L'action Eli Lilly (LLY) bondit de 4 % alors que CVS Health fait un virage à 180° sur Zepbound

TLDR

• CVS Caremark couvrira le Zepbound de Lilly à partir du 1er octobre et sa nouvelle pilule orale GLP-1 Foundayo à partir du 1er juin, revenant sur une décision vieille d'un an qui avait exclu Zepbound.
• Cette décision signifie que les trois plus grands PBM américains — Express Scripts, Optum Rx et Caremark — couvrent désormais l'intégralité du portefeuille de médicaments contre l'obésité de Lilly.
• CVS avait précédemment pris parti pour Novo Nordisk, faisant de Wegovy son traitement GLP-1 préféré et faisant chuter l'action LLY de près de 12%.
• Le chiffre d'affaires de Lilly au T1 2026 a bondi de 56% en glissement annuel pour atteindre 19,8 milliards de dollars, avec un BPA ajusté de 8,55 dollars, en hausse de 156%.
• LLY a gagné environ 4% le jour de l'annonce ; l'action se négocie désormais à moins de 5% en dessous de son All-time High (ATH).

Eli Lilly a remporté une victoire majeure le 28 mai lorsque CVS Caremark a annulé sa décision d'exclure Zepbound de la couverture. À partir du 1er octobre, Caremark couvrira Zepbound. Son nouveau GLP-1 oral, Foundayo, bénéficiera d'une couverture à partir du 1er juin.

Eli Lilly and Company, LLY

Il y a un peu plus d'un an, CVS avait pris la direction opposée. Il avait conclu un accord avec Novo Nordisk qui faisait de Wegovy son traitement GLP-1 préféré et retirait Zepbound de son formulaire. Cette décision, combinée à un rapport de résultats décevant de Lilly à l'époque, avait fait chuter l'action LLY de près de 12%.

CVS revient maintenant sur cette décision. Un porte-parole de CVS a confirmé que les employés dont les employeurs couvrent les GLP-1 pour l'obésité auront désormais un accès égal aux produits de Novo et de Lilly avec le même co-paiement.

L'action LLY a gagné environ 4% le jour de l'annonce.

Les trois principaux PBM désormais à bord

Avec le revirement de Caremark, les trois plus grands gestionnaires de prestations pharmaceutiques aux États-Unis — Express Scripts (Cigna), Optum Rx (UnitedHealth) et désormais CVS Caremark — couvrent l'intégralité du portefeuille de médicaments contre l'obésité approuvés de Lilly.

Ce n'est pas anodin. La couverture des PBM affecte directement l'accès des patients et détermine le montant que les patients paient de leur poche. Une couverture plus large se traduit généralement par des volumes d'ordonnances plus élevés.

Le calendrier compte également pour Foundayo. La pilule orale GLP-1 de Lilly est plus récente sur le marché, n'ayant reçu l'approbation de la FDA qu'en avril. La pilule orale concurrente de Novo avait déjà obtenu la couverture de Caremark plusieurs mois auparavant. Se retrouver sur un pied d'égalité supprime désormais un désavantage structurel qui ralentissait le déploiement de Foundayo.

Environ 80% des patients de Foundayo n'avaient pas pris de médicaments GLP-1 auparavant, ce qui suggère que le format pilule atteint un pool de patients différent de celui des versions injectables.

Cette décision aide également Lilly à contrer les entreprises de télésanté qui proposaient des versions composées moins chères de Zepbound. Un accès plus facile via l'assurance rend le produit de marque plus compétitif sur le prix.

Valorisation et perspectives de Wall Street

L'action LLY se négocie actuellement à environ 29 fois les bénéfices prévisionnels. Cela semble élevé par rapport aux environ 21 fois du S&P 500 et aux 17 fois du secteur de la santé au sens large. Mais c'est bien en dessous de la propre moyenne prévisionnelle sur trois ans de Lilly, d'environ 43 fois.

Avant le rapport de résultats du T1 2026 de la société, LLY était en baisse de près de 21% sur l'année. Après le rapport — qui a montré une hausse des revenus de 56% à 19,8 milliards de dollars et un BPA ajusté de 8,55 dollars, en hausse de 156% en glissement annuel — l'action s'est nettement redressée. Elle se situe désormais à moins de 5% en dessous de son All-time High (ATH), tout en restant en retrait par rapport au gain depuis le début de l'année du S&P 500 de plus de 10%.

L'objectif de cours consensuel de Wall Street sur LLY se situe près de 1 227 dollars, ce qui implique une hausse d'environ 15% par rapport aux niveaux actuels. Les objectifs mis à jour après le rapport du T1 sont en moyenne légèrement plus élevés à 1 239 dollars.

Barclays détient l'objectif le plus haussier à 1 400 dollars. Rothschild & Co Redburn est le plus prudent à 900 dollars.

Le P/E prévisionnel est également passé de 32 fois lorsque l'action se négociait pour la dernière fois près des prix actuels en février, ce qui suggère que les estimations de bénéfices ont quelque peu rattrapé le cours de l'action.

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