IBM株価12%急騰——バークレイズの強気コールの背景とは

TLDR

• バークレイズは月曜日、IBMのカバレッジを開始し、オーバーウェイト評価と目標株価350ドルを設定した。
• IBM株はプレマーケット取引で約11〜12%急騰し、330ドル前後まで上昇した。
• 強気の根拠はIBMのソフトウェア事業にあり、同事業は総収益の約半分と利益の大部分を生み出している。
• バークレイズのアナリスト、ライモ・レンショウは、IBMのインフラソフトウェアは大規模な規制対象企業向けであり、AIに disrupted されにくい「粘着性の高い」顧客基盤を形成していると主張している。
• この動きはより広範なモメンタムの上に成り立っている。IBMは過去1ヶ月で28%上昇し、25年ぶりとなる最大の週間上昇率を記録したばかりだ。

バークレイズが強気のコールでカバレッジを開始した月曜日、IBM株は大幅高となった——量子コンピューティングとは無関係の話だ。

International Business Machines Corporation、IBM

バークレイズのアナリスト、ライモ・レンショウがIBMをオーバーウェイトで開始し、目標株価を350ドルに設定したことを受け、IBMはプレマーケット取引で約11%急騰し330.11ドルに達した。これはそこからさらに17.5%の上昇余地を示唆している。

同株は急騰が続いている。IBMは過去1ヶ月で28%上昇し、25年ぶりとなる最大の週間上昇率を記録したばかりだ。「ビッグブルー」の株主にとって、ここ数週間は好調な時期となっている。

最近は量子コンピューティングが見出しを飾っている——IBMはCHIPSおよび科学法から10億ドルの連邦資金を獲得して独立した量子チップファウンドリーを建設し、さらに今後5年間で量子研究と製造に自社資金1000億ドル超を投じることを誓約した。しかしそれはレンショウが買っているものではない。

ソフトウェアの物語

彼の論旨はよりシンプルだ。IBMは今やソフトウェア企業であり、市場はそれを十分に織り込んでいない、というものだ。

IBMの収益のほぼ半分はソフトウェアから生まれており、同社の利益の大部分を生み出している。レンショウは、ソフトウェアのより強い成長プロファイルを踏まえ、その比率は時間とともに高まると見ている。

彼の主張の核心は、IBMがどのような種類のソフトウェアを販売しているかという点だ。消費者向けアプリやトレンドのAIツールではない。Red Hat Enterprise Linux、Red Hat OpenShift、自動化ツール、データ・分析プラットフォームといった基盤インフラであり、ハイブリッドクラウドおよびオンプレミス環境を運用する大規模で複雑な企業向けに特化して構築されている。

そうした顧客は完全にクラウドへ移行することは決してない、とレンショウは指摘する。これにより、移行しにくい固定された継続収益基盤が生まれる。

新しいアイデアではない

レンショウがこの強気のコールを最初に行ったわけではない。オッペンハイマーのパラム・シンは1月に同様の表現を使い、IBMのソフトウェアポートフォリオを「粘着性が高い」と評した。エバーコアISIのアミット・ダリヤナニは2月にこれに同調した。そして4月、シティ・リサーチのファティマ・ブラニは、IBMのソフトウェアとハードウェアは「世界最大かつ最も複雑なITインフラの最重要ポイント全体に」深く根付いていると述べた。

アナリストの支持が積み重なっていることは、明確な論旨が支持を集めていることを反映している。IBMのエンタープライズソフトウェア基盤は負債ではなく、競合優位性（モート）だ。

火に油を注ぐソーシャルメディア上の動きもある。12月にドナルド・トランプがIBMのCEOを称賛した発言がオンライン上で再浮上し、2025年に大統領が特定の銘柄を公に取り上げた他の事例に関する議論とともに拡散している。

より広範なストリートの見方はより慎重だ。現在IBMをカバーしているアナリストのうち、10人が買い、11人がホールドとしており、「緩やかな買い」のコンセンサスとなっている。平均目標株価は291.69ドルで、最近の上昇後、現在の水準では株価が十分に評価されている可能性を示唆している。

IBMの直近の決算では、ソフトウェアセグメントが引き続きアウトパフォームし、同社はエンタープライズ顧客基盤全体でハイブリッドクラウドとAI統合を推進していることが示された。

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