Pourquoi l'action Credo Technology (CRDO) a chuté après un trimestre record

TLDR

• L'action Credo a chuté de 14 % en après-bourse avant de se reprendre pour clôturer en baisse de 4,2 % à 226,10 $ lundi
• Le chiffre d'affaires du T4 a bondi de 157 % en glissement annuel pour atteindre 437 millions de dollars, dépassant l'estimation des analystes de 431,8 millions de dollars
• Le BPA ajusté de 1,16 $ a dépassé l'attente de Wall Street de 1,02 $ ; le chiffre d'affaires annuel a dépassé 1,3 milliard de dollars, en hausse de 206 %
• Les prévisions du T1 de l'exercice fiscal 2027 de 465 M$–475 M$ sont supérieures au consensus, mais les investisseurs en voulaient davantage
• Credo a finalisé l'acquisition de DustPhotonics pour 750 millions de dollars afin d'élargir son portefeuille de connectivité optique

L'action Credo Technology a chuté de 14 % en après-bourse lundi avant de se reprendre pour clôturer en baisse de 4,2 % à 226,10 $, après que la société a publié de solides résultats pour le T4 fiscal mais offert des prévisions qui ont laissé les investisseurs sur leur faim.

Credo Technology Group Holding Ltd, CRDO

L'action était encore en baisse d'environ 2 % avant l'ouverture de mardi. Malgré la vente massive, CRDO est toujours en hausse de 58 % depuis le début de l'année et a bondi de 157 % depuis son plus bas du 30 mars.

Le chiffre d'affaires du T4 a atteint un record de 437 millions de dollars, en hausse de 157 % en glissement annuel et supérieur au consensus des analystes de 431,8 millions de dollars. Le bénéfice par action ajusté s'est établi à 1,16 $, bien au-dessus de l'estimation de 1,02 $ et en forte hausse par rapport à 0,35 $ il y a un an.

Pour l'exercice fiscal complet 2026, le chiffre d'affaires a atteint 1,3 milliard de dollars, en hausse de 206 % en glissement annuel. Le bénéfice net non-GAAP a plus que quintuplé pour atteindre 662 millions de dollars. Le flux de trésorerie disponible pour le trimestre était de 177,5 millions de dollars, la société terminant la période avec 1,4 milliard de dollars en trésorerie.

Le PDG Bill Brennan a qualifié l'exercice fiscal 2026 d'« autre année déterminante », soulignant que le seul chiffre d'affaires du T4 a dépassé le chiffre d'affaires total de la société pour l'ensemble de l'exercice fiscal 2025.

Les prévisions déçoivent malgré un dépassement

Pour le T1 de l'exercice fiscal 2027, Credo a prévu un chiffre d'affaires compris entre 465 millions et 475 millions de dollars. C'est au-dessus du consensus de Wall Street de 461,3 millions de dollars — mais le marché avait anticipé quelque chose de plus important.

Le chiffre d'affaires annuel de l'exercice fiscal 2027 devrait croître de plus de 80 % en glissement annuel. La direction a indiqué qu'environ la moitié de cette croissance proviendra de son portefeuille optique, et l'autre moitié de produits en cuivre tels que ses câbles électriques actifs et ses retimers.

La marge nette non-GAAP devrait rester proche de 50 % pour l'année complète.

Les principaux clients comprennent Microsoft, Amazon et Meta. Les quatre plus grands clients représentaient chacun au moins 10 % du chiffre d'affaires du T4, le plus important contribuant à hauteur de 34 %.

Clôture de l'accord DustPhotonics

La semaine dernière, Credo a finalisé l'acquisition de DustPhotonics pour 750 millions de dollars en espèces et 920 000 actions CRDO. L'accord ajoute la photonique sur silicium et la technologie des circuits intégrés photoniques à la gamme de Credo.

La direction a indiqué que DustPhotonics apporte des succès de conception 800G et 1,6T ainsi qu'une feuille de route vers 3,2 térabits par seconde. Son architecture utilise moins de lasers, ce qui pourrait réduire les coûts et améliorer la fiabilité.

Credo prévoit que son portefeuille optique — couvrant les DSP optiques, les PIC en photonique sur silicium et ZeroFlap Optics — générera plus de 600 millions de dollars de chiffre d'affaires au cours de l'exercice fiscal 2027. Chacune des trois gammes de produits devrait contribuer individuellement à plus de 100 millions de dollars.

ZeroFlap Optics devrait être le plus grand contributeur optique en raison de ses prix de vente moyens plus élevés — des ASP à trois chiffres contre deux chiffres pour les composants discrets.

Brennan a indiqué qu'une croissance séquentielle de l'ordre de quelques chiffres est attendue au cours du premier semestre de l'exercice fiscal 2027, avec une accélération plus forte au second semestre tirée par le portefeuille optique.

Pour l'exercice fiscal 2028, Credo prévoit des montées en production pour ses familles de produits AEC et OmniConnect, ainsi que son produit Weaver gearbox ciblant les défis de mémoire d'inférence de nouvelle génération.

Le directeur financier Dan Fleming a confirmé l'absence de plans pour des levées de capitaux supplémentaires ou des rachats d'actions à la suite des dépenses en espèces liées à DustPhotonics.

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