La première conférence de presse de Warsh en tant que président de la Fed sera probablement le risque événementiel le plus important de la réunion.

La Fed ayant laissé les taux inchangés comme prévu à pratiquement 100 % (sans dissidence), et un signal très hawkish envoyé par les « Dots », la question sur toutes les lèvres est simple : « Que fera Warsh ? » (WWWD ?)

Un Warsh dovish serait la surprise, le marché intégrant plus que pleinement une hausse des taux cette année :

Dans une perspective de changement de régime, il est également attendu qu'il abandonne les orientations prospectives sur les actions futures de la Fed, allant même jusqu'à supprimer les « Dots » (et s'est exprimé ouvertement sur la taille du bilan de la Fed), ce qui pourrait accroître l'incertitude et pousser la volatilité obligataire à la hausse.

Dans ce contexte, Michael Ball de Bloomberg affirme que, d'un point de vue des transactions, le cas d'aplatissement de la courbe est simple : une croissance solide et une inflation persistante maintiennent les risques de hausse de la Fed vivants à l'extrémité courte, tandis que l'atténuation des risques extrêmes liés à l'énergie et un Warsh d'apparence plus indépendante devraient réduire la prime de terme à plus long terme.

Un Warsh centriste et conscient de l'inflation suffit à aplatir davantage la courbe.

Les journalistes poseront des questions sur : un « point manquant », des « dots » nettement plus hawkish, une déclaration considérablement raccourcie, et un biais hawkish clair (semblant davantage axé sur le volet inflation du mandat que sur l'emploi).

Regardez ici en direct la première conférence de presse de Kevin Warsh (début prévu à 20h30 CET) :