ビットコインは2026年2月3日火曜日、週末の急激な売り圧力により一時75,000ドルを下回った後、78,000ドル台半ばで安定しました。アナリストは、最近の売り圧力を流動性の低さ、強制的なデレバレッジ、市場全体のリスクオフポジショニングと関連付けています。執筆時点(東部時間午前11時)では、ビットコインは77,900ドル付近で取引されており、イーサリアムは約2,300ドルまで下落しました。
この動きにより、ビットコインは最近の約125,000ドルのピークから約40%下落しており、2025年末の勢いから2026年初頭のリスク資産全体のストレステストへと、いかに急速にセンチメントが変化したかを示しています。
週末の流動性とレバレッジ解消の交錯
最新の下落は、暗号資産の週末に特有のパターンを示していました。従来の市場は閉鎖され、流動性は薄くなり、暗号資産は資本を迅速に再配置できる数少ない「オープン」な場所の一つとなりました。Yellow CapitalのCEOであるDiego Martinは、この価格変動を根本的な価格再評価ではなく、流動性主導のイベントとして位置づけました。
「デジタル資産市場にとって確かに厳しい数ヶ月でした...米国のスポットBTC ETFは強い出金を記録し、資本はAI関連株式や貴金属にますます移動しており、流動性の低さが不釣り合いなほど大きな価格下落を引き起こしています...週末も人々が認める以上に重要です。デジタル資産は他の市場が閉鎖されているときにオープンしている数少ない流動的な市場の一つであるため、資本を迅速に再配置する必要がある際の流動性の源泉となることがよくあります」とDiegoはAlexaBlockchainに語りました。
この「再配置」は清算データに現れました。ボラティリティの高まりの中、トレーダーがレバレッジ取引を解消したため、約25億6,000万ドル相当のビットコインポジションが強制決済されました。ロイターは、このエピソードを暗号資産特有の失敗ではなく、マクロショックによって増幅されたデレバレッジの動きと説明しました。
火曜日の動き:安定化、救済ではない
火曜日までに、売り圧力は慎重なレンジ相場へと緩和されました。CoinMarketCapのデータによると、ビットコインは77,500ドル付近で取引されており、時価総額は1兆5,500億ドルでした。24時間の取引高は499億4,000万ドルで、36%以上減少しました。
ビットコインは時価総額1兆5,500億ドルで77,500ドル付近で取引されていました。出典:CoinMarketCapこの姿勢はセンチメント指標に反映されています。暗号資産市場の支配的なセンチメントを測定するCMC暗号資産恐怖・強欲指数は現在17/100で、明らかに「極度の恐怖」領域にあります。極度の恐怖は、機械的な売り圧力と関連していることが多いですが、脆弱でヘッドラインに敏感なリバウンドとも関連しています。
BitgetのチーフアナリストであるRyan Leeは、この環境を「恐怖、強制決済、FRBのリセット:暗号資産のマクロストレステスト」と特徴づけました。AlexaBlockchainと共有した彼の評価では、ビットコインの75,000ドル以下への下落とイーサリアムの2,200ドル以下への下落は、ネガティブなセンチメントとマクロ流動性への懸念によって引き起こされ、通常のボラティリティが連鎖反応に転じたとしています。
Leeは、ビットコインが短期的には70,000ドルから80,000ドルの間で変動すると予想しており、流動性の低さで下方スパイクが発生する可能性があり、イーサリアムは広範な1,800ドル~2,600ドルのレンジで取引されると述べました。
彼はさらに、恐怖・強欲指数が40以上にリバウンドし、強制決済量が減少することで安定化が支えられる一方、スポットETFからの持続的な出金は潜在的な警告シグナルになると付け加えました。
ETFの動向:出金...そして急激な反転
トレーダーが下方テールリスクを注視し続ける理由の一つは、マクロリスク選好と暗号資産ポジショニングの間の目に見える伝達チャネルとなっている米国スポットビットコインETFの動向です。
1月末の純流出の期間(1月30日の大規模なリスクオフの日を含む)の後、2月初めに流れが急激に反転しました。Farside Investorsのデータによると、米国スポットビットコインETFは2026年2月2日に約5億6,180万ドルの純流入を記録し、複数セッションにわたる出金の流れを断ち切りました。
この反転は両刃の剣となり得ます。下落時にも機関投資家の買いが存在することを示唆していますが、マクロヘッドラインやポジショニングがシフトする際、特にレバレッジデリバティブが既に不安定な場合、フローがいかに迅速に変動するかも浮き彫りにしています。
マクロが主導権を取り戻す:FRB議長の不確実性と「AI取引」の動揺
暗号資産のナラティブは内部触媒と特異なショックの間で揺れ動くことが多いですが、今週の価格変動はクロスアセットのリスク管理により似ています。
市場の焦点の一部は米国中央銀行に向けられています。ドナルド・トランプ大統領による次期連邦準備制度理事会議長としてのKevin Warshの指名は、投資家が既に流動性状況に敏感になっていた時期に、金利予想と政策パスに不確実性をもたらしました。現議長のジェローム・パウエルは5月中旬に任期を終える予定です。
別途、株式「AI取引」の持続性への懸念が、より広範なリスクセンチメントに波及しています。マイクロソフトの業績と大規模なAI支出およびクラウドコンピューティング成長に関するコメントは、短期的な見返りについて定期的な疑念を煽っています。これは、混雑した株式テーマからのローテーションが全体的なリスク予算を引き締め、投機的資産間の相関を高める可能性があるため、注目に値します。
金の急騰:ヘッジ需要、そして利益確定
暗号資産の下落は、金が歴史的に高い水準で取引されていた時期にも到来し、「リスクオフ」のフレーミングを強化しました。投資家は貴金属の記録的高値の後に利益を確定し、米国金先物は1月28日に5,318ドル/オンス付近で決済され、UBSは予測軌道を引き上げながらも2026年末までにある程度の冷却を予測しています。
1月中旬、ビットコインは米国のインフレ鈍化とFRBの独立性への懸念から金とともに99,000ドルを超えて上昇しました。これは、暗号資産がクロスアセットポジショニングを促進する同じマクロの力にいかに密接に結びついているかを示しています。
その1月のエピソードでは、より緩和的な金融環境とドル安への期待がヘッジと流動性の高ベータプロキシの両方を押し上げ、ビットコインが金の急騰と連動して取引されることを可能にしました。最新の動きは鏡像となっています。政策の不確実性と流動性への不安が再浮上したため、市場はリスクオフの姿勢にシフトし、ビットコインは「デジタルゴールド」の共同受益者のように振る舞うことは少なく、レバレッジリスク資産のように振る舞いました。そこでは、週末の流動性の低さと強制決済が、金が高い水準を維持している間でも下落を拡大する可能性があります。
重要なポイントは、金が動きを「引き起こした」ということではなく、ヘッジと資本保全への需要の高まりは、高ボラティリティ資産の流動性の引き締めと一致する傾向があるということです。特にレバレッジが高く、週末のオーダーブックが薄い場合です。
市場は現在、様子見のパターンにあるようです。完全なパニックではありませんが、クリーンなリセットでもありません。トレーダーが監視している主要な指標:
- 流動性とレバレッジ:週末の解消後、強制決済圧力が薄れ、資金調達/ポジショニングが正常化するかどうか。
- ETFフロー:月曜日の流入の強さが持続するか、出金に戻るか。
- マクロヘッドライン:FRBのリーダーシップ、金利パスの予想、より広範なリスク選好に関するさらなる明確化。
- センチメント:「極度の恐怖」の読み取りが有意に改善するかどうか。これはショートカバーラリーではなく、持続的なリバウンドの前提条件であることが多い。
75,000ドルから79,000ドルのレンジにおけるビットコインの現在の動きは、決定的なボトムというよりも、現物買い、ETFフロー、マクロリスク管理がすべて異なる方向にテープを引っ張っている争われたゾーンのように見えます。
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