L'action de United Microelectronics (UMC) chute de 6 % malgré une hausse des revenus au T2

TLDR

• UMC a annoncé un chiffre d'affaires de 69 milliards de NT$ pour le T2 2026, en hausse de 13 % par rapport au trimestre précédent et de 17 % par rapport à l'année précédente, dépassant les estimations d'environ 1,8 %
• Les ventes mensuelles de juin ont atteint 23,1 milliards de NT$, soit une augmentation de 23 % par rapport à l'année précédente
• Wedbush a maintenu sa recommandation Neutre avec un objectif de cours de 80 NT$ ; Bernstein a réitéré sa recommandation Sous-performance avec un objectif de 7,40 $
• Des prix de vente moyens (ASPs) plus élevés sont attendus pour le T3 2026 suite aux augmentations de prix de ce mois-ci
• L'action UMC a chuté d'environ 6 % en pré-ouverture alors que les valeurs du secteur des puces étaient largement vendues

United Microelectronics (UMC) a publié un chiffre d'affaires supérieur aux attentes pour le T2 2026, mais l'action a tout de même chuté d'environ 6 % en pré-ouverture lundi, tandis que les valeurs liées aux puces et à l'IA étaient largement vendues.

United Microelectronics Corporation, UMC

Le fondeur taïwanais a enregistré des ventes mensuelles de 23,12 milliards de NT$ en juin, soit une hausse de 22,85 % par rapport à l'année précédente. Pour l'ensemble du deuxième trimestre, le chiffre d'affaires s'est établi à 69 milliards de NT$ — en hausse de 13 % par rapport au trimestre précédent et de 17 % par rapport à l'année précédente, dépassant les consensus d'environ 1,8 %.

Le chiffre d'affaires total du premier semestre 2026 a atteint 129,7 milliards de NT$, soit une augmentation de 11,28 % par rapport à l'année précédente.

Wedbush a maintenu sa recommandation Neutre et son objectif de cours de 80 NT$ sur UMC suite à ces résultats. Les analystes dirigés par Matt Bryson ont indiqué que la surprise positive sur les ventes — obtenue même avant les hausses de prix — témoigne d'une amélioration réelle de l'activité sous-jacente d'UMC.

L'équipe de Bryson a attribué cette performance à deux moteurs principaux : la croissance continue de la demande des centres de données et un recul moins important que prévu dans l'électronique grand public. Ils ont également souligné que les marges devraient bénéficier de taux d'utilisation améliorés par rapport au trimestre précédent.

Pouvoir de fixation des prix au T3

UMC a commencé à augmenter les prix sur certaines parties de son portefeuille de produits ce mois-ci. Wedbush a indiqué que le T3 devrait bénéficier de prix de vente moyens plus élevés, et a noté que leur modèle actuel ne reflète probablement pas entièrement ce potentiel de hausse — surtout compte tenu de la base de revenus plus solide du T2 sur laquelle l'entreprise s'appuie.

Bernstein a adopté un point de vue différent. Le cabinet a réitéré sa recommandation Sous-performance et maintenu son objectif de cours de 7,40 $. Bernstein a pointé la valorisation d'UMC comme une préoccupation — l'action se négocie actuellement à 5,3 fois la valeur comptable historique, contre une moyenne pré-cycle de 0,8 fois. L'entreprise affiche également un ratio P/E de 42,85 et un ratio PEG de 3,29.

Sur le plan technologique, le développement de la technologie 12 nanomètres d'UMC reste dans les délais. La livraison du PDK est prévue pour 2026, le tape-out en 2027 et le début de la production fin 2027. Les premières applications devraient provenir de la télévision numérique, de la connectivité Wi-Fi et des produits d'interface haute vitesse.

Impact positif pour les pairs

Wedbush a déclaré que les résultats d'UMC ont des implications positives pour ses pairs dans le secteur des fonderies matures, y compris Vanguard International Semiconductor, GlobalFoundries (GFS) et Tower Semiconductor (TSEM).

Cependant, Bryson a noté que GlobalFoundries et Tower sont moins exposées aux marchés finals plus standardisés, ce qui limite la mesure dans laquelle elles bénéficient des vents favorables offre/demande à court terme.

Plus tôt cette année, UMC a surpassé les estimations du BPA du T1 en affichant 0,20 $ contre des attentes de 0,13 $ — une surprise bénéficiaire de 53,85 %. Cela dit, le chiffre d'affaires du T1 de 1,93 milliard de dollars est resté légèrement inférieur aux prévisions de 1,96 milliard de dollars.

Les expéditions de wafers pour le T2 devraient croître d'un pourcentage à chiffre unique élevé par rapport au trimestre précédent, soutenues par les applications grand public et une reprise dans les communications.

Pour le T1, les indications de prix de vente moyen d'UMC suggéraient des augmentations de prix limitées à périmètre constant au premier semestre 2026 — faisant des mouvements de prix désormais confirmés pour le second semestre un point d'inflexion potentiel pour les marges.

L'action UMC a chuté d'environ 6 % lors des négociations en pré-ouverture le lundi 7 juillet 2026.

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