2026年5月第4週
レポート期間:2026/5/20 – 2026/5/26
データ締切:2026/5/26
今週を通じて、マクロ経済面と規制面の双方で緊張が一段と高まりました。5月21日、米連邦準備制度理事会(FRB)は5月のFOMC会合の議事要旨を公表し、市場の主要な懸念を裏付けました。すなわち、「インフレが持続的に高止まりする場合、利上げを政策オプションとして再導入すべきかどうか」について、一部メンバーが検討を開始しているという点です。これを受けて、米30年国債利回りは一時5.10%を上回る水準まで急伸し、CME先物に反映された12月利上げのインプライド確率は週半ばに35%まで上昇し、2026年の新高値を記録しました。
暗号資産関連の法整備も顕著な進展を見せています。5月22日、上院多数党院内総務のシューマー氏は、CLARITY法案が上院本会議の採決議題に上程され、最終採決は6月上旬に見込まれると発表しました。同法案の可決に対する市場心理は「可能性あり」から「ほぼ確実」へと変化しています。それでも、この前向きな規制シグナルは、流動性引き締め局面に起因するより広範なマクロの逆風を相殺するには不十分であることが示されました。
ビットコインは週を通して継続的な売り圧力にさらされました。5月20日に一時的に$78,500まで回復した後、タカ派的なFOMC会合議事要旨の公表を受けて急反転しました。5月23日までに価格は重要な$75,000の心理的節目を下回り、安値$74,200まで下落して、2月以来の新安値を記録しました。イーサリアムも同様に下支えを失い、$2,000の支持線を割り込んで$1,980で取引されました。5月26日時点で、ビットコインは$74,800付近で推移し、Crypto Fear & Greed Indexは28で、恐怖圏内にしっかりととどまりました。
地政学面では、緊張が緩和に向かう兆しが見られました。5月20日、米国とイランはオマーンで間接交渉を再開し、これを受けて国際原油価格は直近高値から後退しました。ブレント原油は1バレル当たり$105を再び下回り、WTI原油は1バレル当たり$101で落ち着きました。ただし、市場は外交的進展の持続性に依然として慎重であり、原油価格は年初の水準を大きく上回ったまま推移しています。
米国株では、5月22日に発表されたNVIDIAの決算が強弱まちまちの結果となりました。売上高は予想を小幅に上回った一方、次四半期のガイダンスは市場の最も強気な予測に届かず、時間外取引で急激なボラティリティを引き起こしました。その影響で、トークン化株式のNVDAONも売り圧力にさらされました。全体として、市場は「高金利が長期化」する利息率環境を新たな常態として引き続き織り込んでいます。
ビットコインの現物ETF全体での売り圧力は週前半に高止まりしましたが、後半には目に見えて緩和しました。Farside InvestorsとCoinglassのデータによると、5月20日~23日の4取引日での累計純流出は約$4.2億で、5月20日は$1.8億、5月21日は$1.5億となり、その後5月22日と23日はそれぞれ$0.6億、$0.3億へと大きく減速しました。5月24日には流れが反転し、市場は約$0.2億の小幅な純流入を記録し、5月13日以来初の単日プラスフローとなりました。
5月22日、BlackRockのIBITはローンチ以来初めて、単日で純流入がゼロとなりました。これは、最もCommittedな機関投資家でさえ、マクロ経済の不確実性が続く中で様子見を選んでいることを示すシグナルです。一方、GrayscaleのGBTCは引き続き流出が続いているものの、そのペースは大幅に鈍化しており、1日あたり約$2億のピークから約$0.5億へと縮小しています。
5月26日時点で、ビットコイン ETFへの累計純流入総額は約$585億となり、前週から小幅に減少しました。イーサリアム ETFは引き続き純流出となり、週の累計流出額は約$1.2億に達しました。
デリバティブ市場では、週のネットワーク全体の清算総額は約$6.5億となり、ロングポジションが全体の約75%を占めました。5月23日には、ビットコインが$75,000を下回り、単日の強制決済額が$2.8億に達するとともに、市場全体のレバレッジが広範に低下しました。
今週のビットコインの価格動向は、2つの明確なフェーズに分かれました:
フェーズ1(5月20日~22日):弱い反発、二次的な下落。前週の急落を受け、ビットコインは5月20日に$78,500まで小幅に回復したものの、取引高は急減しました。5月21日には、FOMC議事要旨からタカ派的な文言が漏れたことで急反転が起き、先の上昇分は消し去られました。5月22日までに価格は下落トレンドを再開し、$76,000付近へ下落、$75,000の支持線は一段と脆弱になりました。
フェーズ2(5月23日~26日):$75,000を割り込み、$74,000への圧力が強まる。5月23日のアジア時間に、ビットコインは$75,000を明確に下回り、日中安値の$74,200を記録しました。その後の2セッションでは、価格は$74,500~$75,500のレンジ内で推移し、$75,000は重要な支持線から短期的なレジスタンスの壁へと転じました。
イーサリアムは引き続きビットコインを下回って推移しており、ETH/BTCのレートは約0.026まで下落しました。これは2024年以来の最低水準です。ソラナも$85を下回り、XRPは$1.30を割り込みました。
資産 | 週間変動(5/13~5/19) | 価格範囲 |
ビットコイン | 約-3.2% | 約$74,200 – $78,500 |
イーサリアム | 約-5.8% | 約$1,950 – $2,100 |
ソラナ | 約-4.5% | 約$82 – $90 |
XRP | 約-3.0% | 約$1.28 – $1.38 |
GOLD (XAUT) | 約+1.2% | 約$4,750 – $4,850 |
暗号資産の時価総額合計 | 約 -3.0% | 約 $2.48 – $2.58 兆 |
データソース:CoinGecko、MEXC
テクニカル面では、ビットコインの日足RSIは現在35付近で推移しており、売られすぎのしきい値である30を依然として上回っていることから、さらなる下落余地が残っていることが示唆されます。$75,000の支持線を明確に割り込んだ場合、次の重要なサポートゾーンは$72,000–$73,000の価格範囲となり、これは1月以降、複数回にわたり下支えとなってきた水準です。Polymarketによると、5月末までにビットコインが$70,000を下回る確率は22%まで上昇しており、$75,000を下回る可能性は最大で89%に達しています。
ステーブルコインの時価総額は今週、$3225億を超えました。USDTは時価総額約$1905億で引き続き最大手ですが、市場シェアは58.73%へとわずかに低下しました。USDCは$80Bのしきい値を超え、約$805億に達して市場シェアを24.8%まで押し上げました。USDCの発行が継続的に増加していることは、規制準拠のステーブルコインに対する機関投資家の需要が高まっていることを示しており、CLARITY法案が採決段階に近づくにつれて、このトレンドはさらに重要性を増しています。
5月23日、Circleはイーサリアムメインネットで追加の2億 USDCを発行し、今週の純発行総量は3.5億となりました。並行して、利回り型ステーブルコインsUSDSのロック総価値(TVL)は$120億を突破し、DeFiで最も急成長している資産の1つとしての地位を確立しました。
米連邦準備制度理事会(FRB)は5月21日、5月のFOMC会合の議事要旨を正式に公表しました。議事要旨では、「インフレ率が想定どおりに低下しない場合、委員会は金融政策のさらなる引き締めを検討する必要があるかもしれない」と一部の参加者が指摘したことが明らかになりました。注目すべき点として、公式の議事要旨が「利上げ」を政策オプションの可能性として明確に示したのは、2026年で初めてです。
議事要旨の公表後、米国の主要3株価指数はいずれも圧力を受けて反落しました。5月23日の終値時点で、S&P 500は週間で1.5%下落し、ナスダックは2.2%下落して2週連続の上昇が途切れました。半導体セクターが売りの中心となり、フィラデルフィア半導体指数は週間で3.5%急落しました。
NVIDIAは5月22日に市場終了後の決算を発表し、売上高は$38.2Bとなり、前年同期比で68%上昇し、市場予想の$380億をわずかに上回りました。しかし、次四半期の売上高見通しである$390億–$400億は、市場で最も強気な予想である$420億を下回りました。これを受けて、株価は時間外取引で最大3%下落し、トークン化されたNVDAONも連動して下落しました。一方、Home Depot(HD)は5月20日に決算を発表し、既存店売上高が予想を下回り、高金利環境下で米国の住宅関連消費の弱さが続いていることを浮き彫りにしました。
原油: 5月20日、米国とイランが間接交渉を再開したとの報道により、供給途絶の可能性をめぐる市場の懸念が一部和らぎました。WTI原油は週初の$107/バレルから5月23日までに$101/バレルへ反落し、ブレント原油も同期間に$112/バレルから$105/バレルへ下落しました。5月25日、交渉が進展なく停滞したとのニュースが出ると、原油価格は小幅に回復し、WTIは$103/バレルまで反発しました。総じて、原油価格は週次で約4%下落しました。
金:今週は利上げ期待の高まりが金価格の重しとなり、COMEXの金先物は5月21日に一時$4,520/ozまで下落しました。しかし、米ドル指数が高値(105.8から105.2)から後退すると、金は5月23日から回復基調となりました。5月26日までに、COMEX金は$4,600/oz前後で安定し、週間で0.5%の小幅上昇となりました。銀はより好調で、COMEX銀は$79.5/ozで引け、週間で1.8%上昇しました。
資産 | 週間パフォーマンス | 主なイベント | オンチェーン・マッピング |
WTI原油 | 約$101–107/バレル | 米国・イラン協議の再開が原油価格の下落圧力に | |
ブレント原油 | 約$105–112/バレル | 交渉進展が不透明で価格変動が激化、週末は下落で引け | |
金
| 約$4,520–4,620/oz | 利上げ期待とドル安がせめぎ合い、強気と弱気が拮抗 | |
シルバー | 約$78–81/oz | 工業用金属市場のセンチメントの回復が続き、下支えとなっています | |
今週、米国30年国債利回りは一時、日中高値の5.12%まで急上昇した後、5.08%で引け、重要な5%水準をしっかりと上回って推移しました。2年債利回りは4.45%まで上昇し、10年債利回りは4.62%まで上昇しました。イールドカーブの逆イールドはさらに拡大し、悪化する景気見通しと高止まりするインフレ期待の間で続く市場の緊張を反映しています。
5月26日時点のCME FedWatchデータによると、市場は現在、2026年12月に25ベーシスポイントの利上げが行われる確率を35%、50ベーシスポイントの利上げが行われる確率を8%と織り込んでいます。わずか1か月前は、それぞれ2%と0%でした。さらに、市場は9月以前の利下げの可能性を完全に織り込まなくなっています。
こうした背景の中、MEXCに上場済みで、iShares 20+ Year U.S. Treasury Bond ETFに連動するトークン化米国債商品 TLTON は、今週、取引高が顕著に増加し、利息リスクのヘッジに対するユーザー需要の高まりを反映しました。一方で、EEMON/USDT、EFAON/USDT、INDAON/USDT などを含む複数の国際ETFトークン取引ペアも、プラットフォームで正式にローンチされました。
5月22日、上院多数党院内総務のシューマー氏は、CLARITY法案を上院本会議の採決議題に正式に追加し、最終採決は6月2日の週に予定されています。同法案はすでに上院銀行委員会を15–9で通過し、下院でも294–134という大差で可決されました。超党派の幅広い支持を背景に、市場では同法案が上院の60票の手続き上のしきい値を上回り、大統領の署名に向けて進むと広く見込まれています。
市場に対する機関投資家の影響:
規制の明確化プレミアム:本法案は、デジタル資産をめぐるSECとCFTCの管轄境界を明確化し、とりわけ「どのトークンがコモディティに該当するか」を定義することに重点を置く見込みです。これまでSECの監視対象だったXRPやSOLなどの資産は、新たな枠組みの下で法令遵守のステータスを獲得すると予想されます。これは今週のXRPの相対的な底堅さにもすでに反映されており、同トークンはビットコインをアウトパフォームしています。
従来型金融機関にとっての参入障壁の低下:カストディ、クリアリング、取引執行を規定する法的枠組みがより明確に定義されるにつれ、銀行および登録ブローカーディーラーは、完全に法令遵守の形で暗号資産関連の活動に従事できる立場になります。本法案の施行から6~12か月以内に、機関投資家資金の集中的な流入の波が見込まれます。
短期的影響と長期的影響の乖離:現在のマクロ経済の引き締め環境では、機関投資家による追い風は、即時の「上昇の触媒」というより「下落のバッファ」として機能する可能性が高いです。過去の事例から、規制の明確化による実質的な価格への影響は、法案が正式に成立してから通常3~6か月後に顕在化し始めることが示唆されます。
5月のFOMC会合の議事要旨は、市場の想定よりもタカ派的なトーンでした。「利上げオプション」を明確に選択肢として残したことに加え、「労働市場は引き続き逼迫しており、サービスインフレは鈍化が進みにくい」ことが強調されました。4月のコアPCEは5月29日(木)に発表予定で、市場コンセンサスでは前年比が3.0%を上回ったまま推移すると見込まれています。
暗号資産への潜在的な影響:
バリュエーションの枠組みに圧力:利回りのないリスク資産として、暗号資産の保有は実質金利の変化に非常に敏感です。米30年国債の実質利回り(TIPS)は4月の1.8%から2.1%へ上昇しており、ビットコインの「デジタルゴールド」という物語に直接的な圧力をかけています。
マイナーへの圧力が増大:ビットコインは$74,000~$75,000のレンジまで反落し、旧式のマイニング機器の停止しきい値に近づいています(電力コスト$0.07/kWhを前提とすると、Antminer S19シリーズの損益分岐となる停止価格は約$72,000)。価格下落が続けば、マイナーによる強制売りを誘発し、負のフィードバックループを強める可能性があります。
ステーブルコインの借入コスト上昇:利上げ期待が強まるにつれ、オンチェーンのレンディングプロトコルにおけるUSDC/USDTの入金金利は4%から5.5%へ上昇しており、現物を保有する機会コストを大きく押し上げています。
5月20日、米国とイランはオマーン国の仲介により間接交渉を再開し、60日間の「敵対行為停止」合意の確保と、ホルムズ海峡を通る航路の一部再開を目指しました。この発表を受け、原油価格は即座に1日で5%超下落しました。しかし5月25日、イランは「米国案はイランの核心的懸念に対処していない」と表明し、協議は突然行き詰まり、原油価格もそれに伴い反発しました。
市場見通し:エネルギー市場は依然として「外交進展への楽観」と「供給混乱が継続する現実」の間で揺れています。ホルムズ海峡が40日以上連続で閉鎖される中、世界の原油在庫は加速的に取り崩されています。たとえ交渉が段階的に進展したとしても、同海峡の日次通過量1,700万バレルを通常水準へ戻すには、さらに数週間を要します。今後1カ月、原油価格は1バレル当たり$100~$115の高止まりレンジで推移すると見込まれ、インフレを引き続き下支えするでしょう。
順位 | キーワード | 主要要因 | オンチェーン・マッピング |
1 | CLARITY法案の本会議採決カウントダウン開始 | Schumer氏は、採決が6月上旬に開始される予定であることを確認;XRPを含むトークンのコンプライアンス要件は引き続き強化 | |
2 | FRB議事要旨がタカ派的な金利見通しを示唆 | 5月のFOMC議事要旨はタカ派的なトーン;12月利上げの確率は35%に上昇 | |
3 | ビットコインが$75,000を下回る | 価格は2月以来の最安値に到達;恐怖指数は28前後で高止まり | |
4 | NVIDIAの業績見通しが市場予想を下回る | 時間外のボラティリティが顕著に上昇し、AIセクター全体のセンチメントは慎重姿勢へとシフトしています | |
5 | 米国・イラン核協議が再開、国際原油価格は下落 | 地政学リスクプレミアムは徐々に解消されつつありますが、このトレンドがどこまで持続するかは不透明です | |
6 | USDCの時価総額が$800億を突破 | コンプライアンス対応のステーブルコイン供給は引き続き増加しており、今週は追加で$350Mがミントされました | |
7 | ETH/BTC比率が2024年以来の最低水準に下落 | イーサリアムは引き続きビットコインに後れを取っており、相対的な強さはさらに低下しています | |
経済カレンダー(5月20日~5月26日、SGT)
日付 | イベント / 指標 | 市場への影響 | トークン化された原資産 |
5月28日(木) | 米国 4月 コアPCE物価指数(前年比) | 3%超での推移が見込まれる主要なインフレ指標で、FRBの利下げ/利上げパスに直接影響します | BTC/USDT、TLTON/USDT |
5月29日(金) | 米国 新規失業保険申請件数 | 労働市場の底堅さを測る重要な指標 | BTC/USDT |
6月1日(月) | 中国 5月 製造業PMI(公式) | 世界第2位の経済大国における需要モメンタムを反映します | |
6月2日の週
| CLARITY法案 上院本会議での採決 | 法案は最終段階に入り、可決の可能性が非常に高いと見られています | XRP/USDT、SOL/USDT |
進行中 | 米国・イラン間の間接的な核協議 | 原油価格のトレンドとインフレ期待に影響を与える、供給側の重要な変数 | |
注:上記のトークン化資産はすべて、MEXCの現物市場で利用可能です。各新商品の上場後、最初の30日間は手数料0で取引をお楽しみください。
今週、MEXCは上場ペースを大幅に加速し、一次市場、新興パブリックチェーン、従来型株式という3つの主要トラックで同時に拡大しました。
SpaceX Pre-IPO Launchpad:5月20日、MEXC は SpaceX Pre-IPO Launchpad イベントを正式に開始し、合計7,700 SPACEX(PRE) トークンを1枚あたり650 USDT または USD1 で提供しました。申込期間は5月21日までです。本トークンにより、ロックアップ制限なしで SpaceX の評価額への事前の経済的エクスポージャーを得られます。トークン配布完了後は、現物市場で自由に取引できます。申込および取引のいずれのプロセスにおいても、手数料は一切かかりません。 Nexus (NEX) 上場:5月20日、MEXC イノベーションゾーンは Layer 1 パブリックチェーンの Nexus (NEX) を正式に上場し、NEX/USDT および NEX/USDC の現物取引ペアを同時に開始するとともに、NEXUSDT 無期限先物コントラクト(最大20倍レバレッジ対応)もローンチしました。本プロジェクトはゼロ知識検証をネイティブの注文板と統合しており、総供給量は最大100兆トークンです。上場直後の初期期間は価格ボラティリティが顕著に高かったため、イノベーションゾーンのユーザーは関連リスクを慎重に評価することをおすすめします。 Samsung & SK Hynix 無期限先物:5月20日、MEXC は Samsung Electronics(SAMSUNGUSDT)および SK Hynix(SKHYNIXUSDT)の無期限先物を正式に上場しました。当日の取引終了時点で、韓国の半導体大手2社はいずれも大幅高となり、Samsung Electronics は8.51%上昇、SK Hynix は11.17%上昇しました。これらのトークン化コントラクトにより、投資家はオフショアの証券口座を開設することなく、韓国の主要半導体株の価格変動を直接取引できます。
ビットコインのピザデーを記念して、MEXCはピザデー特別企画を開始しました。イベント開始から6月5日まで、ユーザーはApple PayまたはGoogle Payで手数料0で暗号資産を購入できます。初回購入が100 USDT以上の新規ユーザーは10 USDTのエアドロップの対象となり、純購入高ランキング上位300名のユーザーは15,000 USDTのリーダーボード報酬プールを山分けできます。これと同時に、MEXCはピザデー:都市疾走も開始します。ユーザーはチェックイン、入金、取引などの日次タスクを完了することで「ピザバウチャー」を獲得できます。どの難易度トラックを選択しても、参加者全員が必ず当選し、最大1 BTC、GOLD(XAUT)、先物ボーナス、限定グッズなどを含む豪華な賞品プールから賞品を獲得できます。
免責事項:本レポートは研究・参考目的のみであり、いかなる種類の投資助言も構成しません。暗号資産の価格は高いボラティリティの影響を受け、地政学的な動向やマクロ経済の変化が市場に大きな影響を与える可能性があります。投資家はご自身のリスク許容度に基づき、独自の判断を行ってください。本レポートで言及されるプラットフォーム商品または取引ペアは客観的データとしてのみ引用しており、買いまたは売りの推奨を示すものではありません。