2026年5月20日に公開されたGlassnodeのレポートによると、604万BTC（発行済みビットコイン供給量の約30%）が静止状態で量子コンピューティングリスクにさらされており、取引所管理のウォレットがそのエクスポージャーの中で最大の集中ポイントとなっている。
GlassnodeのデータがビットコインのQuantumリスクについて実際に示すこと
ビットコインの量子コンピューティングリスクとは、十分に強力な量子コンピュータが公開されている公開鍵から秘密鍵を導出し、露出したアドレスタイプに保管されている資金を危険にさらす可能性を指す。Glassnodeのレポートは、これを差し迫ったネットワーク障害としてではなく、測定可能な分布上の問題として位置付けている。
同分析会社は、604万BTC（発行済み供給量の30.2%）が静止状態で量子露出状態にあり、残りの1,399万BTC（69.8%）は同じ手法では露出していないと報告した。
Glassnodeはその合計を2つのカテゴリに分類した。192万BTC（発行済み供給量の9.6%）は構造的エクスポージャーに分類され、公開鍵を本質的に開示するアドレス形式にロックされたコインを意味する。412万BTC（20.6%）はオペレーショナル・エクスポージャーに分類され、プロトコル設計ではなくウォレットの動作によって露出したコインを意味する。
重要なポイントは合計数値ではなく、どこに集中しているかである。オペレーショナル露出のバケツの中で、取引所関連の残高は約166万BTC（総供給量の8.3%）を占め、オペレーショナル露出コイン全体の約40%を占めている。
主要取引所ウォレットがより多くのエクスポージャーを抱える理由
取引所はユーザーの入金を比較的少数の高額カストディ・ウォレットに集約する。このプーリング効果により、少数のアドレスが数十億ドル相当のビットコインを保有できるが、それらのアドレスが露出した鍵形式を使用している場合、リスクの集中は残高に比例して拡大する。
取引所間の格差は際立っている。GlassnodeはCoinbaseのラベル付き残高が同手法では5%しか露出していないのに対し、バイナンスは85%、Bitfinexは100%露出していると判明した。これらの違いは、各プラットフォームの内部ウォレット管理とアドレスローテーションの慣行を反映している可能性が高い。
これに対し、セルフカストディのビットコインは数百万の個人ウォレットに分散されている。個人保有者が露出したアドレスタイプを使用している場合でも、単一障害点がリスクを集約することはない。集中の問題は根本的にカストディの問題であり、アナリストが2026年半ばに向けてビットコインのより広範なリスクプロファイルを評価し続ける中で、関連する背景となっている。
Glassnodeは「量子への対応はプロトコルレベルの問題だけではない」と指摘し、プラットフォームレベルでのカストディアルな慣行が、将来のビットコインプロトコルのアップグレードと同様に重要であるとの見方を強調した。
同社の取引所ラベリング手法は、検証済みの取引所アドレス、外部ソース、およびクラスタリングアルゴリズムに依存している。Glassnodeの自社ドキュメントでは、取引所の開示が不完全な場合、これらのラベルは下限として解釈すべきであると記載されており、実際の集中度はより高い可能性があることを意味する。
この調査結果が取引所、ユーザー、および市場の語り口に与える意味
集中したリスクは逆説的に、分散したリスクよりも対処しやすい。量子露出ビットコインの大部分が特定可能な取引所ウォレットに集中しているなら、モニタリングと緩和の取り組みを、数百万の個人保有者ではなく、管理可能な数のカストディアンに集中させることができる。
取引所にビットコインを保管しているユーザーにとって、このレポートは理解する価値のある区別を浮き彫りにしている。すべての取引所が同じエクスポージャーを抱えているわけではない。Coinbaseの5%に対してBitfinexの100%という数字は、カストディアンが行うウォレットインフラの選択がユーザーリスクに直接影響することを示唆しており、ユーザー自身が生の鍵に触れることがなくても同様である。
この調査結果は市場の語り口も再構成する。「ビットコインは量子コンピューティングに脆弱だ」という包括的なストーリーではなく、Glassnodeのデータはより狭く、より実行可能なフレーミングを支持している。特定のカストディアンが過大なエクスポージャーを抱えており、その準備状況が最も重要だというものだ。これは、ビットコインの広範な市場動向や他のネットワークにおけるプロトコルレベルのアップグレード議論に通常伴うものとは異なる議論である。
執筆時点でビットコインは77,184ドルで取引されており、24時間で0.3%下落した。一方、Fear & Greed Indexは29を記録し、市場パニックのムードを示した。Glassnodeのレポートによると、取引所ウォレットのオペレーショナルセーフな割合は2018年の約55%から2026年5月には約45%に低下しており、集中の問題が突然生じたのではなく、徐々に悪化してきていることを示唆している。
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