L'argent perd 43 % en huit semaines alors que la guerre du Golfe révèle son identité industrielle plutôt que monétaire

TLDR:

• L'argent a chuté de 43 % depuis son plus haut historique de 121,67 $ jusqu'à 69,50 $ en moins de huit semaines après les chocs de la guerre du Golfe.
• Plus de 60 % de la demande d'argent est industrielle, ce qui l'expose lorsque les coûts énergétiques et les craintes de hausse des taux augmentent.
• La destruction de l'installation d'hélium du Qatar menace la production de puces, réduisant une source essentielle de la demande d'argent pour l'emballage.
• L'or a également chuté mais a tenu bon alors que la PBOC achetait pendant 16 mois consécutifs et que 77 % des banques centrales prévoient d'augmenter leurs réserves.

L'argent a chuté de 43 % depuis le 29 janvier, passant d'un plus haut historique de 121,67 $ à 69,50 $ à la clôture de vendredi. L'or a également diminué au cours de la même période, mais a trouvé un terrain plus solide grâce à la demande des banques centrales.

La divergence entre les deux métaux a soulevé de nouvelles questions parmi les analystes de matières premières et les investisseurs. Ces mouvements remodèlent la façon dont les marchés perçoivent le rôle de l'argent en tant qu'actif à la fois monétaire et industriel.

La base industrielle de l'argent absorbe trois chocs simultanés

Plus de 60 % de la demande d'argent est industrielle, confirmé par le bureau des matières premières de JP Morgan. L'électronique, l'emballage de puces IA, les panneaux solaires et le câblage des véhicules électriques figurent parmi ses principales utilisations.

Lorsque les hostilités ont fermé le détroit d'Ormuz, les prix de l'énergie ont grimpé et les coûts des usines ont augmenté. Des coûts plus élevés ont ralenti l'activité industrielle et fait baisser la demande d'argent.

L'analyste Shanaka Anslem Perera a noté sur les réseaux sociaux que la divergence "n'est plus un événement de marché. C'est un verdict." La Réserve fédérale évalue maintenant à 50 % les chances d'une hausse des taux d'ici octobre. La BCE et la Banque d'Angleterre réévaluent chacune trois hausses ou plus pour 2026.

Le complexe Ras Laffan du Qatar fournissait 30 à 33 % de l'hélium mondial avant que l'Iran ne le frappe. SK Hynix s'approvisionnait à 64,7 % en hélium auprès de cette seule installation.

L'hélium est essentiel pour le refroidissement des plaquettes et la lithographie dans la fabrication de puces. Les usines de fabrication signalent qu'il reste deux à trois mois de stock tampon.

Lorsque l'hélium vient à manquer, la production de puces ralentit et la demande d'argent pour l'emballage diminue. Les hausses d'énergie, les attentes de hausse des taux et les pénuries d'hélium ont frappé simultanément la base industrielle de l'argent.

Le récit monétaire du métal n'a offert aucun refuge lorsque les usines ont subi des pressions économiques. L'argent est entré dans cet environnement avec trois chocs de demande arrivant simultanément.

L'or construit un plancher sur la demande des banques centrales et de détail

L'or est passé de 5 589 $ en janvier à environ 4 494 $ cette semaine, mais les achats ont absorbé chaque baisse. Les acheteurs de détail chinois ont écoulé les stocks en moins de 60 secondes chaque matin.

La Banque populaire de Chine a prolongé sa série d'achats à 16 mois consécutifs. Les banques chinoises ont vendu 600 kilogrammes de lingots d'or chaque matin en moins d'une minute.

Soixante-dix-sept pour cent des banques centrales prévoient d'augmenter leurs réserves d'or, selon des enquêtes récentes. Cette demande soutenue a construit un plancher structurel sous le prix de l'or.

L'argent n'a pas d'acheteur de banque centrale en dernier recours. Son plancher repose entièrement sur la consommation industrielle, qui est maintenant sous pression.

Le soutien de l'or provient de décisions politiques institutionnelles, et non de commandes d'usines. Le soutien de l'argent dépend des usines qui font maintenant face à des chocs énergétiques et à des pénuries d'hélium.

La guerre a révélé une différence structurelle entre les deux métaux que de nombreux investisseurs n'avaient pas précédemment intégrée. Cette différence semble maintenant durable plutôt que temporaire.

Les attentes de hausse des taux aux États-Unis et en Europe continuent de renforcer la vigueur du dollar. Un dollar plus fort ajoute une pression persistante sur les métaux libellés dans cette devise.

L'argent entre dans cet environnement sans le soutien des banques centrales. La capacité de la demande industrielle à se stabiliser déterminera le prochain mouvement directionnel du métal.

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