暗号資産2026年の現状：機関投資家はAUMが15%減少にもかかわらず125万BTCを保有

2026年も折り返し地点を迎え、State of Crypto 2026の状況は、一部が予測したパニックとは程遠く、むしろ市場が批評家の誤りを静かに証明しているように見える。6月24日、暗号資産ETP企業の21sharesはState of Crypto 2026: Mid-Year Updateを公表した。これは、同社が2025年12月に行った10の業界予測をデータ主導で検証したものだ。現時点での結論は、短期的な価格目標が下回った箇所があるとしても、長期的な構造トレンドは維持されているというものだ。

主なポイント

• ビットコインは2025年10月に126,000ドルでピークを迎え、過去のサイクルよりも緩やかな調整を経て、2026年末までに100,000ドルへ回復すると予測されている。
• グローバルな暗号資産ETPの運用資産残高は1,400億ドルと年初来15%減少しているが、機関投資家によるビットコインの保有量は125万コインを維持しており、過去最高水準から8%以内に留まっている。
• 分散型予測市場は2026年5月末時点で575億ドルを処理しており、当初の通年予測の半分をすでに超えている。
• Base、Arbitrum、Optimismが現在、イーサリアムレイヤー2 DeFiの総ロック額の83%を占めており、L2セクターにおける構造的な集約が確認されている。
• トークン化された現実資産はパブリックブロックチェーン上で310億ドル、許可型ネットワーク上で約3,500億ドルに達しており、DTCCは2026年7月に米国債のトークン化統合を開始する予定だ。

ビットコインの市場サイクルに構造的成熟が見られる

4年周期のビットコイン市場サイクルは終焉を迎えたとされていた。2025年後半の大部分において、それはほぼコンセンサスとなっていた。しかし実際の価格動向が現れると、非常に見慣れた形をしていた。

「2025年10月の126,000ドルでのピーク後、ビットコインは急激に調整し、過去の半減期後のリズムと密接に連動した」と、21sharesのリサーチ責任者であるEliezer Ndingaは述べた。「しかし、当社のオンチェーンデータは構造的成熟を示している。現在のドローダウンは過去のサイクルの80%超の調整よりもはるかに緩やかであり、ビットコインは投資家の平均コストベースである54,000ドルを継続的に上回っている。ファンダメンタル指標は、根拠のないブレイクアウトではなく、年末までに100,000ドルへの基本ケースでの回復を示している。」

この違いは重要だ。過去のビットコインサイクルでは、個人投資家と機関投資家の双方を揺るがす壊滅的な暴落が見られた。今サイクルの調整は相対的に浅く、レポートはこれを、急いで出口を目指さない経験豊富な保有者基盤の証と主張している。

サイクル継続性を支えるオンチェーンデータ

この主張を裏付ける数値は無視しがたい。暗号資産ETPにおけるビットコインの正味保有量は125万コインと、依然として過去最高水準から8%以内に留まっている。保有者は売却していない。こうした静かな確信は価格ニュースの見出しにほとんど現れないが、機関投資家マネーの実態を如実に物語っている。

機関投資家向け暗号資産ETPフローが底堅さを示す

表面上、グローバルな暗号資産ETPの運用資産残高が1,400億ドルへと年初来15%減少したことは後退のように見える。しかし深く見ると、話は逆転する。

「この中間地点で際立つのは、機関投資家資本の強靭な底堅さだ」と、21sharesの最高投資ストラテジストであるAdrian Fritzは述べた。「資産配分者たちはボラティリティを乗り越えながら保有し続けている。」

AUMの見出し上の減少は価格変動を反映したものであり、大量解約ではない。保有コイン数は別の物語を語っている。そして新商品が市場に登場すると、機関投資家はすぐに資金を投入する態勢にある。HyperliquidのETFが米国でローンチし、最初の1ヶ月だけで1億5,000万ドルを集めた。これは、単なるナラティブ主導の資産ではなく、検証可能なオンチェーン事業収益を持つプラットフォームへの需要を示す数字だ。

価格調整後のAUMと実際のコイン保有量の乖離は分析上重要な意味を持つ。これは機関投資家がパフォーマンス追随から戦略的な積み増しへとシフトし、ボラティリティを売却のきっかけではなく保有継続の条件として扱っていることを示唆している。この行動変容が持続すれば、下半期に向けた暗号資産ETP市場全体のリスクプロファイルが変わる。

分散型予測市場が半期予測を超える

分散型予測市場はすでに大きな1年になると予想されていた。しかし実際にはその楽観的なスケジュールすら上回るペースで進んでいる。2026年5月末時点で、このセクターは575億ドルのボリュームを処理しており、当初の通年予測の半分をすでに超えている。

GoogleおよびXとのプラットフォーム統合と、規制上のハードルの解消が相まって、普及が加速している。FIFAワールドカップや米国中間選挙など、イベント触媒が目白押しの2026年下半期を控え、年間ボリュームは2,000億ドルの大台に挑む勢いとなっている。

イーサリアムレイヤー2スケーリングソリューションが集約

21sharesが予測していたイーサリアムレイヤー2の淘汰が到来し、それは決定的なものとなった。Base、Arbitrum、OptimismがL2 DeFiの総ロック額の83%を支配しており、差別化が不十分なロールアップは構造的な淘汰またはアプリチェーンモデルへの強制移行に直面している。

イーサリアム共同創業者が予見した構造的淘汰

この結果は、イーサリアム共同創業者のVitalik Buterinが指摘していた、限られた流通モデルを持つ孤立したスケーリングチェーンのリスクと一致している。データは今やその警告を裏付けている。流動性とアクティブユーザーは上位3つのロールアップへと急速に集中し、小規模な競合他社が生存できる運営空間を圧縮している。どこにデプロイするかを決めるデベロッパーやDeFiプロトコルにとって、上位3つへの現実的な代替の窓は急速に狭まっている。

現実資産のトークン化が大幅に拡大

現実資産のトークン化は2つの異なるトラックで進んでおり、その差がいかに多くの市場が公の目から遠ざかっているかを示している。

パブリックブロックチェーン上では、トークン化資産の合計は310億ドルに達しており、150億ドルのトークン化米国債を中心としている。これが可視化されているレイヤーだ。資産が24時間365日の担保資産として機能するCantonのような許可型機関投資家ネットワーク上では、その数字は約3,500億ドルへと急増しており、桁違いに大きく、個人投資家にはほぼ見えない存在だ。

次の橋渡しとなるDTCC統合

この分野で最も重要な近期の動きは、預託信託清算会社（DTCC）に関するものだ。DTCCは2026年7月と10月の両方において、DTC管理の米国債をトークン化するための運用統合を開始する予定だ。米国金融市場の基幹を清算する機関が国債トークン化を運用化し始めると、従来型の金融インフラと分散型台帳技術の境界線は理論上のものではなくなる。

DTCCのマイルストーンが予定通りに達成されるかどうかは、2026年下半期の定義的なデータポイントの一つとなるだろう。そして、許可型ネットワーク上に置かれた3,500億ドルがパブリックチェーンへどれだけ速く移行するかにも影響する可能性がある。

FAQ

21sharesの「State of Crypto 2026: Mid-Year Update」レポートはどのような内容をカバーしているか？

2025年12月に行われた10の主要な業界予測を再検証し、その正確性を検証するとともに、価格サイクル、機関投資家フロー、レイヤー2スケーリング、予測市場、資産トークン化にわたる市場の動向を分析している。

2026年においても、ビットコインの伝統的な4年市場サイクルは依然として有効か？

21sharesのレポートによれば、有効だ。ビットコインの2025〜2026年の価格動向は、より緩やかな調整と構造的なオンチェーンの成熟を伴って過去のサイクルに類似しており、ビットコインが投資家の平均コストベースである54,000ドルを上回り続けているという事実に支えられ、2026年末までに100,000ドルへの回復が予測されている。

今年、機関投資家の需要は暗号資産上場投資商品（ETP）にどのように反映されているか？

グローバルな暗号資産ETPの運用資産残高が1,400億ドルへと年初来15%減少しているにもかかわらず、機関投資家は過去最高水準近くで125万ビットコインを保有している。HyperliquidのETFなどの新商品が最初の1ヶ月で1億5,000万ドルを調達し、機関投資家の継続的な需要を示している。

イーサリアムレイヤー2スケーリングソリューションの最近のトレンドは？

イーサリアムのレイヤー2ロールアップは大幅に集約が進み、Base、Arbitrum、OptimismがL2 DeFiの総ロック額の83%を占めている。差別化が不十分な競合他社は、構造的な淘汰またはアプリチェーンモデルへの移行に直面している。

暗号資産における現実資産トークン化の現状は？

トークン化資産はパブリックブロックチェーン上で310億ドルに達しており、150億ドルの米国債を含む。Cantonのような許可型ネットワーク上では、その数字は約3,500億ドルに達している。DTCCは2026年7月と10月に米国債トークン化の運用統合を開始する予定だ。

本記事は人工知能の支援を受けて作成され、編集チームによるレビューを経ている。