米PPIが2026年4月に6%到達　利下げ期待消失

米国卸売物価指数（PPI）の最終需要は2026年4月に6％上昇し、2023年1月以来で最も高い伸びとなった。この数値は事前予想の4.9％を大きく上回った。

前月比の伸びは1.4％となり、市場予想の0.5％の約3倍に達した。コアPPIも前月比1％増加した。いずれも3年ぶりの高水準で推移している。

サービス部門が4月の上昇を牽引

最終需要サービスは1.2％増となり、2022年3月以来で最大の月間伸びとなった。米労働省労働統計局（BLS）の発表によれば、この増加がヘッドラインの動きの約60％を占めている。

物品取引サービスのマージンは2.7％上昇。運輸・倉庫は5％高となった。最終需要財も2％増となり、エネルギーは7.8％、ガソリン価格は15.6％上昇した。

食品・エネルギー・取引サービスを除いた最も限定的なコア指標は、前月比0.6％、前年同月比4.4％上昇し、2023年初頭以来の高水準に近づいた。

イラン戦争による原油や石油製品の価格変動で、エネルギーが大きく寄与した。一方、サービス分野の上昇幅の広さが基調的な圧力の強さを示し、直近の統計発表後に再浮上したスタグフレーション懸念を想起させる状況となった。

金融市場、FRBの政策経路を再評価

指標発表後、米国債利回りは上昇。30年物利回りは5.042％に上昇し、19年ぶりの高値圏に迫った。

債券トレーダーの間では、FRBによる追加利上げリスクを織り込む動きが広がった。ゴールドマン・サックスは最近、次回利下げ予想時期を2026年12月に修正した。

株式先物は売り優勢となった。金利差拡大からドルは主要通貨に対して堅調に推移した。

今後、米連邦準備理事会（FRB）当局がタカ派に転じるかどうかが、リスク資産の相場展開を占う。生産者コストの持続的な反発は、2026年下期にかけて消費者インフレを押し上げる可能性がある。