.37 en 7.41 wijzigen. Die secties omvatten definities, orderweergave, orderrangschikking, uitvoering, routering, clearing en afwikkeling. De beurs zegt dat haar huidige regelboek tokenized securities niet toestaat daar te handelen. 

In aanmerking komende bedrijven hebben dus geen duidelijke manier om een order in te voeren die in tokenvorm wordt afgewikkeld. Het plan is afhankelijk van een Depository Trust Company-pilot gekoppeld aan een no-action letter van het SEC-personeel van 11 december 2025. NYSE zegt ook dat het voorstel een vergelijkbaar pad volgt als Nasdaq (NDAQ).

De opzet is beperkt. Alleen lidmaatschapsbedrijven die kunnen deelnemen aan de DTC-pilot zouden er gebruik van maken. De effecten moeten ook in aanmerking komen onder dat programma. De indiening noemt de bedrijven DTC Eligible Participants en de activa DTC Eligible Securities. Ze kunnen goedgekeurde aandelen en beursverhandelde producten omvatten. Dit is dus geen willekeurige crypto-wrapper die over Wall Street wordt gegooid. Het is een plan voor gereguleerde effecten die al binnen het marktsysteem zitten.

NYSE zegt dat deze tokenized securities zouden handelen binnen het nationale marktsysteem, niet op een afzonderlijk blockchainplatform. DTC zou de transacties in tokenvorm clearen en afwikkelen wanneer een in aanmerking komend bedrijf bij orderinvoer voor die afhandeling kiest. De order gaat nog steeds via de NYSE. De backend zou het tokenproces van de pilot gebruiken.

De beurs wil dat de tokenized versie en de standaardversie op hetzelfde orderboek staan. Dat kan alleen als de tokenized security gelijkwaardig is aan de normale in de aspecten die ertoe doen. Het moet hetzelfde CUSIP hebben, dezelfde ticker, uitwisselbaar zijn met de reguliere klasse, en het moet houders dezelfde rechten en privileges geven.

Tokenized aandelen creëren risico's die regelwijzigingen niet kunnen laten verdwijnen

NYSE zegt dat het bestaande effectensysteem dat door het Congres is gecreëerd al tokenized securities dekt. De beurs zegt dat blockchainafwikkeling geen aparte marktstructuur, brede vrijstellingen of nieuwe handelsbanen nodig heeft.

Het wijst op oudere marktveranderingen zoals decimale prijsstelling, elektronische handel, ETF's en andere producten die in de loop van de tijd gereguleerde markten zijn binnengekomen. De beurs zegt dat tokenized securities kunnen handelen met normale effecten terwijl nationale marktbeschermingen van kracht blijven.

Het probleem is de stapel risico's. Tokenisatie is niet eenvoudig. Beleggers, makelaars, bewaarteams, compliancemedewerkers en backoffice-medewerkers zullen nieuwe termen, nieuwe opslagstappen, nieuwe afwikkelingsdetails en nieuwe faalplekken moeten leren. Dat kan kleinere bedrijven blokkeren, klanten in verwarring brengen en kosten verhogen. Wall Street kan zeggen dat de rails klaar zijn. Prima. De mensen die de rails gebruiken moeten nog steeds weten waar de trein naartoe gaat.

Prijsvolatiliteit is een ander probleem. Tokenized activa op secundaire markten kunnen wild handelen en verliezen kunnen snel komen. Waardering kan ook rommelig worden wanneer tokenisatie zich uitbreidt buiten genoteerde aandelen naar activa die zeldzaam zijn, dun verhandeld worden of moeilijk te prijzen zijn, zoals verzamelobjecten. Dezelfde technologie creëert niet overal dezelfde kwaliteit van prijsstelling.

Belastingaangifte kan ook een hoofdpijn worden. Regels voor tokenized activa kunnen per land verschillen. Het verkopen of verhandelen ervan kan pijnlijk rapportagewerk creëren wanneer blockchainrecords, makelaarsbestanden en belastingformulieren niet netjes overeenkomen. Bewaring is net zo serieus. Tokens hebben sterke opslag nodig. Als sleutels, accounts of interne controlesystemen falen, kunnen activa verloren gaan, gestolen worden of verkeerd worden behandeld.

Dan komt het probleem van het oude systeem. Traditionele financiën zijn afhankelijk van juridische records, makelaars, transferagenten, clearinghuizen en afwikkelingsregels die in decennia zijn opgebouwd. Tokenized activa passen mogelijk niet in elk onderdeel van die opzet.

Sommige verbindingen zullen moeilijk te bouwen zijn. Sommige kunnen onder druk bezwijken. Sommige werken mogelijk helemaal niet. Dat is het echte probleem in de NYSE-indiening.

Laat je de bank nog steeds het beste deel houden? Bekijk onze gratis video over je eigen bank zijn.