新しい米国関税データがビットコイン価格が停滞している理由を説明する可能性

ウォール・ストリート・ジャーナルが引用した新たな研究によると、米国の関税が国内経済に静かに重くのしかかっていることが示唆されています。この影響は、10月の売り圧力以降、暗号資産市場が勢いを得るのに苦労している理由を説明するのに役立つかもしれません。

ドイツのキール世界経済研究所による調査では、2024年1月から2025年11月の間に課された関税について、コストの96%は米国の消費者と輸入業者が負担し、外国の輸出業者が負担したのはわずか4%であることが判明しました。 

約2000億ドルの関税収入は、ほぼ完全に米国経済内で支払われました。

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関税は国内消費税のように機能している

この研究は、関税は外国の生産者が支払うという政治的主張の核心に異議を唱えています。実際には、米国の輸入業者が国境で関税を支払い、その後コストを吸収するか転嫁します。

外国の輸出業者は主に価格を安定させました。代わりに、商品の出荷量を減らすか、他の市場に供給を振り向けました。その結果、貿易量は減少しましたが、輸入品は安くなりませんでした。

経済学者はこの効果を緩慢に動く消費税と表現しています。価格はすぐには跳ね上がりません。コストは時間をかけてサプライチェーンに浸透します。

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米国のインフレは穏やかだったが、圧力は蓄積された

米国のインフレは2025年を通じて比較的抑制されていました。そのため、関税の影響はほとんどなかったと結論付ける人もいました。

しかし、WSJが引用した研究によると、関税コストの約20%のみが6か月以内に消費者物価に到達したことが示されています。残りは輸入業者や小売業者が抱え、マージンを圧迫しました。

この遅延した転嫁は、購買力が静かに侵食される一方でインフレが穏やかに留まった理由を説明しています。圧力は爆発するのではなく、蓄積されました。

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これが暗号資産市場の停滞とどう関連するか

暗号資産市場は裁量的流動性に依存しています。家計や企業が余剰資本を配置することに自信を持つと、市場は上昇します。

関税はその余剰を徐々に枯渇させました。消費者はより多く支払いました。企業はコストを吸収しました。投機的資産に利用できる現金が減少しました。

これは、暗号資産が10月以降に崩壊しなかった一方で、上昇トレンドにも乗れなかった理由を説明するのに役立ちます。市場は弱気市場ではなく、流動性の停滞期に入りました。

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10月の下落はレバレッジを一掃し、ETFへの資金流入を停滞させました。通常の状況では、インフレの緩和がリスク選好を再開させた可能性があります。

代わりに、関税は金融状況を静かに引き締め続けました。インフレは目標を上回ったままでした。連邦準備制度は慎重な姿勢を維持しました。流動性は拡大しませんでした。

その結果、暗号資産価格はレンジ相場で推移しました。パニックはありませんでしたが、持続的な上昇の燃料もありませんでした。

全体として、新しい関税データは単独で暗号資産のボラティリティを説明するものではありません。しかし、市場が停滞したままだった理由を説明するのに役立ちます。 

関税は静かにシステムを引き締め、裁量的資本を枯渇させ、リスク選好の回復を遅らせました。