レガシービットコインマイナーが資金難に直面：世界のマイニング設備の15-20%が赤字稼働

現在のハッシュ価格環境は、ビットコインマイナーの収益性を圧迫しています。CoinSharesは、現在のハッシュ価格が1日あたり28〜30ドル/PHである状況下で、世界のマイニング設備の15〜20%が損失を出して運営されていると推定しています。

2025年第4四半期、ビットコインは約31%下落し、10月初旬の史上最高値約126,000ドルから12月末には約86,000ドルまで下落しました。一方、ネットワークハッシュレートは記録的な水準付近を維持し、ハッシュ価格は半減期後の最低水準に押し下げられました。

損失を出すマイニング

CoinSharesの最新調査によると、S19 XP以下のモデルを含む中世代ハードウェアを運用するマイナーは、通常0.05ドル/kWh未満の超低価格電力にアクセスできない限り、マイナスのキャッシュフローに直面しました。これらの条件により、世界のマイニング能力の約6分の1から5分の1が損益分岐点を下回り、これは古く効率の低いオペレーターへの圧力の明確な兆候です。

報告書によると、上場マイナーの加重平均生産コストは、2025年第4四半期にビットコイン1枚あたり79,995ドルに達しました。これは、電力コストの上昇、新しいAIおよびHPCインフラからの減価償却費の増加、ネットワーク難易度の上昇の結果です。ハッシュ価格が圧縮される中、報告書は2025年後半に3回連続でマイナスの難易度調整があったことを指摘しています。これは2022年7月以来見られなかった稀な出来事であり、マイナーの降伏を示しています。

レガシーS19シリーズ機器を運用するオペレーターは特に影響を受けました。冬季のエネルギーコストとERCOTグリッドの制限により、不経済なマイニング時間がさらに増加したためです。CoinSharesは、セクターのマージン圧縮により一部のマイナーが多角化を余儀なくされたと指摘しています。循環的なビットコインマイニングと比較して、より高く安定したリターンを約束するAIおよびHPCワークロードに転換するマイナーが増えています。

セクター全体の圧力にもかかわらず、CoinSharesはネットワークハッシュレートが回復力を示していると述べています。グローバルネットワークハッシュレートは2025年10月に約1,160 EH/sでピークに達した後、中国の新疆ウイグル自治区における不経済な運営と規制検査により、12月から2026年初頭にかけて約10%減少しました。

マイナーがBTC保有量を削減

2026年3月初旬までに、ネットワークは1,020 EH/s付近で安定しました。これは、低コストエネルギー、国家支援の運営、または次世代ASICにアクセスできる戦略的マイナーが、中世代設備が苦戦する中でも引き続き利益を上げて運営していることを示しています。報告書はさらに、上場マイナーがタイトなマージンに対応してBTC保有量を削減していると詳述しており、Core Scientific、Bitdeer、Riotはすべて財務から多額を清算しています。

一方、ハッシュ価格の回復はBTC価格の動きと密接に関連しています。現在の水準である1日あたり約30ドル/PHでは、最も効率的なマイナーのみがキャッシュプラスを維持しており、古く効率の低い設備は損失に直面しています。BTCが70,000ドルを上回る安定した価格であれば圧力を緩和できる可能性がありますが、長期的な弱さはさらなるマイナーの降伏を引き起こす可能性があります。

この記事「レガシービットコインマイナーが資金難に直面:世界の設備の15〜20%が赤字運営」は、CryptoPotatoに最初に掲載されました。