イーサリアム、MEVリスクがビルダーに傾くなかePBSの概要を示す

ePBS (EIP-7732) が変更する内容とリスクが移行する理由

イーサリアムが提案するePBS (EIP-7732) は、外部のProposer/Builder Separationを正式化し、ブロック構築を独立した市場に移行する一方で、最終的なブロック提案はバリデーターに委ねます。その目的は、バリデーターの責任を簡素化し、ステーキングとビルディングを垂直統合したセットアップへのインセンティブを削減することです。Vitalik Buterinによると、この再設計により、中央集権化の圧力がバリデーターから、より小規模な競争的ブロックビルダーのセットへと移行する可能性があります。

ePBSの下では、プロポーザーは最も価値のあるブロックを組み立てるために競争する専門機関にブロック構築を外注できます。この競争は主にMEVによって推進され、注文フローとツールにおける優位性が時間とともに複合的に増大する可能性があります。少数のビルダーが継続的に入札を獲得すると、バリデーターの役割がより標準化される一方で、トランザクションの順序付けと含有に対する影響力が彼らの手に集中する可能性があります。

正味の効果は、主要な中央集権化リスクを誰が負担するかの再均衡です。ePBSは運用の複雑さを下げることでバリデーター側の集中を抑制する可能性がありますが、MEVと注文フローの経済性により、利益とコンテンツ管理がビルダー間で集中する可能性があります。この移行の規模と持続性は、ビルダー市場がどのように進化し、プロトコルと市場参加者が初期の結果にどのように対応するかに依存します。

バリデーター、ビルダー、ユーザー、ネットワークの可用性への即時的な影響

バリデーターにとって、ePBSは高度なブロック構築パイプラインを実行する必要性を減らし、運用負担を軽減し、提案と承認に関する職務を標準化する可能性があります。ただし、収益結果は、プロポーザーが垂直統合戦略ではなく外部入札に依存するため、ビルダー市場の深さと競争力に左右される可能性があります。

ビルダーにとって、短期的な効果は、ブロック構築スキルと注文フローアクセスを収益化するための、より明確なプロトコル内市場です。Bruno Mazorra、Burak Öz、Christoph Schlegel、Fei Wuによる論文では、著者は「フリーオプション」として知られる可用性の懸念を強調しています。これは、ビルダーが変動の激しい状況で以前にコミットしたブロックから撤退できるため、スループットが最も必要な時に空のブロックが発生する可能性があります。論文の分析によると、この行動は、平均的な条件が安定している場合でも、ストレス期間中にネットワークの応答性を低下させる可能性があります。

ユーザーにとって、ビルダーの集中度の増加は、混雑時にどのトランザクションがどの順序で含まれるかに影響を与え、関連する手数料のダイナミクスが生じる可能性があります。ビルダーの「フリーオプション」に関連する可用性リスクは一時的に表面化する可能性があり、市場の変化が速いときにパフォーマンスが最も課題となる可能性があります。強力な結論を導く前に、アクティベーション後の実際の動作を監視する必要があります。

MEVとプライベート注文フローがビルダーの集中を推進する仕組み

今日のMEV駆動のブロック構築レースでは、プライベート注文フローへのアクセスにより、特定のビルダーが一貫した入札優位性を得ることができます。Shuzheng Wang主導の研究によると、より多くのプライベート注文フローを確保したビルダーは、より多くのオークションを獲得し、より多くの利益を保持し、規模を有利にするフィードバックループを作成し、小規模参入者の競争を困難にしています。

ePBSの編集分析によると、ブロック構築が完全に外部化されると、プロポーザーは誰が提出したかに関係なく、自然に最高額の入札を選択するため、これらのダイナミクスは持続または強化される可能性があります。「少数の効率的なビルダーがMEV駆動のオークションを通じてほとんどの価値を獲得する」と、ブロックビルダー間の利益集中を調査するePBS研究の共著者であるYitian Wangは述べています。非中央集権にとっての要点は、リスクの焦点がバリデーターセットの構成から、MEVとプライベート注文フローを主要な推進力とするビルダー市場の競争力と多様性に移行する可能性があるということです。