短期債券、BSP利上げとイラン協議を受けて利回り上昇

政府は月曜日、短期証券の入札において堅調な需要を背景に全額落札を果たしたが、フィリピン中央銀行の最新の利上げを受けて利回りはおおむね上昇し、中東紛争も依然として解決していない。

財務局（BTr）は、キャッシュ・マネジメント・ビル（CMB）と財務省短期証券（T-bill）の入札において、総応札額が1,807億4,600万ペソに達したことを受け、計画通り1,000億ペソを調達した。これは、6月15日に900億ペソの募集に対して1,483億2,900万ペソの需要が集まったときを上回る結果となった。

キャッシュ・マネジメント・ビルについては、応札額が574億9,000万ペソに達したことを受け、政府は予定通り400億ペソを落札した。

内訳をみると、35日物CMBでは需要が362億7,500万ペソに達し、200億ペソを売却した。1ヶ月物の平均落札利回りは4.738%となり、先週同年限に付けた4.611%から12.7ベーシスポイント（bps）上昇した。落札利回りの範囲は4.66%から4.79%であった。

財務局はまた、63日物証券でも需要が212億1,500万ペソに達したことを受け、200億ペソを調達した。2ヶ月物の平均落札利回りは5.052%となり、前回入札の4.942%から11bps上昇した。落札利回りの範囲は4.875%から5.125%であった。

T-billについては、BTrが600億ペソの募集を全額落札し、総応札額は1,232億5,600万ペソに達した。

内訳をみると、財務局は91日物T-billで200億ペソを調達し、同年限への需要は248億1,000万ペソに達した。3ヶ月物の平均落札利回りは5.217%となり、先週の5.171%から4.6bps上昇した。落札利回りの範囲は5.1%から5.29%であった。

182日物では、応札額が457億9,400万ペソに達したことを受け、政府は200億ペソを調達した。6ヶ月物T-billの平均利回りは5.754%となり、前回の5.694%から6bps上昇した。落札利回りの範囲は5.575%から5.8%であった。

最後に、BTrは364日物証券で200億ペソを売却し、同年限への応札額は合計526億5,200万ペソに達した。1年物の平均落札利回りは6.034%となり、先週の6.124%から9bps低下した。落札利回りの範囲は5.948%から6.08%であった。

月曜日の入札前の流通市場において、35日物、91日物、182日物、364日物T-billの利回りは、財務局が提供するPHP ブルームバーグ・バリュエーション・サービス参照レートのデータに基づき、それぞれ4.7491%、5.0886%、5.5095%、6.0183%で推移していた。

あるトレーダーはテキストメッセージの中で、政府が短期証券の全額落札を達成したのは「T-billとCMBへの前週比での総需要の増加によるもので、先週の利上げとそれに続く利食いが要因と考えられる」と述べた。

リサール・コマーシャル・バンキング・コーポレーションのチーフエコノミスト、マイケル・L・リカフォート氏はViberメッセージで、バンコ・セントラル・ン・ピリピナス（BSP）総裁が最新の政策決定後にインフレリスクが継続する中でさらなる引き締めの可能性があると発言したことを受け、短期利回りはおおむね上昇したと述べた。

木曜日、金融委員会は2会合連続で政策金利を25bps引き上げ、政策金利を4.75%とした。

BSPのエリ・M・レモロナ・ジュニア総裁は、今年のインフレ率が6.4%、来年は4.5%に落ち着くと見込んでおり、それぞれ従来予測の6.3%、4.3%をやや上回るとし、さらなる引き締めの余地があると述べた。これらの数値は中央銀行の許容範囲である2%〜4%を大きく上回っている。

「中東紛争が続く中、原油価格を追う形で利回りも全般的に上昇した」とトレーダーは付け加えた。

ロイターの報道によると、月曜日に米国とイランの協議がスイスで終了し、テヘランが石油と石油化学製品の輸出に関する制裁免除を獲得したと発表したことを受け、世界市場における供給不足への懸念が和らぎ、原油価格は下落した。

ブレント原油は日本時間15:33（グリニッジ標準時6:33）時点で1バレルあたり1.68ドル（2.09%）下落し、78.89ドルとなった。価格は取引開始時に82.30ドルまで上昇していたが、これはトランプ米大統領がイランとの戦争を再開すると脅迫したことや、テヘランがホルムズ海峡を再び閉鎖したと発表したことにより、協議の出だしが波乱含みとなったことが背景にある。

米国のウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油先物は、月曜日の契約満期を前に1バレルあたり76ドルと60セント安となった。出来高の多い8月限は69セント下落し、75.16ドルとなった。米国市場では祝日のため、金曜日は決済が行われなかった。

仲介者らによると、米国とイランの高官がスイスで最初の協議を月曜日に終えた。協議は日曜日に始まり、先週合意した覚書の条件に基づき、4月からの不安定な停戦をさらに少なくとも60日間延長するものである。

リカフォート氏はさらに、米連邦準備制度理事会（FRS）のタカ派的なシグナルも短期金利を押し上げたと述べた。

ロイターの報道によると、米中央銀行は先週、ケビン・ウォーシュが大規模な政策見直しとともに新総裁としての任期を開始する中、金利を3.5%〜3.75%の範囲に据え置いた。

更新された金利見通しでは、インフレ懸念の高まりを背景に政策立案者のほぼ半数が今年の利上げを見込んでいることが示されたが、新FRB議長は自身の見解を示さなかった。

LSEGのデータによると、フェデラル・ファンド先物市場では9月までに利上げが行われる確率を68%と織り込んでいる。

火曜日、政府はデュアル・テナー国債（T-bond）の入札から最大600億ペソの調達を目指しており、残存期間4年1ヶ月の7年物国債の再発行で300〜400億ペソ、残存期間9年8ヶ月の10年物国債の再発行で100〜200億ペソを調達する予定である。

財務局は今月、国内市場からT-billで1,280億ペソ、T-bondで1,400億ペソの合計2,680億ペソを調達する計画である。

政府は今年の財政赤字を賄うため、国内外から借り入れを行っており、その上限は16兆1,000億ペソ、または国内総生産（GDP）比5.3%に設定されている。— Aaron Michael C. Sy with Reuters