Het Gouden Tijdperk van Crypto Is Voorbij, Waarschuwt Tophandelaar

CryptoCred, de prominente trader en educator achter Breakout, heeft gewaarschuwd dat de oude marktstructuur van crypto mogelijk niet langer het brede, reflexieve opwaartse potentieel biedt dat vorige cycli kenmerkte. In een directe beoordeling geplaatst op X, betoogde Cred dat alleen deelname niet meer voldoende is, terwijl marktkwaliteit, liquiditeit, correlatie en speculatieve aandacht tegelijkertijd verslechteren.

"De huidige staat van crypto is een beetje waardeloos," schreef Cred, waarmee hij de toon zette voor een kritiek die verder ging dan kortetermijn prijszwakte. Zijn argument was niet simpelweg dat markten dalen of dat altcoins ondermaats hebben gepresteerd. Het was dat de aannames die traders meenamen uit eerdere cycli nu structureel minder betrouwbaar kunnen zijn.

Crypto Heeft Een Brutaal Nieuw Probleem

Het centrale punt van zijn these is dat marktkapitalisatie een slechte maatstaf voor kwaliteit is geworden. Cred betoogde dat een groot deel van de top 50 nu bestaat uit "spookcoins of opgeblazen governance-rommel" die ondermaats heeft gepresteerd en moeilijk als investeerbaar te beschouwen is. Dat is belangrijk omdat eerdere cycli traders vaak in staat stelden om omvang en liquiditeit als ruwe filters voor relatieve veiligheid te gebruiken. In zijn ogen is die snelkoppeling minder nuttig geworden.

Het probleem is nog scherper verder langs de risicocurve. Cred zei dat de lange staart van speculatieve crypto-activa is verschoven van een hoog-risico, hoog-rendement arena naar iets meer roofdierachtig en tijdgevoelig, waarbij te lang vasthouden kan betekenen dat je wordt gevangen door insiders, huurlingenliquiditeit of gewelddadige rotaties. Het resultaat is een markt waar speculatie nog steeds bestaat, maar de verdeling van risico en beloning is veranderd.

"Alles is extreem gecorreleerd en je kunt geen zinvolle weddenschappen plaatsen op basis van sectoren, omdat alles convergeert in een strak gecorreleerde brij, vooral naar de neerwaartse kant," schreef hij. "Breed uitgemeten alt-seizoen is een overblijfsel uit het verleden dat zeer moeilijk te repliceren is, aangezien er simpelweg te veel coins zijn en het overschot aan speculatie niet meer echt plaatsvindt op gecentraliseerde exchanges."

Dat punt gaat rechtstreeks in tegen een van crypto's meest duurzame cyclusnarratieven: dat kapitaal uiteindelijk roteert van BTC naar majors, dan naar mid-caps, dan naar de speculatieve lange staart. Creds argument is dat de markt te gefragmenteerd is geworden voor die rotatie om soepel te werken. Met te veel tokens die om aandacht concurreren en veel van de hoogste-snelheidsspeculatie die plaatsvindt buiten gecentraliseerde exchanges, wordt het klassieke "alt-seizoen" welvaartseffect moeilijker te reproduceren.

Hij wees ook op een reputatieverschuiving. Crypto is in zijn ogen niet langer de voor de hand liggende grens voor speculatief kapitaal. Institutionele vraag is verschoven naar kunstmatige intelligentie, terwijl de retailappetijt is geabsorbeerd door 0DTE-opties, individuele aandelen en andere hoge-bèta-venues. Dat betekent niet dat crypto geen bieders heeft. Het betekent dat het mogelijk niet langer de appetijt voor asymmetrisch risico monopoliseert.

Het belangrijkste deel van Creds bericht is mogelijk zijn bewering dat convexiteit is afgeplat. Zelfs activa die ooit werden beschouwd als relatief veilige crypto-bèta, waaronder BTC en ETH, hebben sommige verwachtingen uit de oude cyclus teleurgesteld, betoogde hij. De vertrouwde logica van het kopen van diepe drawdowns omdat nieuwe hoogtepunten en explosief opwaarts potentieel geacht werden te volgen, is moeilijker te rechtvaardigen als de omvang en betrouwbaarheid van die herstellingen verzwakken.

"Convexiteit is afgeplat," schreef Cred. "Zelfs veel van de historisch veilige blue chip-spullen hebben ondermaats gepresteerd en het historische ankerpunt van 'koop diepe drawdowns omdat all-time highs gegarandeerd en explosief zijn' heeft teleurgesteld. Al het gedoe dat we vroeger tolereerden vanwege de toegankelijk massale trend- en momentumeffecten is nu moeilijker te rechtvaardigen omdat diezelfde effecten worden geneutraliseerd of weggezogen naar andere arena's."

Cred erkende het voor de hand liggende tegenargument: cycli. Crypto heeft herhaaldelijk perioden doorgemaakt waarin de marktstructuur gebroken leek voordat liquiditeit terugkeerde en risicobereidheid herleefde. Maar hij zei dat de meest recente cyclus zelf zijn bezorgdheid ondersteunt, omdat winsten "extreem geconcentreerd" waren in plaats van breed gespreid, en "iets heel duidelijk brak na 10/10."

Zijn conclusie was dat crypto handelen nu meer precisie vereist dan in eerdere tijdperken. Timing alleen is mogelijk niet meer genoeg als het tij niet de gehele markt opheft. Selectie is belangrijker. Evenals daadwerkelijke handelsvaardigheden.

"Alleen deelname kan een voordeel zijn als de activaklasse vroeg genoeg en/of voldoende ondergewaardeerd is," schreef Cred. "Ik denk niet dat dat ook geldt, en we zullen misschien echt moeten leren hoe we moeten handelen."

Op het moment van publicatie bedroeg de totale crypto-marktkapitalisatie $2,57 biljoen.