Lululemon（LULU）株、利益率圧迫の中で第1四半期の増収にもかかわらず下落

注目のポイント

• マージン圧縮が増収を上回り、LULUが急落

• アスレジャー小売業者、米州の逆風を受けて2026年予測を下方修正

• 収益性の低下と見通しの悪化により、時間外取引で株価が急落

• Q1売上高は増加するも、縮小するマージンが投資家の懸念を呼ぶ

• Lululemon、失望的なガイダンス引き下げを受けて売りが続く

Lululemon（LULU）の株価は、同アスレチックアパレル企業が第1四半期の決算を発表した後、大幅に下落した。決算では売上高の成長が見られた一方で、懸念されるマージンの悪化と通期予測の引き下げが明らかとなった。株価は通常取引を$124.92で終え、0.88%下落した後、時間外取引では$110.82まで急落し、11.29%の下落となった。収益性の課題、北米売上高の減少、および慎重化した2026年予測により、投資家心理はネガティブに転じた。

Lululemon Athletica Inc.、LULU

売上高の増加が米州セグメントの地域的な弱さを覆い隠す

Lululemonの2026会計年度第1四半期売上高は25億ドルで、前年同期比4%増となった。為替変動を調整すると、売上高の成長は2%にとどまった。ヘッドラインの数値は拡大を示していたが、地域別のパフォーマンスには大きな格差が見られた。

北米は、当期を通じて同社にとって最も困難な地域となった。米州セグメントの純収益は3%減少し、固定為替ベースの売上高は4%減少した。さらに、米州における既存店売上高は5%減少し、為替調整後では6%減と、この重要な市場における消費者需要の軟化を示した。

海外市場は国内の弱さに対する均衡力を提供した。海外純収益は22%急増し、固定為替ベースの成長率は16%に達した。海外地域における既存店売上高は13%上昇し、北米以外の地域での力強いモメンタムを示した。

最終利益の縮小により収益性が圧迫される

Lululemonの第1四半期における収益の質は、売上高が拡大する中でも悪化した。売上総利益は3%減少して13億ドルとなり、売上総利益率は410ベーシスポイント縮小して54.2%となった。コストの上昇と不利なプロダクトミックスが事業上の逆風に寄与した。

営業利益はこの3ヶ月間で37%急減し、2億7,690万ドルとなった。営業利益率は730ベーシスポイント縮小して11.2%となった。その結果、希薄化後1株当たり利益は$1.69に低下し、前年同期の$2.60から大幅に減少した。

収益面の課題があるにもかかわらず、同社は資本還元プログラムを維持した。Lululemonは当四半期中に220万株、総額3億5,830万ドルの自社株買いを実施した。また、同小売業者は純5店舗の直営店を新規出店し、四半期末の総店舗数は816店舗となった。

複数の課題を受けて通期予測を引き下げ

Lululemonは当四半期末に現金および現金同等物15億ドルを保有して終了した。また、同社はコミット済みのリボルビングクレジット契約の下で5億9,360万ドルの利用可能枠を維持した。在庫水準は2%増加して17億ドルとなったが、実際の物理的な在庫数量は4%減少した。

第2四半期の見通しとして、Lululemonは24億5,000万ドルから24億7,500万ドルの範囲の売上高を見込んでいる。このガイダンスは前年同期比2%から3%の減少を示唆している。同社は当期の希薄化後1株当たり利益を$1.76から$1.81の間と見込んでいる。

2026会計年度の通期については、Lululemonは売上高見通しを110億ドルから111億5,000万ドルの範囲に修正した。この予測は前年比1%減からフラット成長を示唆している。ガイダンスの引き下げにより、マージン圧力、関税の不確実性、マクロ経済の課題、および米州市場の持続的な弱さに関する投資家の懸念が高まった。

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