ベンチマーク、AIスーパーサイクルの構築に伴いDatadogへのターゲットを再設定

Benchmarkは2025/7/2、Datadogの目標株価を260ドルから330ドルに引き上げ、ウォール街で最高水準を記録するとともに、買い推奨を維持した。

この推奨が出される前、同株は年初来で既に90%以上上昇しており、Benchmarkは底値を宣言しているのではなく、上昇余地がまだ残っていると主張している。

それは、多くの目標株価のヘッドラインが示唆するよりも難しい主張である。

Datadog（DDOG）はクラウドコンピューティング分野で最も広く利用されているオブザーバビリティプラットフォームの一つを運営しており、顧客が気づく前にアプリケーションの障害や遅延をエンジニアリングチームに通知するソフトウェアを提供している。

企業がAIモデルや自律型エージェントの導入を急ぐ中、AIシステムは従来のコードよりも予測不可能な方法で障害を起こすため、その作業はより困難になっている。

この変化こそが、Benchmarkの全体的な投資論拠の柱となっている。

Benchmarkの賭けは、Datadogの研究開発費と製品モートに依存している

Seeking Alphaのレポートによると、アナリストのYi Fu Lee氏は、DatadogがAIスーパーサイクルで繁栄するために技術的な参入障壁を構築したと主張している。

Lee氏は、2025年に10億ドルを突破したDatadogの自社による研究開発予算を指摘した。この先行投資は、今年ロールアウトされる製品群の波に直接道を開くものであり、同社が市場に後追いするのではなく、先回りして投資している証拠となっている。

Investing.comのレポートによると、Benchmarkは有利な競争動態とDatadogの製品主導型成長戦略も引用し、2026年の収益成長率26.8%、フリーキャッシュフローマージン26.4%を予測している。

これらは、すでに数十億ドルの収益を上げている企業にとって控えめな数字ではなく、なぜBenchmarkがウォール街で最も高い目標株価を設定しようとしているのかを説明している。

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DASH 2026の提案は目標株価に見合っているか？

Datadogは今月のDASH 2026カンファレンスで、自律型運用、AIエージェント、セキュリティ、インフラ監視にまたがる100以上の新機能を発表した。

Seeking Alphaによると、Lee氏はこのイベントからの収穫により、Datadogの経営陣が従来のオブザーバビリティをはるかに超えて拡大することに注力しているという見解が強まったと述べた。

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その中心となるのがBits AIであり、Benchmarkは現在、これを本番環境の問題を検出、調査、そして最終的に修復できる自律型AI運用コントロールプレーンの基盤として位置付けている。

この区別は重要である。問題をフラグする監視ツールは単なる機能に過ぎない。人間を介さずに問題を修正するシステムは、エンタープライズソフトウェア予算において遥かに大きな割合を占める。この機能こそ、まさにその巨額の研究開発費が構築するために設計されたものである。

バリュエーションこそが、Benchmarkの推奨を受け入れにくくしている点である

これが、この推奨を額面通りに受け入れることを難しくしている点である。GuruFocusのレポートによると、DatadogのトレーリングPERは678まで上昇しており、5年間の中央値385を75%以上上回っている。GuruFocusは別途、同株が算出された公正価値を40%近く上回って取引されていると推定している。

私はBenchmarkの根底にある主張は妥当だと考える。研究開発費は実在し、DASHでの発表は実質的であり、Bits AIはリブランディングではなく、真の製品転換である。

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私が同意できないのは、暗黙のタイミングである。330ドルの目標は、DatadogのAIマネタイズが迅速に、すでに自社利益成長ペースの3倍の速さで上昇している株価に追いつくほど迅速に実現することを前提としている。また、インサイダーは過去3ヶ月で約3億2900万ドル相当の株式を売却している。

それは必ずしも投資論拠と矛盾するものではないが、この話に最も近い人々が結果を待っているわけではないことを示唆している。

これがAIインフラ投資全体にとって意味するもの

このパターンに陥っているのはDatadogだけではない。AI監視、セキュリティ、インフラに関連するソフトウェア企業は、エンタープライズのAI支出が最終的に現在の価格を正当化すると予想し、今年アナリストの目標株価が利益成長よりも速く上昇している。

Benchmarkの推奨はその賭けの最も明確な例の一つであり、曖昧な楽観論でヘッジするのではなく、具体的な数字を提示しようとする同社の姿勢を示している。

真の試練は、Datadogの技術が通用するかどうかではない。それは恐らく通用するだろう。そうではなく、同社の今後数四半期の決算報告が、ウォール街が現在価格に織り込んでいるものと、ビジネスが実際にこれまで達成してきたものとの間のギャップを埋められるかどうかである。

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