Centrale bankeffecten halen hoger gemiddeld rendement ondanks overtekening

DE kortlopende effecten van de Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) werden maandag genoteerd tegen een licht hoger gemiddelde rente, ondanks dat het aanbod met sterke vraag werd ontvangen.

Het totale aantal biedingen voor de 28-daagse BSP-wissels bereikte P54,326 miljard, meer dan de P40 miljard die op de veiling werd aangeboden. Dit was ook hoger dan de P50,676 miljard aan inschrijvingen voor het aanbod van P50 miljard op 27 maart.

De veiling werd buiten het gebruikelijke vrijdagschema gehouden vanwege niet-werkdagen in verband met de Stille Week.

"De BSP heeft het aanbodvolume verminderd van P50 miljard in de vorige week naar P40 miljard," aldus de centrale bank in een verklaring. "Het totaal aantal inschrijvingen bereikte P54,3 miljard, resulterend in een bid-to-cover ratio van 1,36x."

De bid-to-cover ratio steeg ten opzichte van de eerder geregistreerde 1,0135.

Als gevolg daarvan kende de BSP een volledige toewijzing van P40 miljard toe aan de effecten met een looptijd van één maand.

Geaccepteerde rendementen lagen tussen 4,475% en 4,58%, smaller dan de marge van 4,43% tot 4,6125% die bij de vorige veiling werd gezien. Dit leidde ertoe dat de gemiddelde geaccepteerde rente van de wissels met een looptijd van één maand week-op-week met 0,74 basispunt steeg naar 4,5265% vanaf 4,5191%.

De BSP heeft sinds 3 november geen 56-daagse wissels meer geveild.

De centrale bank gebruikt de BSP-effecten en haar termijndeposito-faciliteit om overtollige liquiditeit in het financiële systeem op te vangen en om de kortetermijnmarktrendementen richting haar beleidsrente te sturen.

De BSP-wissels dragen ook bij aan verbeterde prijsvorming voor schuldinstrumenten en ondersteunen de transmissie van het monetaire beleid.

De centrale bank begon in 2020 met het wekelijks veilen van kortlopende effecten, waarbij aanvankelijk alleen een looptijd van 28 dagen werd aangeboden en in 2023 de 56-daagse wissel werd toegevoegd.

In haar Monetair Beleidsrapport van februari 2026 gaf de centrale bank aan dat zij haar aanbod van BSP-effecten heeft beperkt tot één enkele looptijd om haar liquiditeitsoperaties te rationaliseren en zich te concentreren op looptijden die de transmissie van het monetaire beleid zouden versterken.

Per half februari hebben de monetaire operaties van de centrale bank P1,2 biljoen aan liquiditeit uit de markt onttrokken. Hiervan werd 28,5% geabsorbeerd via BSP-effecten, terwijl 44,4% werd gedaan via de overnight reverse repurchase-faciliteit, 18,2% via de overnight depositofaciliteit en 9% via de termijndeposito-faciliteit. — Katherine K. Chan