Perché il Mercato Crypto di Oggi Manca dell'Ampiezza del Rally 2020–2021

All'epoca, l'impennata di Bitcoin si rifletteva in tutto il mercato, con altcoin in rialzo simultaneo e un'ampia partecipazione che alimentava lo slancio. Ma secondo una nuova analisi di Benjamin Cowen, la struttura di mercato odierna racconta una storia molto diversa.

Piuttosto che una ripresa sincronizzata, Cowen sostiene che l'ambiente attuale è stato definito da una partecipazione in calo sotto la superficie. Mentre Bitcoin ha tenuto relativamente bene, il mercato crypto più ampio ha faticato a ritrovare slancio, rivelando una crescente disconnessione tra BTC e la maggior parte degli asset alternativi.

L'Ampiezza di Mercato Si È Erosa per Anni

Al centro dell'argomentazione di Cowen c'è l'Advance Decline Index (ADI) per le prime 100 criptovalute, una metrica che traccia quanti asset sono in rialzo rispetto a quelli in calo. I suoi dati mostrano che dal 2021, questo indice è rimasto bloccato in un trend ribassista persistente, segnalando che meno monete contribuiscono alla forza complessiva del mercato.

Questo contrasta nettamente con il ciclo precedente, quando i prezzi in aumento erano supportati da un diffuso interesse d'acquisto in tutta la classe di asset. Secondo Cowen, cercare di ricreare quella narrativa oggi ignora anni di indebolimento strutturale che hanno costantemente ridotto l'ampiezza del mercato.

La Forza di Bitcoin È Stata Difensiva, Non Espansiva

Cowen contesta anche l'idea che la resilienza di Bitcoin segnali automaticamente un mercato rialzista sano. Invece, descrive gran parte della sovraperformance di BTC come posizionamento difensivo. Gli investitori sono passati da altcoin più rischiosi a Bitcoin, mentre la domanda istituzionale si è concentrata strettamente su BTC piuttosto che sull'universo crypto più ampio.

Questa dinamica ha contribuito a mascherare la debolezza sottostante per un periodo. Finché Bitcoin ha continuato ad attrarre capitale, il deterioramento degli altcoin è rimasto meno visibile. Ma una volta che lo slancio di Bitcoin ha rallentato, quelle crepe sono diventate più difficili da ignorare.

Gli Altcoin Affrontano una Stretta di Liquidità

Un altro fattore che pesa sul mercato è la pura scala. Negli ultimi anni, il numero di altcoin è esploso, spargendo la liquidità in modo più sottile con ogni nuovo lancio. Secondo Cowen, questa diluizione ha reso sempre più difficile per il mercato più ampio sostenere i rally, soprattutto in un ambiente in cui l'interesse complessivo per le crypto rimane debole.

Il risultato è un mercato in cui asset selezionati possono performare, ma la partecipazione diffusa fatica a tornare.

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