謎のクジラ、BlackRock Bitcoin ETFから撤退するために3000万ドルを支払う — その意味とは

2026年5月27日、正体不明の主体がブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）を総額12億8,900万ドル分、単一のダークプールによるブロック取引で投げ売りし、同日ビットコインが2.8%下落する前にポジションを解消するため、約2,950万ドルの執行コストを受け入れた。

クジラがブラックロックのビットコインETFを売却するためにプレミアムを支払った

5月27日の米東部時間午前10:30、ある売り手が非公開の相対交渉によるブロック取引を通じて、IBITの2,920万株を1株43.16ドルで売却した。その時点での市場価格は約44.17ドルであり、売り手は即時執行を確保するために自発的に2.3%のディスカウントを受け入れたことになる。

IBITダークプール・ブロック取引

12億8,900万ドル

2026年5月27日に取引所外で売却されたIBIT株式2,920万株 — その日の次に大きい売り注文の22倍の規模。売り手は迅速な売却のために約2,950万ドルの執行ディスカウント（2.3%）を受け入れた。

ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナスによると、この取引はその日の2番目に大きなIBIT売り注文の22倍以上の規模だった。Galaxy DigitalのアレックスソーンはX上でこれを自身が見た中で最大のダークプールIBIT取引として指摘し、ポジションはおよそ16,400 BTCに相当すると推定した。

売り手の身元は依然として不明だ。NYDIGのリサーチによれば、このポジションの規模は直近の13F規制書類で開示されたすべての個別IBIT保有量を超えており、公的記録による特定は不可能だという。

なぜ3,000万ドルを支払って売却するのか？緊急性のメカニズム

ダークプールによるブロック取引は、大口保有者が市場に意図を公表せずに売却することを可能にする。そのトレードオフは価格だ。売り手はポジション全体を一度に吸収してくれる相手方を引き付けるためにディスカウントを提示しなければならない。今回の場合、約2,950万ドルの譲歩が確実性のコストだった。

NYDIGの分析は、動機としてのベーストレードの解消を除外した。ブロック売却と同じ1分間に取引されたCMEビットコイン先物契約はわずか91枚であり、2,920万株のポジションが示唆する約3,700枚とは大きくかけ離れていた。これにより、売り手はヘッジポジションを解消するアービトラージデスクではなく、強気の賭けを手じまいするディレクショナルなロングであることが確認された。

NYDIGのリサーチ責任者グレッグ・チポラロは、未解決の問いを直接的に提示した：

未確認のアナリストのコメントによれば、Wincentのポールハワードはブロックセールとほぼ同時期に長期コールオプションの大規模な購入が見られたと指摘しており、IBIT株を購入した相手方は単に流動性を提供するのではなく、強気のディレクショナルな賭けをしていた可能性が示唆されている。

NYDIGはまた、その分析に基づき、買い手はおそらくブロックを在庫として吸収し、ブラックロックへの即時の償還ではなく、流通市場に段階的に株式を分配してきたと示唆している。正確であれば、これは巨大なポジション変化にもかかわらず、取引当日にビットコインの現物価格が暴落しなかった理由を説明するものだ。規制された暗号資産デリバティブ市場でも同様のダイナミクスが展開しており、機関投資家規模の取引は取引所外で執行されることが増えている。

これが機関投資家によるビットコインETFフローに示すもの

このブロック取引は、機関投資家の出金が長期間続く中で行われた。IBITは5月27日だけで1億9,244万ドルの純解約を記録し、ビットコイン現物ETF全体の出金はその日3億3,360万ドルに達した。

より広い傾向はさらに顕著だ。5月14日以降、ビットコインETFの純出金が8営業日連続で続き、合計20億ドルを超えた。ビットコイン自体は5月6日の82,000ドル超の高値から約13%下落し、6月1日時点で71,346ドルで取引されている。

クリプト強欲恐怖指数

29 — 恐怖

市場センチメントは、ビットコインETFの純出金が8営業日連続（5月14日以降20億ドル超）で続き、BTCが5月6日の82,000ドル超の高値から約13%下落していることを反映している。

取引当日、ビットコインは約77,875ドルから24時間の最安値75,600ドルまで下落し、約2.8%の下げとなった。ポジション解消の規模を考えれば比較的限定的な価格下落であり、ダークプールの仕組みが意図通りに機能したことを示唆している。売り圧力は注文板に直接ぶつかることなく、取引所外で吸収されたのだ。

ジェーン・ストリートとゴールドマン・サックスは、2026年第1四半期にビットコインETFの保有を減らしたと別途報告されており、ジェーン・ストリートはエクスポージャーを70%削減し、ゴールドマンは10%削減した。どちらの企業も今回の特定のブロック取引とは結び付けられていないが、機関投資家による保有削減のパターンは、より広い出金トレンドと一致している。この機関投資家のリポジショニングは、Bitmine のような企業がデジタル資産を積極的に蓄積している市場の他のセクターの動きとは対照的だ。

注目すべき主要データポイントは、IBITの日次解約ペースが5月27日の大規模な売却後に正常化するかどうか、そして2026年第2四半期の13F書類で売り手の身元が明らかになるかどうかだ。もし売却が特定の主体のポートフォリオ上の制約を反映したものであれば、出金の連続は安定するかもしれない。もしビットコインの短期的な方向性についての機関投資家の広い見方を反映したものであれば、特に長期間休眠していた暗号資産ポジションが市場全体で引き続き再浮上する中、さらなる大規模ETF売却が続く可能性がある。

免責事項：本記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資アドバイスを構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には重大なリスクが伴います。意思決定を行う前に必ずご自身でリサーチを行ってください。