Pourquoi les introductions en bourse de SpaceX et OpenAI pourraient être le plus grand test du marché de 2026

TLDR

• Bank of America avertit que les introductions en bourse de SpaceX et OpenAI pourraient porter la concentration du marché américain à 48 %, au-dessus des niveaux de la bulle dot-com
• L'Indice des prix à la consommation d'avril s'est établi à 3,8 %, approchant le seuil de danger de 4 % de BofA au-delà duquel les actions perdent historiquement de leur valeur
• SpaceX vise un listing sur le Nasdaq dès le 11 juin
• L'entrée rapide de SpaceX dans le Nasdaq-100 pourrait contraindre les fonds ETF à acheter des actions rapidement, créant une volatilité à court terme
• L'ETF QQQ bénéficie actuellement d'un consensus Strong Buy de la part des analystes de Wall Street, avec un prix cible moyen de 817,97 $

SpaceX et OpenAI se rapprochent de leur introduction en bourse, et Wall Street suit la situation de près. Ces deux sociétés pourraient figurer parmi les plus grandes introductions en bourse de l'histoire américaine, ce qui amène certains analystes à tirer la sonnette d'alarme quant aux implications pour le marché dans son ensemble.

Le stratège de Bank of America, Michael Hartnett, estime que l'ajout de ces deux sociétés aux leaders actuels de l'IA pourrait faire passer la concentration des principales actions américaines de 40 % à environ 48 % de la valeur totale du marché américain. Cela dépasserait la concentration du marché observée lors de la bulle dot-com, de l'ère des Nifty Fifty, du boom japonais des années 1980 et des Années folles.

La seule période avec une concentration plus élevée fut le boom ferroviaire des années 1880.

La hausse de l'inflation accentue la pression

Le moment est crucial. L'inflation américaine, mesurée par l'Indice des prix à la consommation, a augmenté de 3,8 % en avril. Cela la rapproche du seuil de 4 % que BofA considère comme un signal d'alarme pour les actions.

Historiquement, lorsque l'IPC a dépassé 4 % pour la première fois, le S&P 500 a perdu environ 4 % au cours des trois mois suivants et près de 7 % sur six mois, selon les données de BofA. Le marché n'en est pas encore là, mais la tendance est claire.

Parallèlement, le rendement des bons du Trésor à 30 ans se rapproche à nouveau de 5 %. Des rendements plus élevés renchérissent le coût de justification d'un paiement aujourd'hui pour une croissance qui pourrait ne pas se concrétiser avant des années. SpaceX et OpenAI exigeraient précisément cela de la part des investisseurs.

L'analyse par BofA de l'historique des grandes introductions en bourse ne révèle aucun schéma clair. Certaines ont déclenché des rallyes. D'autres sont arrivées en période de faiblesse du marché. Beaucoup ont à peine fait bouger l'indice général. L'introduction en bourse elle-même n'est pas un signal de marché fiable — ce sont les conditions qui l'entourent qui le sont.

Ce que l'introduction en bourse de SpaceX signifie pour les investisseurs en ETF

SpaceX vise un listing sur le Nasdaq dès le 11 juin. En vertu des règles actualisées du Nasdaq, les très grandes entreprises peuvent intégrer l'indice Nasdaq-100 bien plus rapidement qu'auparavant si elles figurent parmi les sociétés éligibles les plus importantes.

Cela crée un risque spécifique pour l'ETF Invesco QQQ, qui suit le Nasdaq-100. Si SpaceX bénéficie d'une inclusion accélérée, les ETFs et les fonds indiciels devraient acheter l'action rapidement, potentiellement avant que le marché ait eu le temps de la valoriser correctement.

La préoccupation ne porte pas sur l'activité de SpaceX. Elle porte sur la mécanique. Des achats forcés avec un flottant public limité pourraient faire monter le cours de l'action à court terme. Mais si ces achats s'estompent et que l'action était surévaluée lors de l'entrée, le QQQ en subirait également les conséquences à la baisse.

SpaceX aggraverait également le problème de concentration déjà présent dans le Nasdaq-100, qui est déjà fortement pondéré en faveur d'une poignée de grandes entreprises technologiques.

Actuellement, les analystes de Wall Street affichent un consensus Strong Buy sur le QQQ, sur la base de 88 achats et 13 positions neutres au cours des trois derniers mois. Le prix cible moyen s'établit à 817,97 $, impliquant une hausse d'environ 14 % par rapport aux niveaux actuels.

La pérennité de cette hausse dépendra en partie de la valorisation de l'introduction en bourse de SpaceX et de l'évolution de l'inflation dans les mois à venir.

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