Bentley Systems, Inc. (BSY) 株：6億7,800万ドルの転換社債を返済、希薄化懸念を緩和

要約

• Bentley Systemsは、2026年満期の転換社債6億7,800万ドルを現金および与信枠を利用して返済した。
• この措置により、完全希薄化後時価総額ベースの株式数が約3%、つまり1,000万株以上削減された。
• 純レバレッジは2.2倍を維持し、残りの与信枠は7億ドル。

Bentley Systems Inc. (NASDAQ: BSY) は1月15日に39.07ドルで終了し、その日は0.66%下落した。市場は同社の主要なバランスシート移動のニュースを消化していた。

Bentley Systems, Incorporated、BSY

このインフラソフトウェア企業は、2026年満期の0.125%転換優先社債の元金6億7,800万ドル全額と発生利息を満期時に返済したことを確認した。

満期時の転換社債の償還

同社は、手元現金と未使用のリボルビング与信枠から引き出した6億1,000万ドルを組み合わせて返済資金を調達した。この取引後、Bentleyは約7億ドルの利用可能な与信枠を保持しており、経営陣はこれを業務ニーズと潜在的な買収計画に十分であると説明した。

最高財務責任者のWerner Andreは、2025年第3四半期時点で同社の純レバレッジは2.2倍であり、Bentleyが表明している目標範囲内にあると述べた。返済後も、同社は2027年半ばに満期を迎える0.375%転換優先社債5億7,500万ドルを引き続き保有している。

株式数への影響が明らかに

債務返済の即時的な結果の1つは、株式構造に関わるものだった。Bentleyは、この取引により完全希薄化後時価総額ベースの株式数が約3%、つまり1,000万株以上削減されたと述べた。この変更により、社債保有者が株式に転換した場合に発生したであろう潜在的な希薄化が排除される。

経営陣は、近年フリーキャッシュフローが年率10%台半ばで複利成長していると指摘した。希薄化後の発行済株式数が減少したことで、同社は今後、1株当たりベースでフリーキャッシュフローが加速すると予想している。この変化は長期的な資本配分にどのように影響するのか。投資家はおそらくこれを注意深く追跡するだろう。

転換社債の歴史的役割

会長兼最高経営責任者のGreg Bentleyは、過去の転換社債発行の戦略的役割を指摘した。同社はこれらの資金を使用して、2021年6月のSeequentの10億ドルでの買収や、2022年1月のPowerline Systemsの約7億ドルでの買収を含む主要な買収計画を完了した。

これらの取引により、Bentleyの地下モデリングおよび電力工学ソフトウェア分野における存在感が拡大した。それ以来、同社は規律あるレバレッジレベルを維持しながら、これらの資産の統合に注力してきた。

業績と最近の動向

Bentley Systemsは、2025年第3四半期の1株当たり利益が0.27ドルで、予想と一致したと報告した。収益率は3億7,600万ドルに達し、予測の3億6,973万ドルを上回った。同社はまた、Talon AerolyticsとPointivo技術の買収を完了し、通信および電力事業者向けのアセットアナリティクスポートフォリオを強化した。

これらの追加により、インフラ監視、5G展開、およびグリッド近代化イニシアチブがサポートされる。一方、Bentleyは2025年第4四半期の1株当たり0.07ドルの四半期配当を発表し、12月4日時点の記録株主に対して12月11日に支払われる。

資本フローとアナリストの見通し

Bentleyは自社株買い承認を延長し、2028年12月31日まで最大5億ドルのクラスB普通株式および転換社債の買い戻しを可能にした。このプログラムは、同社が投資優先事項とともに資本フローを管理する際の柔軟性を提供する。

対照的に、Piper Sandlerは最近、同株式をオーバーウェイトからニュートラルに格下げした。同社は、2026年までにオーガニックな年間経常収益の成長が緩やかになるとの予想を理由に挙げ、価格予測を60ドルから45ドルに引き下げた。

株価パフォーマンスの背景

1月15日時点で、Bentleyの株式は年初来2.37%上昇し、S&P 500の1.45%をわずかに上回った。1年間でBSYは15.25%下落したが、ベンチマークは16.72%上昇した。長期的な収益率も広範な市場を下回った。

主要な債務トランシェが償還され、希薄化が削減された今、Bentleyは簡素化された資本構造と変更されていないレバレッジ目標を持って次の段階に入る。市場がこの変化をどのように評価するかが、今後数か月のBSYのパフォーマンスを形作る可能性がある。

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