Nella storia del mercato, l'argento ha raramente mantenuto valori superiori a $40 l'oncia per periodi prolungati. Venerdì scorso, trader esausti hanno assistito a qualcosa di straordinario: il metallo prezioso è crollato di quell'intero importo in meno di un giorno.
I trader di metalli in tutto il mondo avevano trascorso le ultime settimane incollati ai monitor durante la notte. Oro, rame, stagno e materie prime simili sembravano scollegati dai tipici modelli di domanda e offerta, spinti verso l'alto da pesanti scommesse speculative dalla Cina.
L'impennata si è invertita violentemente. Nel giro di ore, si è verificato uno dei crolli più gravi nel trading di materie prime. Venerdì l'argento è crollato del 26%, un calo giornaliero senza precedenti. L'oro è sceso del 9%, registrando il calo più ripido in più di un decennio. Il rame aveva già sperimentato il caos dopo aver superato i $14.500 per tonnellata prima di crollare altrettanto rapidamente.
La notizia che il presidente Donald Trump intendeva nominare Kevin Warsh come presidente della Federal Reserve ha scatenato il crollo di venerdì, rafforzando il dollaro. Tuttavia, da settimane circolavano avvertimenti che le valutazioni dei metalli si erano estese troppo e affrontavano una correzione inevitabile. Tuttavia, la velocità e l'entità del ribasso hanno lasciato gli osservatori senza fiato, soprattutto considerando le dimensioni sostanziali del mercato dell'oro e la liquidità.
I trader di metalli europei e americani hanno abbandonato i normali orari, lavorando continuamente per evitare di perdere gli orari di trading asiatici dove si verificavano frequentemente movimenti di prezzo drammatici. Alcuni hanno condotto transazioni frenetiche durante voli transcontinentali. I partecipanti alla più grande conferenza sulle monete della Germania la scorsa settimana sono rimasti immobili, con gli occhi fissi sui dispositivi mobili mentre la crisi si sviluppava.
L'ascesa dell'oro è iniziata anni prima quando le banche centrali hanno accumulato riserve per diversificare oltre le riserve in dollari.
La salita è accelerata l'anno scorso quando gli investitori occidentali hanno abbracciato la strategia di trading del debasement. Le ultime settimane hanno assistito a un momentum intensificato, spinto dall'attività speculativa cinese, che va dai singoli trader ai fondi azionari che entrano nei mercati delle materie prime, portando i metalli a picchi senza precedenti. I programmi di trading algoritmico che seguono il trend hanno amplificato ulteriormente il rally.
Il momentum trade sostituisce l'analisi fondamentale
Jay Hatfield è chief investment officer presso Infrastructure Capital Advisors, un hedge fund. "Avevamo identificato circa tre o quattro settimane fa che si era trasformato in un momentum trade, non in un trade fondamentale", ha spiegato a Bloomberg. "Lo stavamo semplicemente cavalcando, aspettando che accadesse questo tipo di cosa."
Le preoccupazioni sull'indipendenza della Federal Reserve e le tensioni geopolitiche che vanno dal Venezuela all'Iran hanno dominato i titoli. Il rally dei metalli simboleggiava il calo della fiducia nella stabilità del dollaro tra alcuni investitori.
Il crescente entusiasmo ha attirato un numero crescente di partecipanti, creando una febbre d'acquisto di oro e argento in Cina e Germania. Il fenomeno rispecchiava il 1979-1980, l'unico periodo paragonabile nella storia moderna di estrema volatilità del prezzo.
Heraeus opera a massima produzione, tentando di soddisfare la domanda, ha osservato Sperzel. "Siamo esauriti in determinate dimensioni di lingotti, con settimane di anticipo e la gente continua a comprare", ha detto. "Le persone fanno la fila per ore davanti a questi negozi per acquistare prodotti."
L'argento ha sperimentato le fluttuazioni più drammatiche. Il suo mercato rimane relativamente compatto, l'offerta annuale attuale è valutata a soli $98 miliardi rispetto agli $787 miliardi dell'oro.
L'iShares Silver Trust, il più grande exchange-traded fund garantito da argento che opera con il ticker SLV, ha processato oltre $40 miliardi venerdì. Questo lo ha posizionato tra i titoli più attivamente scambiati sulla Terra. Solo pochi mesi prima, i volumi giornalieri raramente superavano i $2 miliardi.
L'attività delle opzioni, sempre più favorita dai partecipanti retail recentemente, ha raggiunto il culmine. Le discussioni su Reddit hanno documentato rendimenti superiori al 1.000% da scommesse sulla rapida ascesa dell'argento. I principali fondi in oro e argento hanno raggiunto di recente volumi e open interest record di opzioni call. L'attività delle opzioni call SLV ha superato persino il principale tracker dell'indice tecnologico Nasdaq 100.
Le abbondanti opzioni call in circolazione creano condizioni di squeeze. I dealer si affrettano a coprire le esposizioni acquistando asset sottostanti durante gli aumenti di prezzo, alimentando ulteriore movimento verso l'alto.
Martedì sera, Trump ha caratterizzato il dollaro sotto pressione come "sta andando alla grande", accendendo l'ultimo acquisto speculativo. Giovedì ha portato l'oro a $5.595 l'oncia, l'argento oltre $121 e il rame a $14.527,50.
Segni di inversione sono emersi giovedì sera quando la forza del dollaro è tornata e l'oro è crollato bruscamente, perdendo oltre $200 l'oncia in circa dieci minuti.
La presa di profitto cinese sigilla il destino del mercato
È seguita una breve stabilizzazione. Poi Bloomberg e altri media hanno riferito l'intenzione di Trump di nominare Warsh per la leadership della Fed. Gli investitori cinesi hanno perseguito la presa di profitto piuttosto che acquisti continui. Il drammatico selloff di venerdì ha preso piede.
Gli sviluppi futuri potrebbero dipendere nuovamente dall'attività cinese. Il trading di Shanghai inizia domenica sera ora di New York. I limiti giornalieri dello scambio cinese del 16%-19% su vari contratti d'argento suggeriscono che le valutazioni di Shanghai richiedono aggiustamenti.
Prima del Capodanno lunare, tradizionalmente un periodo di forte acquisto, il pullback di mercato potrebbe attrarre investitori retail in disparte che cercano opportunità di ingresso. A Shuibei, un importante centro di trading di lingotti, la disponibilità di argento è migliorata in qualche modo attraverso l'attività di vendita del fine settimana, hanno riferito i trader. Il panic selling rimane assente, con l'argento di Shuibei che mantiene premi rispetto ai contratti di scambio.
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Fonte: https://www.cryptopolitan.com/how-the-gold-and-silver-rally-built-on-chinese-speculation-collapsed-in-one-day/
