JPMorgan et HSBC rejoignent le groupe d'experts en obligations tokenisées de Hong Kong

Points clés :

• La HKMA a lancé un groupe d'experts pour accélérer l'adoption des obligations tokenisées à Hong Kong.
• La HKMA souhaite des règles plus claires et des systèmes plus robustes pour une tokenisation obligataire plus large.
• Hong Kong s'appuie sur des obligations numériques antérieures valant des milliards de dollars de Hong Kong.

Hong Kong a constitué un nouveau groupe d'experts pour faire avancer les obligations tokenisées, en intégrant des banques mondiales et des entreprises d'actifs numériques dans sa stratégie de revenus fixes. L'Autorité monétaire de Hong Kong a indiqué que le groupe étudiera les règles, les normes de marché et les infrastructures nécessaires à une émission plus large.

Les membres comprennent JPMorgan Securities, HSBC, Standard Chartered Bank, UBS, Ant Digital, HashKey Group, ainsi que plusieurs cabinets juridiques et entreprises d'infrastructure de marché. Cette initiative fait suite à trois opérations d'obligations numériques soutenues par le gouvernement et signale que Hong Kong souhaite que la tokenisation aille au-delà des projets pilotes.

Le groupe des obligations tokenisées réunit les grandes banques à Hong Kong

La HKMA a annoncé le Groupe d'experts sur les obligations tokenisées le 5 juin. Elle a indiqué que l'initiative soutiendra une adoption plus large et une meilleure évolutivité sur le marché obligataire de Hong Kong.

Le groupe comprend de grandes institutions financières jouant un rôle actif sur les marchés de capitaux mondiaux. JPMorgan Securities, HSBC, Standard Chartered Bank, UBS, Bank of China Hong Kong et Hang Seng Bank figurent parmi les membres.

Des entreprises technologiques et d'actifs numériques ont également rejoint le groupe. Ant Digital Technologies et HashKey Group sont répertoriés aux côtés de cabinets juridiques, d'associations professionnelles et de fournisseurs d'infrastructure.

Cette diversité est importante car les obligations tokenisées nécessitent plus que de simples rails blockchain. Les émetteurs ont besoin de sécurité juridique, de systèmes de règlement, de processus de conservation et de normes de marché fiables.

Hong Kong a déjà testé ces éléments à travers des ventes d'obligations publiques. Le nouveau groupe offre désormais aux banques et aux entreprises technologiques un canal formel pour façonner la prochaine étape.

La HKMA révise les règles pour un marché des obligations tokenisées plus large

La HKMA a indiqué que les premières discussions ont eu lieu en mai. Ces échanges ont porté sur le cadre juridique et réglementaire de Hong Kong pour l'émission et les transactions d'obligations tokenisées.

Les membres ont examiné comment les règles actuelles s'appliquent à l'émission primaire et aux négociations sur le marché secondaire. C'est important car une obligation ne cesse pas d'être réglementée lorsqu'elle passe aux Technologies de registre distribué.

Les retours soutiendront les travaux de la HKMA avec le Bureau des services financiers et du Trésor. Les responsables examinent les modifications potentielles pour favoriser la croissance de la tokenisation sur les marchés à revenus fixes.

Pour les investisseurs et les émetteurs, l'enjeu principal est l'utilisation pratique. Les obligations tokenisées peuvent réduire les processus manuels et soutenir un règlement plus rapide, mais seulement lorsque les règles et les opérations sont alignées.

Le groupe devrait continuer à se réunir au fur et à mesure que les besoins du marché évoluent. La HKMA a également indiqué qu'elle pourrait mettre à jour la composition du groupe si nécessaire.

Le bilan des obligations numériques renforce la dynamique financière de Hong Kong

La stratégie de tokenisation obligataire de Hong Kong a débuté en 2021 avec le Hub d'innovation de la Banque des règlements internationaux. Cette preuve de concept a permis de tester comment les systèmes de registre distribué pourraient soutenir l'émission d'obligations.

La ville a ensuite évolué vers des offres réelles soutenues par le gouvernement. En 2023, l'émission totale d'obligations vertes tokenisées à Hong Kong s'élevait à 280 millions USD.

En 2024, les autorités ont finalisé une offre d'obligations numériques multi-devises de 6 milliards HKD. Cette vente était libellée en dollars de Hong Kong, en yuan chinois, en dollars américains et en euros.

La HKMA a indiqué qu'une émission ultérieure d'obligations numériques intégrerait de la monnaie de banque centrale tokenisée via e-CNY et e-HKD. Elle a également été décrite comme la plus grande émission d'obligations numériques à cette époque.

Ces opérations ont donné à Hong Kong une base opérationnelle pour les obligations tokenisées. Elles ont également montré comment les émetteurs publics peuvent tester de nouvelles infrastructures de marché avant que l'adoption privée ne s'étende.

Le groupe d'experts ajoute une nouvelle couche à ce plan. Il peut aider à identifier les domaines où les normes de marché restent peu claires et où l'infrastructure nécessite des connexions plus solides.

Hong Kong n'est pas seul dans cette transition. Des entreprises d'infrastructure de marché aux États-Unis, en Corée du Sud et au Japon ont également testé des obligations d'État tokenisées et des systèmes de collatéral basés sur la blockchain.

Cette activité plus large accroît la pression sur les centres financiers pour établir des règles claires rapidement. Hong Kong s'appuie sur des banques, des juristes et des entreprises d'actifs numériques pour transformer les leçons des projets pilotes en pratique de marché.

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