La hausse des taux de la BOJ à 1 % pourrait remodeler la position du Japon sur les marchés crypto mondiaux

La Banque du Japon (BOJ) devrait augmenter ses taux d'intérêt à un niveau jamais vu depuis 1995 lors de sa prochaine réunion de politique monétaire prévue les 15 et 16 juin.

Cette hausse des taux marquera une accélération du changement de politique monétaire du pays, exerçant une pression supplémentaire sur les volumes de trading crypto libellés en yen, dans un contexte de hausse des coûts d'emprunt autour de la quatrième économie mondiale.

Pendant des décennies, le Japon a figuré parmi les marchés crypto les plus actifs au monde, le changement de cap de la politique monétaire, passant d'un assouplissement extrême à la lutte contre l'inflation, indiquant un tournant pour les flux de fonds à travers les exchanges du pays.

La hausse proposée des taux de 0,75 % à 1 %, désormais estimée à 93 % de probabilité par Reuters sur la base du marché des swaps, marquera une nouvelle étape dans un processus de resserrement amorcé en 2024 après une décennie de stimulus massifs.

La paire BTC/JPY reste l'une des paires de devises fiat-crypto les plus actives au monde, ce qui signifie que la politique monétaire du pays revêt une importance capitale lorsqu'on parle de trading de crypto-monnaies.

En effet, à mesure que la BOJ augmente ses taux d'intérêt, le trading spéculatif basé sur un yen bon marché pourrait perdre de son attrait pour les traders, pesant potentiellement sur l'activité des exchanges crypto réglementés du pays.

Selon un récent examen des exchanges crypto japonais, bitFlyer, l'un des exchanges les plus réglementés et fiables au monde, était responsable de près de 38 % de toutes les transactions crypto effectuées au Japon. Cela souligne l'ampleur des marchés crypto libellés en yen.

L'absence d'Ueda ajoute de l'incertitude à un moment critique

Le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, 74 ans, a été hospitalisé le 10 juin pour le traitement d'un kyste hépatique infecté et sera absent de la réunion de politique monétaire de deux jours.

Le vice-gouverneur Ryozo Himino présidera la réunion. Le vice-gouverneur Shinichi Uchida, récemment diagnostiqué d'une leucémie, animera la conférence de presse post-réunion, selon Reuters.

La décision semble pratiquement certaine. Dans un récent sondage de Reuters mené entre le 2 et le 8 juin, 66 des 70 économistes interrogés (94 %) ont prédit que le taux atteindrait 1 % d'ici fin juin, contre 65 % lors d'un sondage de mai. La probabilité sur Polymarket au 11 juin était de 98 %, selon BlockBeats.

Mais la communication autour des futures hausses est là où les choses se compliquent. Mari Iwashita, stratège principal des taux chez Nomura Securities, a déclaré à Reuters que la BOJ pourrait éviter d'envoyer des signaux clairs sur la trajectoire future des taux compte tenu de l'incertitude quant au calendrier de rétablissement d'Ueda. « Il devient également de plus en plus flou de savoir si la BOJ procéderait à une nouvelle hausse cette année », a-t-elle dit.

Un revirement de politique monétaire en gestation depuis des années

La banque centrale japonaise a passé une décennie à maintenir les taux à zéro ou en dessous, tout en inondant les marchés d'achats d'obligations. Cette ère de yen bon marché et de taux d'intérêt réels négatifs a fait du Japon un environnement favorable à la spéculation crypto et à l'activité des exchanges.

La longue période de taux proches de zéro au Japon a également contribué à soutenir l'activité mondiale de carry-trade, dans laquelle les investisseurs empruntaient du yen bon marché pour financer des achats d'actifs à rendement plus élevé. À mesure que les taux augmentent, l'économie de ces transactions devient moins attractive.

Les analystes ont noté qu'un resserrement supplémentaire de la BOJ pourrait contribuer au désendettement sur les actifs à risque, y compris les crypto-monnaies, notamment si un yen plus fort réduit l'attrait des emprunts au Japon pour financer des positions spéculatives ailleurs.

Cryptopolitan a précédemment rapporté comment la politique monétaire du Japon prend une tout autre direction. La BOJ a quitté son programme de stimulus massif en 2024 et a relevé ses taux à plusieurs reprises depuis lors, poussée par la hausse des prix de gros de 4,9 % en glissement annuel en avril et par des perspectives d'inflation que les économistes s'attendent à voir dépasser largement l'objectif de 2 % plus tard cette année, selon Reuters.

Les forces qui alimentent ce changement s'accumulent. Le yen s'est affaibli au-delà de 160 pour un dollar, un niveau qui a déclenché une intervention de change estimée à 11 700 milliards de yens (73 milliards de dollars) depuis fin avril, selon Reuters.

La guerre en Iran a fait augmenter les coûts énergétiques pour le Japon, qui dépend des importations. Et la posture hawkish attendue de la Réserve fédérale américaine sous la présidence de Kevin Warsh a élargi le différentiel de taux entre Tokyo et Washington. « J'interprète la prochaine hausse des taux comme une mesure défensive visant à prévenir une nouvelle dépréciation du yen », a déclaré Shigeto Nagai, responsable de l'économie japonaise chez Oxford Economics, à Reuters.

Ce qui se passera ensuite est plus important que juin

Selon le sondage Reuters, plus de 75 % des personnes interrogées s'attendent à une nouvelle hausse à 1,25 % au quatrième trimestre, et les deux tiers s'attendent à une hausse des taux à 1,5 % d'ici mi-2027.

Arihiro Nagata, responsable des marchés mondiaux au Sumitomo Mitsui Financial Group, a déclaré que la BOJ devrait définir une trajectoire de normalisation claire pour stabiliser les marchés obligataires, où les rendements à 10 ans ont déjà atteint des sommets sur 30 ans.

Mais le risque politique plane. La Première ministre Sanae Takaichi, partisane d'une politique budgétaire et monétaire accommodante, exerce une influence sur les futures nominations au conseil de la BOJ.

Deux membres hawkish du conseil voient leur mandat expirer en juillet 2027, donnant à Takaichi l'occasion de remanier l'équilibre du conseil. « Le changement de personnel de l'année prochaine pourrait bouleverser l'équilibre au sein du conseil », a déclaré Tsuyoshi Ueno, économiste senior à l'Institut de recherche NLI. « La BOJ pourrait avoir du mal à faire quoi que ce soit qui pourrait attirer la colère du gouvernement. »

En ce qui concerne les acteurs du marché crypto, la question n'est plus de savoir si la BOJ resserre en juin, mais jusqu'où ira le processus.

Le Japon continue d'être l'un des plus grands marchés crypto réglementés, et les changements dans les conditions de liquidité intérieures pourraient affecter les mouvements du BTC/JPY, des traders particuliers et leurs positions à effet de levier.

Si la BOJ est contrainte par la politique d'assouplir le processus de resserrement, elle resterait engagée à maintenir un scénario de taux d'intérêt réels profondément négatifs, continuant ainsi à favoriser un environnement où le yen resterait artificiellement bon marché.

D'un autre côté, une progression vers 1,5 % signifierait des coûts de financement plus élevés pour les positions à effet de levier dans le pays. Cela marquerait le premier scénario de politique véritablement restrictive observé dans le pays depuis des décennies.

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