StrategyのMSTR ビットコイン評価額、2030年までに3880億ドルに達する可能性、アナリストが予測

TLDR：

• ビットコインは現在、4年移動平均（4YMA）の1.26倍で取引されており、過去の全バリュエーションの33パーセンタイルに位置しています。
• ストラテジーが保有する843,738 BTCは、過去の中央値倍率1.87倍のもとで、2030年までに3,880億ドルに達すると予測されています。
• フロアケース（BTCが4YMAと同水準でプレミアムなし）でも、ストラテジーの保有資産は2,070億ドルと評価されます。
• ストラテジーの企業価値は現在777億ドルですが、中央値予測のBTCスタックはその5倍の規模に達します。

ビットコインが4年移動平均（4YMA）に対して歴史的に低いバリュエーションで取引される中、ストラテジーMSTRのビットコイン保有量が市場アナリストから改めて注目を集めています。

843,738 BTCをバランスシートに保有するストラテジーは、2030年までにスタックの中央値が3,880億ドルに達するという価格予測モデルの中心に位置しています。

このモデルはビットコイン自身の過去の価格推移のみに基づいており、その数字に到達するために特別な市場環境を必要としません。

ビットコインの過去のバリュエーションが基盤を形成

ビットコインの4年移動平均は、計測可能な3,964日間において、前年比マイナスを記録したことが一度もありません。

同じ期間において、ビットコインの価格は93.3%の期間で4YMAを上回って取引されており、中央値倍率は1.87倍です。

現在、ビットコインは4YMAの1.26倍で取引されており、過去の全バリュエーションの33パーセンタイルに位置しています。つまり、平滑化された平均値と比較すると、ビットコインは現在、過去の約3分の2の期間よりも割安な水準にあります。

アナリストのアダム・リビングストン氏はXでこのモデルを解説し、ビットコインが飛躍的なパフォーマンスを発揮する必要はないと指摘しています。この予測は、2030年に向けて4YMAに対して段階的に減速する成長率を適用するものです。

現在の水準を起点として、想定される前年比CAGRは年間5パーセントポイントずつ低下し、2026年の44.5%から2030年には24.5%まで下がります。この保守的な設定でも、4YMAは2030年末までに245,542ドルに達します。

その数値に過去の中央値倍率1.87倍を適用すると、BTCの予測価格は459,578ドルとなります。これは強気シナリオではありません。

これは、計測可能な歴史の大半において、ビットコインが自身のトレンドラインに対して統計的に示してきた動きを反映しています。過去の平均倍率2.32倍を適用すればさらに高い予測価格となりますが、中央値ケースだけでも、ストラテジーのスタック価値は3,880億ドルに達します。

フロアケース（BTCが4YMAと完全に同水準でプレミアムなし）でも、ストラテジーの保有資産は2,070億ドルと評価されます。これは、同社の現在のビットコインスタック価値（約640億ドル）の3倍以上です。

ビットコインスタックに対するストラテジーの市場ポジション

優先株、負債、ソフトウェア事業を含むストラテジーの企業価値合計は、現在777億ドルです。中央値予測では、ビットコインスタックだけでその5倍の価値を持つことになります。

現在の企業価値と将来のビットコインスタック価値との乖離こそ、リビングストン氏が「現在の個人投資家にとって最も非対称性の高い公開市場取引」と表現するものです。

このモデルは、ストラテジーが現在保有する843,738 BTCを超えて追加購入を行わないことを前提としています。実際には、同社はビットコインの取得を継続的に続けています。

ストラテジーは2025年初めに210億ドルの新規ATM（市場価格）普通株発行を発表し、同年のBTCイールド目標を25%に引き上げました。

さらなる取得が進めば、現在の時価総額と予測スタック価値との差はさらに広がるばかりです。

中央値ケースでは、現在のスタック価値から6.1倍の上昇、ストラテジーの現在の時価総額に対して6.9倍のリターンが見込まれます。

これらの数値は、マクロ環境、機関投資家の採用、新規資金流入に関するいかなる仮定も置かず、ビットコインが過去と同様に4年移動平均に対して推移し続けることのみを根拠としています。

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