Les entreprises détiennent désormais 6 % de tout l'Ethereum : l'ETH est-il le favori des institutionnels ?

L'accumulation d'Ethereum montre un changement structurel clair. Au niveau macro, l'accumulation par les baleines commence à absorber la baisse. Deux nouvelles adresses de baleines ETH ont également retiré l'équivalent de 125,91 millions de dollars en ETH.

Leurs schémas d'achat reflètent étroitement le comportement d'accumulation antérieur lié à Bitmine. Cela s'inscrit dans le contexte de l'inclusion préliminaire de Bitmine dans l'indice Russell 3000.

Cependant, Bitmine n'est pas le seul acteur corporate à ajouter de l'ETH à son bilan. Comme le montre le graphique ci-dessous, les réserves corporate en ETH ont désormais atteint 16 milliards de dollars.

Selon les données de CoinGlass, les entreprises disposant de réserves stratégiques en Ethereum détiennent collectivement 7,33 millions d'ETH. Cela signifie qu'environ 6 % de l'offre totale d'Ethereum se trouve désormais dans les bilans des entreprises.

Il est notable que c'est ici que les sorties d'ETF commencent à avoir plus de poids. Jusqu'à présent, ces sorties ont pesé sur le sentiment, contribuant à la correction de 8 % d'Ethereum en mai.

Cependant, la baisse de l'exposition institutionnelle via les ETFs Ethereum, parallèlement à la hausse des participations corporate, indique un repositionnement structurel à un stade précoce autour d'Ethereum.

Les ETFs Ethereum s'ajoutent au narratif haussier

Les sorties d'ETF d'Ethereum [ETH] s'accumulent également. 

Jusqu'à présent en mai, les ETFs Ethereum ont enregistré environ -300 millions de dollars de flux nets, ce qui signifie que les investisseurs réduisent leur exposition à l'actif.

Cela est encore soutenu par des rapports d'AMBCrypto soulignant une baisse de 5 % de la propriété institutionnelle de l'ETF BlackRock, ainsi que la sortie de Harvard de sa position dans l'ETF Ethereum.

Sur le plan technique, l'impact est notable.

Ethereum [ETH] est en baisse d'environ 8,9 % en mai, près de 8 fois plus faible que le léger repli de 1,37 % de Bitcoin [BTC]. Cela indique que la performance d'Ethereum au T2 est davantage portée par des facteurs internes plutôt que de suivre de près Bitcoin, marquant la deuxième divergence clé de ce cycle.

La première divergence ? Le narratif croissant de « hold » pour Ethereum, même alors que l'exposition via les ETF continue de décliner.

Résumé final

• Les sorties d'ETF reflètent une réduction du risque institutionnel et pèsent sur le sentiment, contribuant à la correction de 8 % d'Ethereum en mai.
• La hausse des participations corporate en ETH parallèlement à l'accumulation par les baleines suggère un changement structurel à plus long terme dans le positionnement, même si l'exposition aux ETF diminue.