イーサリアムがFTX時代のストレスに突入：これは構造的なデレバレッジか？

イーサリアムの資金調達率は、デリバティブが激しいマクロショックを吸収する中、FTX時代の極端な水準まで崩壊しました。

米国とイランの緊張の高まりがリスク回避を再燃させ、イーサリアム[ETH]を急激に押し下げ、レバレッジがその動きを増幅させました。

価格が2300ドル水準に向かって下落する中、強制売却が加速し、より広範な25億ドルの市場全体での清算の中で、約11億ドルのETHポジションが強制決済されました。

その圧力により、パーペチュアル価格がスポット価格を下回り、バイナンスの資金調達率は-0.028%まで低下しました。

週末にはビットコイン[BTC]も同様のストレスに見舞われ、同じ要因である地政学的リスクによる流動性の逼迫が共通していました。

ETHとBTCは共に、パニック主導のフローが支配し、市場の深さが一時的に消失したデレバレッジ局面を反映しました。

BitMineのETHポジションが構造的ドローダウンに陥る

BitMineのポートフォリオは、ETHが推定3800ドルの加重取得価格に対して2415ドル付近で取引されているため、深刻なストレスを反映しています。

きっかけは、地政学的緊張と強制デレバレッジによる急激なリスクオフショックであり、ETHの7日間の下落率を約17.7%まで加速させました。

この動きにより、156億ドルのポジションに対する含み損は約59億ドルまで拡大しました。このドローダウンは40%近くに達し、ノイズではなく構造的な圧力を示唆しています。

コストベースは今や保証されたサポートではなく、重力として機能しています。それを下回るタイミングは、流動性の引き揚げとセンチメントの圧縮を反映しています。

転換には、マクロリスクの緩和、資金流入の再開、持続的なスポット需要が必要です。コストベースからの距離が、現在のドローダウン分布を定義しています。

記事執筆時点で、イーサリアムは2430ドルから2450ドル付近で取引され、資本がリスク資産から金や銀などの安全資産へとローテーションする中、8〜9%の日次下落を拡大しました。

この転換により暗号資産の流動性が逼迫し、ETHは迅速に圧力を吸収しました。

ブレイクアウトの失敗が弱気構造を示唆

価格は3400ドルを超えるブレイクアウトを維持できず、モメンタムが失われる中で2780ドルから2800ドルのゾーンを下回りました。

この拒否は、疲弊した強気派以上のものを反映しています。マクロストレスとデレバレッジがこの動きを増幅し、強制決済を加速させ、より低い高値、より低い安値の構造を強化しました。

モメンタム指標はトーンを確認しました。週次RSIは中立を下回るトレンドとなり、売られ過ぎの救済ではなく需要の弱まりを示しています。

一方、MACD指標はマイナスのまま圧縮されており、弱気モメンタムが持続しているものの、減速している可能性があることを示しています。

サポートは現在2400ドルから2600ドル付近に集中しており、買い手が信念をテストしています。

明確なブレイクは2000ドルから2200ドルへのより深い下落のリスクがある一方、安定化にはマクロ圧力の緩和と新たなスポット流入が必要となります。

最終的な考察

• 地政学的リスクが流動性を枯渇させ、25億ドルの強制決済を引き起こし、ETHとBTCの両方を同時巻き戻しに引きずり込みました。
• ETHが約3800ドルの機関投資家コストベースを下回って下落したことで、大口保有者は40%近いドローダウンに直面し、価格が2400ドルから2600ドル付近の脆弱なサポートを探る中、そのレベルが重力的なレジスタンスとなりました。