Solanaは「調整済み取引高」でUSDCがUSDTを上回ることでEthereumを凌駕できるか？

ステーブルコイン市場は、結果そのものよりも成長が重要であることを示しています。

表面上、Tether [USDT] は依然として優勢で、3,200億ドルのステーブルコイン市場の55%以上を占めています。これは、多くのUSDTがオンチェーンに保存されているため、レイヤー1ネットワークに真の後押しを与えています。言い換えれば、オンチェーンに大量のUSDTを保有することで、これらのネットワークは資本フローにおいて微妙な「技術的優位性」を得ることができます。

しかし、詳しく見てみると、Tron [TRX] とEthereum [ETH] だけで1,830億ドルのUSDT市場の90%を占めており、A.I.、NFT、RWAなどの主要な成長分野をリードする最適な位置にあります。こうした背景の中、CircleのUSDCが「調整後取引高」でUSDTを上回ったことを強調する最近のレポートが自然と波紋を呼んでいます。

参考までに、調整後取引高は、支払いや取引所間の資金移動など、実際の資金移動のように見える振替を追跡します。高い取引高は、人々や機関がウォレットに放置するのではなく、日常的な取引のためにステーブルコインをオンチェーンで積極的に使用していることを自然に示しています。

この観点から、USDCは現在、2つのステーブルコイン間の取引高の64%を占めています。上記のチャートによると、USDCは今年、調整後取引高で約2.2兆ドルを動かし、USDTの1.3兆ドルを上回りました。実際、USDCがUSDTを上回ったのは2019年以来初めてであり、どのステーブルコインが実際のオンチェーン活動を促進しているかの変化を浮き彫りにしています。

こうした背景の中、予測市場がUSDCに強気になっているのは驚くことではありません。実際、Polymarketによると、市場は年末までにUSDTに2,000億ドル、USDCに1,000億ドルの価格をつけています。

技術的には、これはUSDTがわずか+8%の成長であるのに対し、USDCは+23%の成長であることを意味します。これは、USDCが実際の使用において牽引力を得続けるという強い信頼の表れです。

ソラナでのUSDC発行が急増し、SOL対ETHの議論が活発化

ステーブルコインフローの変化は、レイヤー1ネットワーク全体のオンチェーン流動性に直接影響を与えます。

この文脈において、USDCの高い取引高は、特にCircleが今週だけでSolana [SOL] で20億ドルの追加USDCを発行した後、これがL1にどのような影響を与える可能性があるかについて疑問を投げかけています。これはAMBCryptoのアナリストの注目を集めました。

さらに、この展開は特に注目に値します。なぜなら、ソラナの取引高はイーサリアム[ETH]の約30倍だからです。USDCが主な競合相手であるUSDTよりも強力なオンチェーン使用を見ていることと合わせて、SOLは実際の技術的アウトパフォーマンスにつながる可能性のある「構造的優位性」を持っているかもしれません。

特に、タイミングはこれ以上ないほど良好です。

2026年のこれまでのところ、SOL/ETH比率は0.04の始値付近でレンジ相場を維持しており、わずか0.26%の上昇にとどまっています。このリスクオフ市場での回復力は重要です。特に、この比率が2025年に26%の調整で終了したことを考慮すると、2022年の弱気相場以来最大の後退です。この背景の中で、イーサリアムに対するソラナの取引上の優位性が重みを持ち始めています。

技術的な観点から、ソラナのオンチェーン流動性の約54%はUSDCにあり、今週だけで供給量が2.26%増加しました。USDCが今年これまで取引高を支配してきたため、これはSOLのより強力な技術的パフォーマンスにつながる可能性があり、今後数か月でイーサリアムをアウトパフォームする位置にネットワークを配置する可能性があります。特に、ステーブルコインフローとネットワーク使用の両方がそれを支持し続けているためです。

まとめ

• 2019年以来初めて、USDCは調整後取引高でリードし、現在、ステーブルコイン全体のフローの64%を占めています。
• オンチェーン流動性の54%がUSDCにあり、取引がイーサリアムの約30倍であるため、ソラナはこのステーブルコインの優位性を活用して技術的アウトパフォーマンスを達成する可能性があります。