ベルンスタインがメモリコストに警鐘を鳴らし、ソニー株が下落

要約

• バーンスタインはソニーの格付けを「アウトパフォーム」から「マーケットパフォーム」に引き下げ
• 目標株価を30ドルから22ドルに引き下げ（東京市場目標：4,600円から3,400円）
• AI需要により2025年末までにメモリ価格が7倍に上昇する見通し
• PS5ハードウェアマージンがリスクにさらされており、ソニーはPS5出荷台数の減少を容認する可能性
• 2027年度および2028年度のEPS予想を市場コンセンサスを下回る水準に引き下げ

月曜日、バーンスタインのアナリストであるDavid Dai氏が格付けをアウトパフォームからマーケットパフォームに引き下げ、米国市場の目標株価を30ドルから22ドルに、東京証券取引所では4,600円から3,400円に大幅に引き下げたことを受け、ソニー（SONY）の株価は下落した。

ソニーグループ株式会社、SONY

このレポートを受けて、東京上場株は1.3%下落し3,333.6円となった。

格下げの核心はメモリコストにある。バーンスタインは、需給逼迫とAI関連メモリの需要急増により、年末までにDRAMおよびNAND価格が約7倍に上昇すると予想している。

このようなコスト急騰は、家電メーカーにとって悪いニュースである。ソニーはまさにその標的となっている。

バーンスタインの推定では、PlayStation 5は2025年に既に1台あたり約100ドルのメモリコストを抱えている。今年のメモリ価格の高い二桁パーセントの上昇は、既に薄かったハードウェアマージンに圧力をかけている。

バーンスタインは、ソニーがPS5出荷台数の減少を容認し、販売台数を減らすことでハードウェア損失を抑制する方法で対応すると予想している。これは防衛的な動きだが、限界がある。

バーンスタインは、ソニーがライブサービスゲーム開発支出を削減した後、コスト削減の手段が少なくなっていると警告した。機動の余地は狭まっている。

PlayStationとPS6の問題

メモリコストの問題はPS5で終わらない。バーンスタインはPlayStation 6についても疑問を提起し、同じメモリ価格環境が次世代コンソールの経済性を複雑にする可能性があると指摘した。

ソニーはPS6の価格や仕様を発表していないが、バーンスタインが指摘するコストの軌道は、新しいハードウェア発売にとって逆風となる。

ゲーム部門だけが懸念事項ではない。スマートフォン用イメージセンサーから収益の大部分を得ているソニーの半導体事業も、独自の圧力に直面している。

世界のスマートフォン出荷台数は減少すると予想されており、メモリ価格が高止まりする中、バーンスタインは、ソニーが成長鈍化とサムスン電子などのライバルへの市場シェア損失の可能性に直面する可能性があると述べた。

利益予想の引き下げ

バーンスタインは、今後2会計年度にわたるソニーの1株当たり利益予想を引き下げた。

同社は2027年度のEPS予想を197円に、2028年度の予想を205円に引き下げた。両数値とも現在の市場コンセンサスを下回っている。

アナリストは、利益は本質的に横ばいとなっており、収益性の見通しが改善する前に、投資家は新たな材料を待つ必要があるかもしれないと指摘した。

米国市場での目標株価の22ドルへの引き下げは、現在の水準からの上昇余地が限られていることを示唆しており、新しいマーケットパフォーム格付けと一致している。

火曜日0時51分GMT時点で、ソニーは東京証券取引所で3,333.6円で取引されており、セッション中1.3%下落した。

バーンスタインがメモリコストに警鐘を鳴らした後、ソニー株が下落した投稿は、CoinCentralに最初に掲載された。