韓国のステーブルコイン構想、規制の壁に直面

しかし、ステーブルコインの発行を誰に許可すべきかをめぐって規制当局が対立し続けているため、この取り組みは停滞しており、最終的な立法は来年に先送りされています。

提案されたルールは、金融委員会のデジタル資産基本法案の一部であり、暗号資産市場における投資家保護を従来の金融と同等のレベルまで拡大することを目指しています。

ステーブルコインに対する銀行レベルのルール

草案の枠組みでは、ステーブルコイン発行者は、銀行預金や国債などの高度に安全な金融商品のみで準備資産を保有することが求められます。さらに、それらの準備金の100%は、商業銀行を含む承認されたカストディアンに委託する必要があります。

この目的は、ステーブルコイン発行者の破綻がユーザーの損失に波及することを防ぎ、顧客資金を企業の破産リスクから効果的に隔離することです。規制当局は、過去のステーブルコイン崩壊で露呈した抜け穴を塞ごうとしています。これらの崩壊では、不十分または不適切に管理された準備金が投資家の損失を拡大させました。

ステーブルコインを超えて、この法案はデジタル資産サービスプロバイダーにより広範な義務を課します。これには、より厳格な開示要件、標準化されたサービス条件、より厳しい広告規則が含まれます。プロバイダーは、過失が証明されていなくても、ハッキングやシステム障害による損害について財政的責任を負う可能性があります。これは、すでにオンライン小売プラットフォームに適用されている責任基準を反映しています。

ICOが厳しい条件下で復活する可能性

この提案は、イニシャル・コイン・オファリングの条件付き復活への扉も開きます。ICOは2017年以来韓国で禁止されていますが、新しい枠組みにより、厳格な開示とリスク管理基準を満たせば、国内プロジェクトがトークンを発行できるようになります。

実施された場合、これは政策の大きな転換を示し、地域のトークン資金調達を復活させる可能性があります。ただし、投機と詐欺を制限するために設計された厳重な規制監督の下で行われます。

核心にある規制の行き詰まり

書面上の進展にもかかわらず、最も論争的な問題は未解決のままです。それは、誰がステーブルコインを発行できるかということです。韓国銀行は保守的な立場をとっており、ステーブルコインの発行は銀行が少なくとも51%の支配権を持つコンソーシアムに制限されるべきだと主張しています。中央銀行の視点からは、これは金融の安定性を維持し、システミックリスクを軽減するために不可欠です。

しかし、金融委員会はこれに反対しています。厳格な所有権基準を課すことは、テクノロジー企業を排除し、競争を制限し、デジタル金融におけるイノベーションを遅らせると警告しています。両機関はガバナンスについても意見が分かれており、韓国銀行は新しいライセンス委員会の設立を推進していますが、金融委員会は既存の構造で十分だと主張しています。

この対立により法案のタイムラインが遅れ、韓国の与党である民主党が、議員主導のさまざまなデジタル資産イニシアチブを統合する別の提案を起草することになりました。

ステーブルコイン、主権、そして大きな構図

この議論は、より広範な戦略的背景の中で展開されています。今年初めに選出された李在明(イ・ジェミョン)大統領は、韓国ウォンに連動したステーブルコインエコシステムの開発を政策の優先事項としており、米ドルベースのステーブルコインがますます支配的になっている市場において、金融主権を保護する方法としてこれを位置付けています。

デジタル資産基本法は、韓国の包括的な暗号資産規制推進の第2段階を表しています。2023年に可決され2024年に施行された第1段階は、インサイダー取引や価格操作などの市場不正行為との闘いに焦点を当てていました。

韓国が最終的に銀行中心のステーブルコインモデルを選ぶか、よりオープンな発行の枠組みを選ぶかは未解決のままです。明らかなのは、同国がグローバルなデジタル資産規制の次の段階において、厳しく管理された、しかし潜在的に影響力のある役割を果たす位置に自らを置いているということです。

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この投稿「韓国のステーブルコインへの野望が規制の障害に直面」は、Coindooに最初に掲載されました。