欧州ステーブルコイン、MiCA下で過去最高も個人需要は停滞

ユーロ建てステーブルコイン市場は2026年半ばに約9億ドルまで拡大し、2022年初めの過去最高値である7億2100万ドルを上回った。この成長は、個人による利用拡大ではなく、MiCA（欧州暗号資産市場規則）による規制集約が背景にある。

DefiLlamaとCoinGeckoのデータによると、2024年12月のMiCA施行後、ユーロ連動型セグメントは1年で2倍に拡大した。ユーロ建てステーブルコインは世界全体のステーブルコイン供給3000億ドルのうち0.3%にとどまったが、市場は回復した。

規制順守が市場を再編

暗号資産市場規則（MiCA）は、ユーロ建てステーブルコイン発行者に対し、分別管理された準備金の保有、監査報告の公表、償還権の保証などを義務付けている。

基準を満たさないトークンはEU域内で上場廃止となり、認可発行者への流動性集中が進んだ。

TetherはEURTトークンの提供を終了し、2024年12月の期限を前に欧州の取引所で上場廃止となった。

結果として認可発行者のシェア拡大につながり、特にCircleのEURCがユーロ建て市場の約50%を占めるまで成長した。

Société GénéraleのEURCV、バンキング・サークルのEURI、StasisのEURSが、MiCAのステーブルコイン規制枠組み下で主な発行体となっている。

欧州証券市場監督機構は、11加盟国において19の電子マネートークン発行者を認可済みである。

個人需要は依然限定的

市場規模はドル建てステーブルコインと比べ依然小さい。TetherのUSDTとCircleのUSDC合計は3000億ドル超、ユーロ建て全体はその0.4%未満にとどまる。

2022年以前のユーロ圏におけるマイナス金利は発行を抑制し、市場成長の阻害となった。

Dectaの2025年レポートによれば、MiCA導入後、規制順守ユーロ建てステーブルコインの月間取引高は899%増加した。

この動きは決済基盤やトークン決済を通じた機関投資家の利用増加を示す。

しかし、規制下のユーロ建てステーブルコイン発行の拡大は、一般消費者への広範な普及にはまだつながっていない。

BBVA、ING、ユニクレジットを含む欧州の9行が、MiCA準拠のユーロ建てステーブルコイン発行を目的とするコンソーシアムを結成した。

彼らは、2026年後半に銀行系ユーロ建てステーブルコインの導入を予定し、Circleとの競合を目指す。

この分野は世界のステーブルコイン市場1%以上に拡大できるか。

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当面はドル建てトークンがオンチェーン決済の基軸にあり、ユーロ建てステーブルコインの分散型金融への利用も限定的な状況が続く。