今日の「アドバイザー向け暗号資産」ニュースレターでは、Tokenization Insightsのハービー・リーが、2026年に向けてのトークン化トレンド、マネーマーケットファンド、機関投資家の採用について解説します。

また、「専門家に聞く」では、マイケル・セナが、BlackRockが発表した上場投資信託（ETF）から不動産まであらゆるものをトークン化する計画が投資家にとって何を意味するのかを考察します。

- Sarah Morton

トークン化のブレイクアウト資産クラス：トークン化されたマネーマーケットファンド

トークン化は2025年に新たな段階に入りました。実験として始まったものが、今や機関のインフラの機能的な部分になりつつあります。これを主導しているのは、トークン化された未来を待つのではなく、それを構築している銀行や資産運用会社です。

ある特定の製品カテゴリーが明確な先駆者として浮上しています：トークン化されたマネーマーケットファンド（MMF）です。トークン化されたMMFは、機関投資家、財務担当者、洗練されたファンドにとって、中核的なオンチェーン流動性手段になりつつあります。これらは、従来の短期米国債エクスポージャーとデジタル決済、プログラム可能なワークフロー、リアルタイムの移動性を橋渡しします。

成長は現実のものです：

• 運用資産（AUM）は2025年初めの40億ドルから11月には86億ドルに成長し、110%増加（RWA.xyz）
• トークン化されたMMFは現在、年初の2%と比較してステーブルコイン市場の約3%を占めています

そして機関投資家はトークン化されたMMFをビジネスに組み込んでいます：

• JPMorganは、HQLAxとOwneraを活用したトークン化された担保資産を使用して、日中レポ機能を開始しました
• BlackRockのトークン化されたマネーマーケットファンドは、OKXとバイナンスの両方で適格な担保資産として受け入れられています
• ロイズ・バンキング・グループとアバディーン・インベストメンツは、トークン化されたマネーマーケットファンドを使用してFXデリバティブ取引を完了しました

勢いは高まっていますが、本当の物語は2026年に何が起こるかです。

何が加速を促進しているのか？2026年の主要な触媒

1. 規制の検証と担保資産の適格性

商品先物取引委員会（CFTC）のグローバル市場諮問委員会は、トークン化されたMMFを適格な担保資産として推奨し、暫定議長のキャロライン・ファムは2025年後半にトークン化された担保資産の採用を促進するための専用イニシアチブを立ち上げました。

トークン化されたMMFが適格な証拠金担保として承認され、清算デリバティブ、スワップ、レポに認められ、CCPとFCMの規則書に組み込まれれば、トークン化されたMMFは現金駐車ツールから中核的な機関担保資産へと進化し、今日の日々の資金調達で何兆ドルもの資金を動かすのと同じカテゴリーになります。

これは、日中決済とプログラム可能な流動性を必要とする銀行、ブローカー、ヘッジファンド、取引場所にとって大きな解放です。

2. 「機関の正当性」の瞬間

ステート・ストリート、Fnality、フランクリン・テンプルトン、UBSを含む70の機関が、グローバル・デジタル・ファイナンスの2025年11月のレポートに貢献し、トークン化されたMMFが以下のことが可能であることを実証しました：

• 複数の台帳間でリアルタイムに移動および担保設定が可能
• 既存の規制フレームワークの下でサポートされている
• 法的に執行可能で運用上健全である

3. 主要銀行でのトークン化された現金レールの台頭

最近まで、トークン化されたMMFは従来の銀行レールやステーブルコインを通じてのみ償還可能でした。それは急速に変化しています。

2025年には、以下のことが見られました：

• JPMorganはプライベートチェーンとパブリックチェーン上でトークン化された預金と預金トークンを実現
• Citi Token Servicesは米ドルとユーロのトークン化された預金と24/7の財務フローを拡大
• HSBCとDBSはアジアとヨーロッパでトークン化された預金インフラを活性化している

トークン化された現金レールが成熟するにつれて、機関投資家は同じエコシステム内でトークン化されたMMFをトークン化された預金と決済現金に移動させることができるようになり、従来の支払いレールやステーブルコインへの変換が不要になります。

これは、トークン化されたMMFが暗号資産に隣接する製品であることをやめ、機関のためのデジタル流動性管理ブロックになる瞬間です。

4. 米ドルとユーロのステーブルコインに対する規制の勢い

トークン化された機関の現金レールが急速に拡大している一方で、ステーブルコインの政策と法律は、ステーブルコインがパブリックな許可不要の空間のデフォルトの現金レールになるのを助けています：

• 米国では、GENIUS Act法案と関連フレームワークが米ドルステーブルコインを定義された監督範囲に押し込んでいます
• EUでは、MiCAが電子マネートークンと資産参照トークンのための完全な規制体制を提供しています

これらのフレームワークが落ち着き、中小企業が現金目的でステーブルコインを活用することにより快適になると、トークン化されたマネーマーケットファンドは自然に利回り、担保資産、財務、ポートフォリオの現金ソリューションになります。

結論

進行方向は明確です。かつて銀行口座や従来のMMFポータルに置かれていた現金は、デジタル資産レールに直接接続するプログラム可能な金融商品に再パッケージ化されており、トークン化されたマネーマーケットファンドは、トークン化された銀行預金、預金トークン、ステーブルコインなど、あらゆるトークン化された現金形態の現金管理と担保ソリューションになりつつあります。

2025年はトークン化されたマネーマーケットファンドが資産クラスとしてブレイクアウトした年でした。2026年は加速フェーズになると見られ、トークン化されたMMFが機関投資家の標準的な財務、決済、担保資産になります。

- Harvey Li、Tokenization Insight創設者

専門家に聞く

Q: 従来、米国のETFはウォール街の市場時間に従い、その清算機関を通じて決済されます。BlackRockの投資家が24時間取引に関して直面するメリットと障壁は何ですか？

A: 24/7取引は、人員配置からリスク管理まですべてを変えるでしょう。市場が閉じることがなくなると、運営方法を変える必要があります。リアルタイム市場の利点は、最初に反応できる人が資産価格の動きの大部分を捉えることができるということです。

Q: トークン化された資産市場は、兆ドル規模の米国ETF業界と比較するとまだ取るに足らないものです。BlackRockの参加はトークン化エコシステムにどのように貢献するでしょうか？

A: BlackRockの巨大な資産ポートフォリオは、トークン化したエコシステムが表す全体的な価値を即座に増加させるでしょう。それ以上に、ビットコインとイーサリアム以外のすべてのタイプのブロックチェーンベースの資産に信頼性をもたらします。

Q: BlackRockのCEO、ラリー・フィンクは資産のトークン化に強気で、ほぼすべての伝統的な資産をトークン化したいと考えています。トークン化は投資家へのより良いサービスを提供するための動きなのか、それとも最大の資産運用会社としての覇権を維持するためのものなのでしょうか？

A: BlackRockはトークン化された資産の未来とそれがもたらすすべての利点を明確に見ています：運用オーバーヘッドの削減、効率性の向上、そしてより多くの信頼です。大規模な資産運用会社のビジネスの大部分は、フロント向け市場ではなく、清算、決済、その他のタイプのバックオフィスとミドルオフィスの業務にあります。ブロックチェーンはこれらのプロセスを合理化し、BlackRockのような企業が利益率を向上させることを可能にします。

- Michael Sena、最高マーケティング責任者、Recall Labs

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