トランプの暗号資産推進、CLARITY法案の7月4日目標に向けた上院採決の計算に壁

上院銀行委員会は5月14日にCLARITY法案を15対9で可決し、その2週間以内にドナルド・トランプ大統領がTruth Socialに投稿し、「未来に対応できる」デジタル資産市場を法律として明文化することを約束し、米国を「暗号資産の首都」と呼んだ。

暗号資産の支持者たちはこのタイミングを利用して、規制当局に友好的な姿勢はその規制当局が在任している間しか続かないが、法律はそれを覆すために議会の行動が必要だという主張を押し進めている。

SEC（米国証券取引委員会）のポール・アトキンス委員長はXで同様の見解を発信し、同機関のデジタル資産イノベーションに対するこれまでの敵対的な姿勢は終わり、政権・議会・規制当局がデジタル資産市場に明確なルールをもたらしていると述べた。この表現は、同機関を橋渡し役、議会を最終決定者として位置付けるものだ。

スコット・ベッセント財務長官は上院に迅速な行動を促し、本会議での審議時間が貴重であると警告した。一方、シンシア・ルミス上院議員はこの瞬間を少なくとも2030年までCLARITYを可決する「最後のチャンス」と呼び、中間選挙を外側の境界として位置付けた。

CLARITY法案の現状

上院銀行委員会はCLARITY法案を前進させ、ティム・スコット委員長は本会議に送る準備が整ったと宣言した。

この法案は、デジタル資産の監督をSEC（米国証券取引委員会）とCFTCに分担させ、暗号資産の現物取引市場に対するCFTCの監督を拡大し、トークンが有価証券または商品として適格かどうかを定義し、対象企業に登録と開示を義務付け、顧客資産を保護し、デジタル資産事業者に銀行秘密法上の義務を適用することで、長年の機関解釈をめぐる争いや訴訟を単一の法的枠組みに変換するものだ。

上院の議事日程にはCLARITYの本会議日程は確定されていないが、ホワイトハウスは7月4日の署名を目標に対決の場へと法案を押し進めていると伝えられている。

署名前には、上院指導部が銀行委員会の成果物を上院農業委員会の別のデジタル商品トラックと調整し、統合法案を本会議で通過させ、下院版と整合させなければならない。

本会議の票数計算

共和党は上院議席53議席を保持しており、審議終結には60票が必要なため、全共和党議員が支持する場合でも7票の民主党または無所属票が必要だが、委員会ではルーベン・ガレゴとアンジェラ・アルソブルックスの2票しか獲得できていない。

両上院議員は、上院が3つの具体的な異議に対処しない限り、本会議での支持を差し控える可能性がある。それは、民主党少数派スタッフが制裁やミキサーに関する不法金融の抜け穴を残すと指摘するマネーロンダリング防止規定、政治的官僚が自ら形成に関与した暗号資産事業で利益を得ることを禁じる要求、そして銀行業界団体が地域金融機関からの預金流出につながると警告するステーブルコインの報酬に関する文言だ。

銀行業界団体は条件付き支持者として位置付け、原則として連邦の枠組みを支持しつつも、ステーブルコイン報酬に対するより厳格な制限を求めている。報酬プログラムを持つステーブルコイン発行者は従来の預金口座と直接競合し、地域の融資能力を低下させると主張している。

主流金融と暗号資産ネイティブ産業グループの間のこの亀裂は、上院民主党の反対派にAMLや倫理上の異議とは別に、修正を求める従来型金融の根拠を与えている。

報道されている7月4日の目標は、上院指導部が6月を通じて議事日程を保持することを前提としており、6月29日から7月10日まで地元活動期間があるため、実質的な本会議時間は休会前の数週間に限られる。

指導部が6月第3週ごろまでにCLARITYを本会議に付議しない場合、7月4日の署名目標は現実的に不可能となり、残りの審議は休会終了から8月休暇開始までの間に収める必要が生じる。

CLARITY法案の命運を決める7票とは？

ガレゴとアルソブルックスが委員会での投票を維持し、妥協案の文言がさらに5票以上の民主党または無所属票を確保し、銀行がより狭いステーブルコイン報酬制限を受け入れれば、CLARITYは米国史上初のデジタル資産に関する包括的な連邦市場構造法を生み出す可能性がある。

現物取引市場に対するCFTCの法定監督は、暗号資産企業に将来の政権も生き残れる法的基盤を与える。なぜなら、法律を覆すには議会の行動が必要であり、大統領任命だけよりも手続き上のハードルが高いからだ。

暗号資産イノベーション評議会とブロックチェーン協会はいずれも、署名された法案が機関投資家の採用を加速させ、米国のリーダーシップを強化すると主張しているが、その主張はロビー活動の立場よりも法律の効力を持った後の方がより重みを持つ。

民主党がAMLの文言を不十分と判断し、共和党が倫理上の要求を拒否し、暗号資産業界のロビー活動がステーブルコイン報酬の修正を阻止した場合、7票の閾値は満たされず、本会議での争いは行き詰まる。

業界は10年で最も友好的な規制環境を保持しているが、それはSEC（米国証券取引委員会）のアトキンス、協力的なCFTC、そして暗号資産支持のホワイトハウスに完全に依存しており、次の政権は新たな任命者と改訂されたガイダンスによってこれらの立場を覆すことができる。

ルミスの「2030年までの最後のチャンス」という表現は、弱気シナリオの具体的なコストを示している。CLARITYが6月の機会を逃した場合、2026年の中間選挙で上院議席がひっくり返り、残りの10年間の立法への道が閉ざされる可能性がある。

トランプ大統領の支持者たちは今週、6月に十分な世論と政治的勢いを生み出すためにフラッド・ザ・ゾーン戦術を展開し、上院民主党の反対派が妥協案に賛成票を投じるより法案を阻止する方がコストが高くなるよう圧力をかけた。

この計算が6月の機会が閉じる前に7票以上の民主党票を生み出すかどうかが、政権の暗号資産支持規制の転換が法律になるのか、次のSEC（米国証券取引委員会）委員長がメモ一枚で覆せる姿勢にとどまるのかを決定する。