IMF、トークン化金融が世界の金融システムに及ぼす4つのリスクを指摘

国際通貨基金（IMF）は最近のノートで、トークン化金融が世界の金融システムに4つの明確なリスクをもたらすと警告した。

本ノートは、IMFの金融顧問兼金融資本市場局長であるトビアス・エイドリアン氏が執筆したもので、トークン化を「信認・決済・リスク管理の組織の構造的再編」と位置づけている。

IMFが指摘するトークン化金融の4つのリスク

1つ目のリスクは相互運用性と分断化に集中している。共通基準のない複数のプラットフォームの存在により、流動性がデジタルなサイロに分断され、ネッティング効率が低下、資産間の平価交換性が損なわれる可能性がある。

2つ目のリスクとして、IMFはトークン化システムが金融安定への脅威を強めると警告する。自動化されたマージンコールや継続的な決済、アルゴリズムのフィードバックループがストレスイベント時の介入可能時間を圧縮するためである。

従来の終日バッファが消失し、特に高度に相互接続されたシステムではショックの伝播も加速する。

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3つ目は、クロスボーダーでの解決が著しく困難になる点である。トークン化された取引は複数の司法管轄の共通台帳にまたがるが、解決権限は各国に帰属する。

このミスマッチは、まさに迅速な対応が求められる時に司法間の対立や停滞を招く可能性がある。

4つ目に、新興国・途上国（EMDEs）は深刻な影響に直面する。ドル建てステーブルコインは通貨代替や資本流出の変動を加速させ、金融基盤が脆弱な国々では金融主権の喪失を招く懸念がある。

IMFが示す5本柱の政策ロードマップは、安全な通貨による決済の確立、同様の活動に対し一貫した規制の適用、トークン化資産の法的確実性の確立、インターオペラビリティ基準の推進、そして24時間365日対応の自動化環境へ中央銀行流動性ツールを適応させることを求めている。

本ノートは、トークン化金融の枠組みに影響を与えるための「時間の窓」はまだ開いているが、無限ではないと結論付けている。こうした警告は、トークン化市場の急成長を背景に示されたものである。

オンチェーン上の流通する現実資産（RWA）の総価値は、過去1か月で4%増加し267億ドルに達した。表示資産価値は同期間で31.61%増加。資産保有者数も71万792人となり、5.56%増加した。

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