Perché la Rottura di Afreximbank con Fitch Ratings Espone una Spaccatura più Profonda

• Afreximbank sostiene che Fitch Ratings non abbia tenuto conto di questa distinzione critica, producendo una valutazione che la banca considera come una rappresentazione ingiusta della sua vera posizione creditizia.

In una recente dichiarazione pubblica, la Banca Africana di Esportazione e Importazione (Afreximbank) ha annunciato che avrebbe interrotto il suo rapporto di valutazione del credito con Fitch Ratings. La motivazione di questa decisione è stata particolarmente significativa. La banca ha attribuito la decisione alla sua "ferma convinzione che l'esercizio di valutazione del credito non rifletta più una buona comprensione dell'Accordo di Istituzione della Banca, della sua missione o del suo mandato."

Ha inoltre sottolineato che il suo profilo aziendale rimane "robusto, sostenuto da solide relazioni con gli azionisti e dalle protezioni legali incorporate nel suo Accordo di Istituzione" che è un trattato firmato e ratificato dai suoi stati membri.

Al centro di questo disaccordo c'è un dibattito di lunga data: le agenzie di rating dovrebbero applicare una metodologia unica e rigida a tutte le banche, o il loro approccio dovrebbe essere adattato alla natura specifica dell'istituzione? Più precisamente, una banca commerciale dovrebbe essere valutata utilizzando esattamente lo stesso framework di una banca multilaterale di sviluppo (MDB)? Afreximbank sostiene che Fitch Ratings non abbia tenuto conto di questa distinzione critica, producendo una valutazione che la banca considera come una rappresentazione ingiusta della sua vera posizione creditizia.

Metodologia di Fitch Ratings

La metodologia di Fitch, come delineata nei suoi "Criteri di Valutazione Bancaria", impiega un framework in due parti sia per le banche commerciali che per le MDB. Il primo è un Modello Quantitativo di Base (CQM), una formula standardizzata che calcola un "Rating di Vitalità" basato su metriche finanziarie come la qualità degli attivi e l'adeguatezza patrimoniale. Questo serve come ancoraggio iniziale.

Il secondo componente è il framework del "Rating di Supporto", in cui viene valutato il supporto esterno. Qui, teoricamente, viene fatta la distinzione: per le MDB come Afreximbank, il supporto è valutato come l'impegno collettivo e contrattuale dei suoi stati membri ai sensi del suo Accordo di Istituzione che è considerato estremamente forte e affidabile. Per le MDB di alta qualità, Fitch utilizza spesso un approccio di "sostituzione del credito", ancorando il rating della MDB alla solvibilità dei suoi azionisti più forti.

La rottura decisiva si è verificata il 28 gennaio 2026, quando Fitch ha declassato Afreximbank a 'BB+' da 'BBB-' e successivamente ha ritirato tutti i rating. Questa azione ha spinto il rating di default a lungo termine dell'emittente della banca in territorio non-investment grade ("junk").

Afreximbank ha risposto in modo deciso interrompendo il rapporto, dichiarando di considerare la metodologia dell'agenzia come difettosa, dannosa per la sua missione e indicativa di un pregiudizio più ampio contro le istituzioni finanziarie africane.

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Afreximbank ha frainteso il framework e ha reagito in modo eccessivo?

Questo confronto impone un esame critico delle tensioni durature nella finanza globale: Le metodologie delle agenzie di rating internazionali sono intrinsecamente prevenute contro le istituzioni africane? Oppure Afreximbank ha frainteso il framework e ha reagito in modo eccessivo? In definitiva, la questione centrale riguarda l'impatto nel mondo reale: Quali saranno le conseguenze di questa controversia per la banca, per l'architettura finanziaria del continente e per la credibilità degli standard di rating globali?

Afreximbank è un caso isolato? Enfaticamente, no. Un sentimento di lunga data e diffuso in tutta l'Africa sostiene che le metodologie delle "Tre Grandi" agenzie di rating (Fitch, Moody's e S&P) siano sistematicamente prevenute, non tengano conto dei contesti regionali unici e producano rating ingiustamente punitivi. Le agenzie offrono contro-argomentazioni robuste, creando un classico "dialogo tra sordi".

Il Ghana ha regolarmente contestato i declassamenti. Nel 2022, dopo una serie di declassamenti a status "junk", il suo governo ha sospeso l'impegno formale con tutte e tre le principali agenzie, accusandole di azioni pro-cicliche che hanno peggiorato la sua crisi del debito. In particolare, la motivazione di Fitch per il recente declassamento di Afreximbank è stata ancorata alla ristrutturazione del debito del Ghana del 2023, applicando un principio che collega il rischio di una MDB ai suoi stati membri.

Campagna che condanna i rating di credito internazionali per le nazioni africane

Kenya, Ruanda, Nigeria e Sudafrica hanno tutti formalmente fatto ricorso contro le decisioni di rating. Tra i critici più vocali c'è la Banca Africana di Sviluppo (AfDB), il cui ex Presidente, Akinwumi Adesina, ha guidato una campagna di alto profilo che condanna i rating di credito internazionali per le nazioni africane come "arbitrari, prevenuti e soggettivi".

Questo dibattito produce lezioni critiche. È stato identificato un problema sostanziale: il divario persistente tra le valutazioni delle agenzie e le realtà dei clienti, aggravato da una rottura della comunicazione. Questo non è un incidente isolato ma una sfida a livello continentale.

Il percorso da seguire richiede azioni concrete. Le parti interessate devono collaborare per costruire un sistema che garantisca sia l'equità che la valutazione del rischi credibile. Questa rottura espone un'architettura globale che non riesce a incorporare adeguatamente le prospettive dei mercati emergenti.

Quell'attrito deve ora catalizzare un dialogo genuino, portando a metodologie reciprocamente accettate. Inoltre, l'azione collettiva è critica. Attraverso l'Unione Africana o altre piattaforme pan-africane, un blocco unificato dovrebbe negoziare criteri su misura e divulgati pubblicamente per le MDB africane e i sovrani con una governance forte, richiedendo chiarezza su come vengono valutati i fattori qualitativi.

 Il Dr. Macharia Kihuro (PhD) è un esperto di finanza dello sviluppo con una vasta esperienza nell'Africa sub-sahariana.

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